Mediální CME ve třetím čtvrtletí hospodařila s provozním ziskem 28,85 milionu USD, výsledky ale byly pod odhady trhu

Provozní zisk OIBDA se společnosti ve srovnání s loňským třetím čtvrtletím při konstantních kurzech dokonce téměř ztrojnásobil na 8,35 milionu USD z 2,94 milionu USD. Výrazně se zmenšila také ztráta z pokračujících operací, která v letošním třetím čtvrtletí činila 21,51 milionu USD, zatímco loni to v období od července do září bylo 51,31 milionu USD. Ztráta na akcii z pokračujících operací se meziročně snížila na 0,17 USD z 0,38 USD.

"Výsledky byly celkově pod konsenzem trhu. Nicméně třetí čtvrtletí je tradičně sezónně nejslabší a ztráty oproti konsenzu nebyly v absolutních číslech tak velké. CME by měla být schopna potvrdit svůj výhled pro rok 2015. Pozitivně vnímáme především úroveň volného cash flow, které již potvrdilo výhled pro letošní rok," uvedla Renáta Ďurčová, analytička z České spořitelny.

"Tržby ve výši 117,32 milionu USD byly v souladu s naším odhadem 117,5 milionu USD a mírně pod očekáváním trhu (118,4 milionu USD). Ze struktury tržeb je patrné, že dochází ke zpomalování růstu na dvou hlavních trzích - v ČR a Rumunsku -, kde byly tržby pod našimi odhady. Zisk před odpisy EBITDA vzrostl meziročně z 2,9 na 8,4 milionu USD díky redukci nákladů, nicméně zaostal za naším odhadem i mediánem trhu (oba nad 12 miliony USD)," řekl Pavel Ryska, analytik z J&T Banky.

"Dle našeho očekávání firma rozpustila opravnou položku ve výši 30,2 milionu USD, jež byla vytvořena k pokrytí případných daňových nedoplatků v Rumunsku. To výrazně pomohlo provoznímu zisku (28,85 milionu USD), nicméně i ten skončil kvůli slabšímu zisku EBITDA pod očekáváním. Také finanční úroveň byla o zhruba 10 milionů dolarů horší než náš odhad. Slabší provozní a finanční úroveň tak společně vedly k hlubší čisté ztrátě (21,8 milionu USD), než se čekalo (ztráta 15 milionů USD)," uvedl dále Ryska.

Bez vyloučení vlivu změn kurzů firmě klesly příjmy na všech šesti trzích. V České republice firma dosáhla tržeb 35,58 milionu USD, meziročně o 6,6 % méně. V Bulharsku CME výnosy klesly o 17,2 %, v Chorvatsku o 8,9 %, v Rumunsku o 13,9 %, na Slovensku o 2,6 % a ve Slovinsku o 10,3 %. Při stálých kurzech se výnosy snížily jen v Bulharsku, a to o 1,9 %. Nejvíce naopak při fixních kurzech stouply na Slovensku (+14,7 %) a v ČR (+7,9 %). Výsledky tak ovlivnil meziročně výrazně silnější dolar.

V prvních devíti měsících letošního roku společnosti čisté tržby při stálých měnových kurzech meziročně vzrostly o 7 % na 410,3 milionu USD, zisk OIBDA se více než zdvojnásobil na 66,61 milionu USD a volné cash flow vzrostlo na 87,2 milionu USD z 52,9 milionu USD. OIBDA marže se za první tři čtvrtletí meziročně zvýšila na 16,2 % z 8,7 % a ztráta na akcii klesla na 0,79 USD z 0,99 USD.

"Od doby, kde jsem do CME před dvěma roky nastoupil, se podařilo společnost zcela otočit. Fáze obratu je nyní za námi. Zlepšování tržeb vede spolu s dalšími faktory k tomu, že se nám již jedenáct kvartálů v řadě meziročně zlepšuje OIBDA marže," uvedl jeden ze šéfů firmy Michael Del Nin. V letošním třetím čtvrtletí dosáhla OIBDA marže CME 7,1 %, loni to ve stejném období bylo jen 2,2 %.

Christoph Mainusch, druhý šéf CME, dodal, že společnost dokáže oslovit v hlavním vysílacím čase více diváků, což je ve spojení s rostoucí poptávkou po televizní reklamě příznivý faktor. Firma uvedla, že se jí podařilo zvýšit podíl sledovanosti v hlavním vysílacím čase na pěti ze šesti trhů, na nichž působí.

"Společnost ve výkazu nekomentovala výhled. Jsme názoru, že zisk EBITDA je v souladu se současným výhledem růstu o 45–55 % při konstantních měnových kurzech, a nevidíme důvod pro jeho změnu na dnešním konferenčním hovoru. CME vykázala za devět měsíců roku volné cash flow 53 milionů USD, kde pomohl vývoj pracovního kapitálu. Současný výhled na volné cash flow za rok 2015 je 45–55 milionů USD, a je tak možné, že výhled bude vzhledem k uspokojivému vývoji za první tři čtvrtletí 2015 mírně zvýšen. Nicméně podotýkáme, že firma využívá opce neplatit úroky v hotovosti, bez čehož by kladné volné cash flow nebylo možné. Výsledky celkově hodnotíme neutrálně, poněkud slabší provozní i čistý zisk je kompenzován dobrým cash flow," dodal Ryska.

V konferenčním hovoru společnost potvrdila výhled pro letošní rok (meziroční růst zisku EBITDA o 45-55 % a volné cash flow na úrovni 45-55 milionů USD), přičemž očekává dosažení horní hranice obou odhadů. Na českém trhu CME pro čtvrté čtvrtletí očekává nárůst výnosů z poplatků za distribuci kanálů.

"Za celý letošní rok očekáváme růst na všech hlavních trzích s EBITDA marží udržitelnou na současných úrovních. Slabší třetí čtvrtletí bylo zapříčiněno zejména nižším než očekávaným růstem tržeb na rumunském trhu, který by se ale měl ve čtvrtém čtvrtletí opět zotavit. Zároveň očekáváme pokračující oživení a vyšší ceny i na trzích ve Slovinsku a Chorvatsku. Pokud se společnosti podaří dosáhnout horních hranic svého výhledu, může to znamenat mírný upside pro naše současné ocenění," dodala Ďurčová.

Již v září CME uvedla, že pravděpodobně prodá do konce letošního roku majetek, který nepovažuje za svůj hlavní. Firma se soustředí na ochranu pozic na trzích, na kterých je jedničkou, řekli Del Nin a Mainusch. Del Nin dodal, že poslední majetek, který chce CME do konce letošního roku prodat, jsou kina v Rumunsku. "Naše očekávání je takové, že do konce letošního roku nebudou (tyto aktivity) naší součástí," řekl.

Kromě České republiky CME provozuje televizní stanice v pěti dalších zemích v regionu. V posledních dvou letech firma snížila náklady, prodala část majetku a získala finanční injekci od svého největšího akcionáře, kterým je firma Time Warner.

Zdroj: CME, J&T Banka, Česká spořitelna, ČTK