5 pondělků do roku 2012: Na banky nesahat, dokud se nevyjasní (Henning Esskuchen, Erste Group)
Katastrofa na nás nečíhá, pravděpodobnější je obrat k lepšímu. I tak je ovšem lepší vsadit na obranu, k níž patří defenzivní tituly a cyklické společnosti se zdravým jádrem. Divokou kartou by pak mohly být rozvíjející se trhy, říká akciový analytik Erste Group Henning Esskuchen. Ten je pátým zahraničním expertem, kterého Investiční web oslovil v rámci cyklu předpovědí na rok 2012.
Co čekáte od roku 2012? Jaké budou jeho hlavní charakteristiky?
Henning Esskuchen (HE): Do jisté míry jsem přesvědčen o tom, že je možné čekat, že finanční krize ovlivní reálnou ekonomiku, podobně jako minule. Proto je naše predikce růstu v roce 2012 nižší. Náš optimistický scénář nicméně stále počítá s jistou stabilizací, pokud ne přímo s vyřešením problémů s dluhem v Evropě. To by mělo umožnit těm nejproblémovějším zemím zavést trhem vítaná opatření, případně prohloubit ta stávající. No a díky tomu by se tyto země za nějaký čas mohly dočkat jisté "odměny".
Řekněme, že se tento scénář naplní. Co to bude znamenat pro akciové trhy?
HE: Pokud se tento scénář naplní, mělo by to přispět k vyzmizíkování jistého discountu daného současnou nejistotou na trhu. A to nemluvím o panice, která čas od času trhy zachvátí. Pak by se mohly objevit "rozumné" zisky, které by trh dostaly na úroveň, kam vzhledem k fundamentům podle mě patří.
Jak pravděpodobné je, že k podobnému obratu zavelí menší problémové země z periferie?
HE: Mé naděje se v této souvislosti upínají spíše k velkým zemím eurozóny. Právě ty mohou trhy uklidnit. Současně s tím by mohl povolit tlak, který na problémové země na periferii vyvíjejí investoři. Zároveň však čekám, že budou velké země nadále tvrdě tlačit na to, aby předlužené země pokračovaly v reformách.
Dá se tedy čekat, že bude rok 2012 pro investory do akcií úspěšný?
HE: Jak už jsem naznačil, mohl by být dobrý. Tím mám na mysli, že by se po bouřce, které jsme čelili, trochu vyčasilo. I tak bych ovšem obecně sázel na defenzivní tituly nebo na cyklické tituly se stabilnějším obchodním modelem, zdravou cash flow a malým zadlužením.
Které akcie tedy podle vás slibují v roce 2012 nejvyšší výnosy?
HE: Umím si představit, že v prostředí, kdy dochází k uklidnění, by se opět mohly stát zajímavými rozvíjející se trhy. Investoři si asi budou muset zvyknout na nižší růstové úrovně, to ano, ale rozvíjející se trhy budou stále hlásit lepší výsledky než ty rozvinuté.
A kterým akciím nebo sektorům byste se v příštím roce raději vyhnul?
HE: Asi bych se i nadále vyhýbal akciím bank. Alespoň do doby, než bude jasné, jaké budou požadavky na dodatečný kapitál.
Kam investovat v roce 2012
Aktuality
