Kvantitativní uvolňování v USA skončilo, Fed zavřel kohoutky
Fed po dvoudenním zasedání rozhodl o závěrečném snížení objemu nakupovaných dluhopisů o zbývajících 15 miliard dolarů a program ukončil. Rozhodnutí se obecně očekávalo, byť se někteří analytici domnívali, že by centrální banka mohla tento krok rozdělit a v říjnu nákupy omezit o 10 miliard a definitivně ukončit až na prosincovém zasedání.
Nyní trhy budou sledovat rétoriku banky ohledně zvyšování úrokových sazeb. Dosud Fed uváděl, že udrží sazby nízko "značnou dobu", podle průzkumu CNBC mezi účastníky trhu by Fed mohl k prvnímu zvýšení přistoupit v červenci příštího roku.
Očekávalo se, že by Fed mohl rétoriku změnit, ale v prohlášení zůstalo, že banka udrží sazby nízko značnou dobu, bez dalšího zpřesnění. Podmínky na trhu práce se podle Fedu dále zlepšují a volná kapacita se zmenšuje. Inflaci sice budou podle banky nějakou dobu držet pod cílem nízké ceny energií, ale riziko toho, že by se nacházela dlouhodobě pod dvěma procenty, se zmenšilo.
Fed v prohlášení vydaném po zasedání svého měnového výboru vyjádřil důvěru v další oživování ekonomiky i přes útlum v některých velkých ekonomikách světa. "Výbor dále pozoruje v ekonomice dostatečnou sílu, která bude podporovat další směřování k maximální zaměstnanosti v situaci cenové stability," uvedl Fed.
Fed tak ukončil třetí kolo kvantitativního uvolňování, které nafouklo jeho rozvahu o 1,66 bilionu dolarů na více než 4,5 bilionu dolarů.
I přes ukončení nákupů dluhopisů, které byly hlavním nástrojem nestandardního "kvantitativního uvolňování", má měnová politika Fedu nadále daleko do normálního stavu. Základní úroková sazba zůstává od prosince 2008 prakticky na nule a rozvaha Fedu se kvůli nákupům dluhopisů zvýšila na více než čtyři biliony dolarů, což je osminásobek úrovně před krizí.
Poslední kolo nákupů dluhopisů bylo na rozdíl od zásahů v době krize a krátce po ní hodnoceno nejednoznačně. Většina činitelů Fedu zdůrazňovala, že nákupy drží dlouhodobé úroky na minimu, což prospívá firmám i domácnostem. Řada ekonomů ale poukazovala na to, že nic takového se nedá dokázat a že jediným výsledkem intervencí Fedu byl růst cen akcií.
"Ceny akcií a dluhopisů rostly, výpůjční náklady klesly, jinak ale kvantitativní uvolňování nemělo na reálnou ekonomiku v podstatě žádný pozitivní dopad," uvedl pro Wall Street Journal bývalý předseda Fedu Alan Greenspan. "Navíc si nemyslím, že Fed bude schopen zvýšit sazby bez toho, aby to nemělo negativní dopady. Každý náznak dřívějšího zvýšení úroků vyvolává volatilitu, a není proto důvod si myslet, že by reálný růst sazeb prošel bez povšimnutí trhu."
Velký kritik Fedu Peter Schiff ve vysílání CNBC lakonicky poznamenal, že "ekonomika, která žije z kvantitativního uvolňování, s koncem tohoto programu zemře".
Lacy Hunt z Hoisington Investment Management dokonce uvedl, že Fed v roce 2015 sazby vůbec nezvýší. Ekonomika ani monetární politika podle něj nejsou na správné cestě.
Během letošního roku americká ekonomika zesilovala aktivitu a zlepšovala se rovněž situace na trhu práce, jehož zdraví je pro Fed klíčovým ukazatelem. Ve druhém čtvrtletí ekonomika oživila ze zimního propadu a vzrostla o 4,6 %, tedy nejrychleji za dva a půl roku. Míra nezaměstnanosti ve Spojených státech klesla v září na šestileté minimum 5,9 %.
Zdroj: ČTK, Wall Street Journal, Bloomberg, CNBC
Doporučujeme
Aktuality
