Bill Gross: Nízké sazby ničí kapitálové trhy

Vztah mezi nízkými sazbami a ekonomickým růstem podle známého investora Billa Grosse nefunguje. A má to podle něj negativní dopad na kapitálové trhy, které ztrácejí svou tradiční roli v ekonomice. Gross by přivítal, kdyby americká centrální banka provedla něco jako operaci Twist naruby.

Gross ve svém listopadovém výhledu varuje, že levné peníze mohou selhat při snaze podporovat ekonomický růst. Fed se zkrátka trochu přepočítal. V minulosti nikdy tak nízko úroky nedržel, a když už, tak omezenou dobu. Když v letech 2003 až 2004 snížil základní úrok na procento, následovala exploze aktivity, možná bublina. Nyní se toho ani po sedmi letech nulových sazeb moc neděje. "Je potřeba se ptát nejen na efektivitu historických modelů, ale také na to, zda nemohou být nebezpečné pro samotnou ekonomiku," poznamenal Gross.

"Nulové sazby ve skutečnosti snižují motivaci k rozšíření a poskytování úvěrů," myslí si Gross. Na první pohled se může zdát, že by nulové sazby a levné dluhy mohly pomoci ekonomice, bankám i domácnostem. "Zkušenost po pádu Lehman Brothers jasně ukazuje, že to tak nemusí být," doplňuje Gross.

S nulovými úroky je problém dosahovat jakéhokoli výnosu, což znamená problém jak pro banky, tak například penzijní fondy nebo pojišťovny.

Operace Switch

Podle Grosse se Fedu nulovými sazbami a programy odkupů aktiv nepodařilo dosáhnout uspokojivého ekonomického růstu. Jeho řešením by mohla být operace Switch, která by byla opakem bývalé operace Twist, při níž níž centrální banka nakupovala dlouhodobé dluhopisy a prodávala ty krátkodobé, což vedlo ke snížení úroků u dlouhodobých obligací. To mělo efekt na dlouhodobé úvěry, jako jsou hypotéky, a mělo to podle Fedu vytvořit příznivější podmínky.

Gross si myslí, že to nefungovalo. Nyní proto navrhuje, aby Fed prodal něco ze svých dvoubilionových zásob dlouhodobých dluhopisů a nakoupil ty krátkodobé (podle Grosse ideálně s 2-5letou splatností).

Došlo by tak ke zvýšení výnosů u dluhopisů s delší splatností a ke snížení u těch krátkodobých. Ekonomika totiž podle Grosse potřebuje strmější výnosovou křivku, právě ta by mohla podpořit ekonomický růst. "Stále si myslím, že když jsou krátkodobé i dlouhodobé sazby příliš nízké a výnosová křivka nepřiměřeně plochá, kapitalismus nefunguje a růst zisků nemá takový efekt," říká Gross.

Zdroj: Business Insider, WSJ

Investiční guru
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Bill Gross
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Obrázek: Pexels.com
30. 6. 2022 17:09
O válce na Ukrajině, (ne)jednotě Evropské unie i potratech v Americe aneb Když (téměř) všechno…
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Ukrajina
Přestat sledovat
Obrázek:
30. 6. 2022 12:27
Pírko (Bohemian Empire) & Žabža (FINAX): Jak "hrát" bouři na trzích a v ekonomice?
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Panika na trzích
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Wikimedia Commons
29. 6. 2022 17:04
Americké akcie: Proč se (z)hroutí technologická bublina 2.0
Americké akcie
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
28. 6. 2022 12:34
Petr Novotný (Investiční web): Proč nyní "(ne)dipovat" trh aneb grafy z burzy, které (ne)stárnou
Americké akcie
Přestat sledovat
Ekonomické a tržní indikátory
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Korekce na trzích
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat