Ekonomický výhled Citi: Rizika ohrožují robustní růst

Nová data o ekonomické aktivitě zklamala, a to jak v případě indikátorů důvěry, tak v případě průmyslové produkce či maloobchodních tržeb (informace z poloviny dubna 2018 – pozn. red). "Prozatím vnímáme tuto slabost jako dočasnou s tím, že by ekonomická aktivita měla ve druhém čtvrtletí 2018 a v roce 2019 zesílit a to z 2,7% anualizovaného růstu v 1Q2018 na 3,7 % ve zbytku roku 2018 a k 3,4 % v roce 2019. To vše ale s tím, že jsou patrná spíše rizika směrem k pomalejšího růstu," píší analytici ze Citigroup.

Odluka mezi reálnou ekonomikou a finančními trhy vytváří základy pro potenciální problémy, zvláště ve střednědobém výhledu globální ekonomiky. Finanční signály se staly více volatilními a přísnější finanční podmínky by mohly popudit trhy a zastavit reálné investice potřebné k prodloužení současné globální expanze.

"Inflace a mzdové tlaky ve vyspělých ekonomikách zůstávají utlumené, ačkoli vnímáme proinflační rizika z méně chladného trhu práce a kvůli fiskální podpoře hospodářství v pozdější fázi amerického ekonomického cyklu. To představuje výzvu pro měnovou politiku ve vyspělých zemích," míní Citigroup. "Návrat k přísnější měnové politice může utlumit růst, ale zpoždění zpřísňování politiky by mohlo znamenat, že v budoucnu nebude odkud politiku uvolňovat. Obchodní šarvátky začínají tlumit ekonomický sentiment napříč vyspělými ekonomikami."

Pro eurozónu Citi mírně snížila odhad růstu HDP v roce 2018, a to o desetinu bodu na 2,3 %. V případě Německa čeká růst o 2,4 % v následujících dvou letech. "Ačkoli připouštíme, že růst již nebude zrychlovat, pochybujeme, že jsou aktuálně slabší data příznakem cyklického zpomalení. Inflace zůstává utlumená, takže ECB bude nadále vyčkávat. Budeme si asi muset počkat do července na oznámení ECB ohledně ukončení nákupů aktiv. Růst úrokových sazeb v eurozóně zůstává hudbou vzdálené budoucnosti (druhé čtvrtletí 2019)," uvádí se ve zprávě Citi z doby před dubnovým zasedáním ECB.

Americká centrální banka podle Citi letos ještě dvakrát zvýší úroky. Dodatečný fiskální stimul k daňové reformě ukazuje na pokračující růst americké ekonomiky nad potenciálem. "Očekáváme návrat jádrové inflace PCE k 2% cíli Fedu okolo poloviny roku 2018, ale zvyšování sazeb by mělo být nadále pozvolné," píší analytici ze Citigroup.