Milan Vaníček: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu

Je podle vašeho názoru zajímavé kupovat ČEZ na úrovni 800 Kč? Děkuji. P.Z.

Domnívám se, že z dlouhodobého pohledu je to zajímavá úroveň. Naše cílová cena je 950 Kč. Z krátkodobého hlediska jsou tu faktory, které působí na současný vývoj ceny, například roztříštěnější pohled zahraničních investorů na regionální energetiku, tedy částečný přechod do polských aktiv, německá energetická koncepce, ceny elektrické energie na burze, a v neposlední řadě i potenciálně nepříznivý vliv solární energie v ČR, kde pro ČEZ vzniká nová konkurence a zvyšování cen pro spotřebitele může vést ke snížení poptávky (velmi agresivní scénář). Dlouhodobě jde však o fundamentálně silnou společnost, k čemuž se přidává se i zajímavý dividendový výnos.

Zdravím! Jak to vidíte s Telefónikou? Má smysl ji ještě kupovat na dividendu? Díky. Jan K., Teplice

Nevím, jaký máte dividendový scénář. Naše projekce počítá s hrubou dividendou za rok 2010 (vyplacena v roce 2011) ve výši 36 až 38 Kč (současný hrubý div. výnos okolo 9,7 %). Nicméně pro další roky, pokud nenastane jiná varianta (odkup vlastních akcií, odkup mateřskou společností či jiné), počítáme s hrubou dividendou okolo 30 až 32 Kč (hrubý div. výnos 8,2 % k současné ceně). Vše je závislé na čistém zisku. Pokud takové hodnoty splňují vaši míru návratnosti či ziskovosti investice, pak to smysl dává.

Tváří v tvář managementu Telefóniky O2 ČR

Dobrý den, skupina AFT má doporučení na nákup/prodej akcií ECM s cílovou cenou 180 Kč. Ani po posledních, překvapivě špatných hospodářských výsledcích, jste ji nezměnili. Mají tedy podle vás akcie ECM aktuálně 20 % růstový potenciál? Jestli ano, co vás k tomu vede, když ECM má záporné vlastní jmění na akcii 40 Kč? Pokud ne, pak se ptám, proč jste již cílovou cenu neupravili? Kdo u vás rozhoduje o přepracování cílových cen, potažmo nové analýze na titul, pokud vyjdou u titulu překvapivě dobré, nebo naopak špatné výsledky ? Bob

Nevím, odkud máte tyto informace, ale v současnosti od 30. 4. 2010 máme tento titul (ECM) nehodnocen, a to právě v návaznosti na již předchozí výsledky. Pokud někde vidíte, že máme ještě toto hodnocení, tak bych vás požádal o zdroj, ať může dojít k nápravě.

K druhé části. Rozhodnutí o úpravě dělá samozřejmě pokrývající analytik s případnou konzultací s vedoucím oddělení.

Kamarádi mě "tlačí" do nákupu NWR, protože je to podle nich to nejlepší, co se na pražské burze dá koupit. Máte stejný názor? Děkuji za váš čas. Aleš Sýkora, Vrané nad Vltavou

Hodnotíme akcie NWR pozitivně a očekáváme, že mají slušný investiční potenciál. Ceny kolem 200 Kč dle mého názoru zahrnují výrazněji negativnější scénář na budoucí ceny a objemy prodaného uhlí. Tento scénář nesdílím a počítám s optimističtějším scénářem.

Tváří v tvář managementu NWR

Dobrý den, pane Vaníčku. Vždy jsem se zajímal o akcie Philip Morris a občas jsem je nakoupil, a většinou ze ziskem po čase prodával. Chtěl bych na podzim znova nakoupit. Je to podle vás dobrá strategie? V. Honsů, Jilemnice

Dobrý den. Současné ceny kolem 9 000 Kč dle mého pohledu nepřinášejí výraznější kapitálový potenciál, ale na druhou stranu je pravda, že s blížícím se rozhodnutím o dividendě (resp. výsledky za celý rok), což je obvykle v březnu až dubnu, může zájem o tento titul sílit z pozice zájmu o dividendu. Při současné ceně vidím hrubý dividendový potenciál na úrovni 9 % (pro výplatu 2011). Současně však nevnímám výraznější potenciál pro pokles titulu. Takže z mého hlediska je to spíše neutrální investice = výběr hrubého dividendového výnosu či spekulace na zájem před dividendou. Někteří známí investoři, například Marc Faber, nyní doporučují minimálně 50 % aktiv investovat do rozvíjejících se trhů. Které z nich považujete v následujicich 10 letech za nejperspektivnější, s největšim růstem hodnoty? Děkuji. Jakub

Myslím, že věčně opěvovaná skupina BRIC dává smysl, ale s Ruskem bych byl opatrnější. Asi nejzajímavější by mohla být Brazílie a Indie.

