Erste: Ekonomický a tržní výhled na třetí kvartál 2019
Erste Group Bank neočekává rychlé vyřešení sporů v mezinárodním obchodu ani v tématu brexitu, a tak připouští vyšší volatilitu v souvislosti s nejistotou ohledně hospodářského růstu. Centrální banky jsou opatrnější a zvažují nové uvolňování měnové politiky. To by nahrávalo rizikovým aktivům, zatímco bezpečné přístavy by nadále nabízely mizivé výnosy. Jako vhodné se pro příští měsíce jeví investice například do defenzivních sektorů akciového trhu.
Ekonomika
Americká ekonomika roste mírně rychleji, než je dlouhodobý průměr. Pro rok 2019 Erste očekává růst HDP o 2,5 %, napřesrok o 2,1 %. Prozatím celkem silný růst jde proti očekáváním ohledně dopadů sporů v mezinárodním obchodu. Ty podle Erste nakonec budou vyřešeny, a tak by recese v USA neměla být na pořadu dne. Trh práce je silný, na úrovni inflace je stále prostor pro růst. Spory v mezinárodním obchodu pociťuje také eurozóna, nadále solidní je ale domácí poptávka v Evropě. Erste nicméně pro letošní rok snížila výhled růstu HDP na 1,1 % a pro příští rok počítá s expanzí o 1 %. Situaci komplikuje i rostoucí pravděpodobnost brexitu bez dohody.
Dluhopisy
Centrální banky na jaře zareagovaly na vyostření sporů v mezinárodním obchodu tím, že signalizovaly uvolnění měnové politiky v zájmu zachování hospodářského růstu. Erste navzdory rizikům své predikce předpokládá zlepšení vztahů USA a Číny, a i proto letos nečeká snižování sazeb ze strany Fedu. V takovém případě by výnosy amerických vládních bondů měly začít růst. Výnosy v Německu by naopak měly zůstat nízké, když investory k nákupům bezpečných aktiv vede především nejistota spojená s brexitem. Nová opatření ze strany ECB Erste nečeká.
Měny a zlato
Erste očekává v příštích měsících posilování amerického dolaru. Euro se může vzchopit až na podzim, až bude po (termínu) brexitu. Druhé pololetí by i proto mělo být v páru s eurem příznivé pro švýcarský frank. Cena zlata by měla v nejbližší době dále mírně růst.
Akcie
Volatilita na akciovém trhu by se měla zvýšit. Více by se v takovém prostředí mělo dařit necyklickým sektorům. Erste očekává ve třetím čtvrtletí celkově mírné posílení akcií na spodní hraně rozmezí 0-5 %.
Souhrnný výhled
Zdroj: Erste Group Bank
