Přijde recese zisků amerických firem bez recese ekonomiky? Nebylo by to poprvé, akcie po nich zatím zažívaly dobré časy
Pokles ziskovosti firem alespoň dva kvartály v řadě, aniž by ekonomika byla v recesi? V USA celkem výjimečná věc. Pokles zisků se v Americe za uplynulý kvartál všeobecně očekává, akcioví investoři by se toho ale děsit nemuseli. Ale věřte historii.
Od roku 1974 nastaly na americkém trhu tři období, kdy zisky firem klesaly více kvartálů za sebou bez toho, že by to bylo v návaznosti na recesi ekonomiky (1986, 1998, 2012). Index S&P 500 ve všech třech případech rok předtím rostl a během období poklesu zisků akcie zdražovaly také. "Akcie oslabily pouze ve 3 z 16 čtvrtletí, kdy klesaly zisky," upozorňuje Adam Parker z Morgan Stanley.
Když pak začaly zisky opět růst, zisky investorů na burze pokračovaly. V prvním období po roce 1986 akcie za první rok oslabily, oněch 12 měsíců ale zahrnovalo Černé pondělí. V dalších dvou obdobích nabídly americké akcie v dalším roce zhodnocení o 6 %, respektive 22 %. "Tři případy jsou málo na jakékoli závěry, myslet si ale, že pokles zisků znamená automaticky hrozbu pro ceny akcií, je také unáhlené, doplňuje Parker.
Od začátku roku do konce minulého týdne byly odhady zisků na akcii firem v rámci indexu S&P 500 sníženy o 8,2 %. To je nejhlubší pokles očekávání od prvního kvartálu 2009, kdy vrcholila finanční krize (tehdy šlo ale o propad o 26,8 %). Čeká se, že zisky klesnou o 4,6 %. Nejvíce k tomu přispívají firmy napojené na ropu, slabší zisky se ale čekají od firem ze všech hlavních sektorů.
"Pokud se očekávání 4,6% poklesu zisků naplní, půjde o nejhlubší propad od třetího čtvrtletí 2009, kdy zisky spadly o 15,5 %," říká John Butters z FactSet. "85 ze 101 firem, které za první kvartál vydaly oficiální výhled své ziskovosti, očekává horší zisky. Běžně je pesimistických 68 % firem."
Zdroj: Morgan Stanley, FactSet