Dobré odpoledne. Chci začít obchodovat české akcie a slyšel jsem, že vaše společnost my na nákupy půjčí peníze. Moc si to neumím představit – jak to funguje? Strnad, Pardubice

V Atlantiku můžete obchodovat na takzvaný margin, tedy že na část investic vám umíme půjčit prostředky za adekvátní úrok. Prosím však o prostudování informací a uvědomění si i všech rizik s takovým obchodováním spojených. Jelikož používáte úvěr, zvětšujete finanční páku. Je naší povinností vás s těmito riziky i příležitostmi seznámit. Každý náš pracovník (webové stránky) vás ochotně s procesem seznámí.

Nedávno jsem na Investičním webu četl, jak ORCO radí investorům, ať si koupí jeho akcie. Sdílíte jejich optimismus, nebo je ORCO odepsaná akcie? Pavel

Z mého pohledu akcie Orca nepřinášejí výraznější investiční potenciál a v případě vážení k riziku nadále považuji tuto investici za výrazně spekulativní.

Proč kupovat akcie ORCO? 10 důvodu přímo od managementu firmy

Dobrý den. Jak vidíte trhy do konce roku? Děkuji předem za odpověď. Andrea

Dobrý den. Jsem mírný optimista a nadále držím pro index PX již od počátku roku mírné plus, a to zhruba 5 až 10 %. Obecně razíme pro tento rok strategii obchodování v pásmu s větší činorodostí či dokupováním pozic na dolních úvratích vymezeného pásma plus krátkodobé vybírání zisků. V případě indexu S&P 500 vnímáme rozmezí 1 050 až 1 150 bodů. Plánuje Atlantik vznik nových podílových fondů? Budou tyto fondy zajištěny do koruny? Budete i nadále rozšiřovat své portfolio fondů od jiných investičních skupin a s kterými plánujete spolupráci v dohledné době?

Ano, ATLANTIK, resp. naše investiční společnost bude zakládat nové fondy. Nyní připravujeme fond investující v oblasti komodit. Tento fond bude zajištěn proti kurzovému riziku. Bližší informace zveřejníme v nejbližší době.

Na trhu je veřejná nabídka otevřených podílových fondů, tedy fondů registrovaných ČNB. Pokud srovnáme počet takto nabízených fondů s nabídkou v početně menším Rakousku, nebo snad s Německem, je tato nabídka poměrně dost malá. Je zde vsak možnost nákupu neregistrovaného fondu v rámci neveřejné nabídky a rád bych věděl, zda tuto službu umožňujete svým klientům, případně za jakých podmínek? J.

Pokud si klient vybere neregistrovaný fond, a současně je schopen AFT tento fond zprostředkovat, lze fond koupit standardním postupem přes komisionářskou smlouvu s tím, že je klient informován, že vzhledem k neregistraci produktu nemůžeme podat o fondu bližší informace, jakož i informace o denním kurzu, riziku atd., a nákup činí na vlastní rozhodnutí, riziko a odpovědnost.

Je možné kupříkladu na pravidelné bázi investovat přes Atlantik třeba i 500 Kč měsíčně do fondů z neveřejně nabídky, nebo jste schopni obstarat jen pravidelný nákup?

Ano, pokud platí výše uvedené a umožňuje to statut fondu.

Pokud je nákup z neveřejné nabídky možný, obstaráte nákup jakéhokoli fondu, který je dostupný na trhu v EU nebo USA? Jako poslední otázku bych rád věděl, jak změnila krize váš osobní pohled na emerging markets?

AFT při samotné investici nerozlišuje, zda je fond z veřejné nabídky. Rozhodující je, zda má AFT navázán nějaký obchodní vztah se správcem fondu.

Krize nezměnila pohled na rozvíjející se trhy. Stále platí, že rozvíjející se trhy mají vyšší budoucí potenciál při vyšším riziku než trhy vyspělé. Krize ukázala, že zatím rozvíjející se trhy, především BRIC, nedokáží nahradit vyspělé trhy v kritické situaci, jako je současná krize.

Nevíte, na jaký fond vsadit? Sledujte ocenění IW "Fond měsíce"