Listopadové intervence ČNB dosáhly podle odhadů ING 15-20 miliard Kč
ČNB v úterý zveřejnila statistiku devizových intervencí za měsíc říjen, které byly dle očekávání nulové. Zároveň byla zveřejněna listopadová velikost devizových rezerv ČNB, která v korunovém vyjádření meziměsíčně vzrostla o 43,6 miliardy Kč, v eurovém pak o 1,7 miliardy eur. "Domníváme se však, že skutečný objem listopadových intervencí byl nižší a pohyboval se dle našich odhadů kolem 15–20 miliard Kč," píše v komentáři Jakub Seidler, hlavní ekonom pro ČR v ING.
"Nárůst devizových rezerv není zcela směrodatný ukazatel pro odhad intervencí ČNB, jelikož devizové rezervy jsou přeceňovány na tržní hodnotu, čímž jejich vykazovaná hodnota kolísá. Předpokládáme-li, že měnová struktura rezerv ČNB je obdobná jako ke konci roku 2014, kdy byla ČNB naposledy zveřejněna, pak pouze kurzovým vývojem by dle našich výpočtu měly devizové rezervy vyjádřené v korunách mezi říjnem a listopadem vzrůst o více než 15 miliard Kč (kurz koruny meziměsíčně oslaboval). Jejich listopadový nárůst v korunovém vyjádření je tak velmi pravděpodobně způsoben právě efektem přecenění," napsal v komentáři Seidler.
"Další faktor, který listopadový objem devizových rezerv mohl navýšit, je převod prostředku z EU fondů. Dle statistiky státního rozpočtu bylo v listopadu převedeno do státního rozpočtu z Národního fondu 13 miliard Kč. To pravděpodobně celkovou výši devizových rezerv také zvýšilo, jelikož prostředky jsou převáděny přes ČNB, aby nedošlo k nežádoucím dopadům na měnový kurz," poukazuje Seidler.
"Naše pravidelné odhady intervencí ČNB vychází z denního vývoje likvidity bankovního sektoru, ty je však vhodné mírně upravit také o vývoj oběživa nebo změnu závazku ČNB vůči zahraničním bankám či státu, což jsou údaje dostupné z dekádní bilance ČNB. Z tohoto vývoje bychom usuzovali, že devizové intervence dosáhly v listopadu zhruba 25 miliard Kč, nicméně vzhledem k již zmíněným převodům peněz z Národního fondu je pravděpodobné, že celková výše intervenci byla nižší a mohla se tak pohybovat v rozmezí 15–20 miliard Kč," domnívá se Seidler.
"I přes vysoká očekávání spojená se zasedáním ECB byla tak potřeba ČNB bránit kurzový závazek v listopadu podstatně nižší než v září, kdy intervence během několika prvních zářijových dní překonaly 60 miliard Kč. Vzhledem k menšímu uvolňování měnových podmínek ze strany ECB tak očekáváme, že potřeba intervencí ČNB v následujících měsících bude nižší, případně v určitých obdobích ustane. Návrat intenzivnějších intervencí ČNB pak lze očekávat až s přiblížením očekávaného termínu ukončení kurzového závazku ČNB nebo personálních obměn v bankovní radě ČNB v polovině příštího roku," dodává Seidler.
Zdroj: ING Bank
Aktuality
