Jak může i mírný růst výnosů dluhopisů zažehnout finanční krizi

Analytici z Ned Davis Research tvrdí, že růst výnosů 10letých amerických vládních dluhopisů na 2 % může poslat převážně technologický akciový index Nasdaq Composite o 20 % níže. Trh podle nich sedí na sudu střelného prachu a doutnák hoří stále blíže.

Image
Krize
Obrázek: Thinkstock

Velké centrální banky v čele s Fedem, ECB a Bank of Japan trhy navykly extrémně nízkým úrokovým sazbám. Monetární politikou definovanou kvantitativním uvolňováním a dalšími programy na podporu ekonomiky se snažily "promazávat" úvěrový trh, aby nezatuhl a byl schopný poskytovat prostředky na úvěrování firem i domácností.

Plány počítaly s tím, že jakmile se situace po finanční krizi z roku 2008 stabilizuje, začnou centrální banky své bilance snižovat. K tomu ovšem prakticky nedošlo, a z extrémně uvolněné měnové politiky se tak stal takzvaný nový normál. Například Evropská centrální banka dluhopisy skupuje i v době, kdy si státy již dlouho půjčují na trhu se záporným úrokem.

Výsledkem je rozevírání nůžek mezi výnosy dluhopisů a riziky spojenými s jejich emitenty. Bondy jihoevropských zemí se prodávají při rekordních cenách navzdory zhoršujícímu se stavu tamních ekonomik.

Svým postojem centrální banky zadělávají na velké problémy. Sazby drží nízko, protože si to trh žádá. Jakmile se objeví náznak jejich růstu, trh znervózní. A v tu chvíli opět přicházejí, aby investory ujistily, že na jejich postoji se nic nemění a jsou připravené zasáhnout.

Rizika skrytá pod pláštěm neviditelnosti

Experti z Ned Davis Research v této situaci upozorňují na kumulování rizik, které držení sazeb, potažmo dluhopisových výnosů na nízkých úrovních způsobilo. Centrální banky podle nich udržováním úrokových sazeb na extrémně nízkých úrovních vytvořily situaci, v níž investoři přijímají expozici vůči riziku skrytému pod pláštěm neviditelnosti. Toto riziko přitom každým dnem narůstá.

S tím, jak se teď výnosy dluhopisů posouvají výše, jsou rizika viditelnější. A pokud dostatečně velká část investorů vyhodnotí situaci jako neúnosnou, spustí se lavina a trhy se začnou hroutit jako domino. Stačit přitom podle Ned Davis Research může u 10letých amerických vládních bondů právě dosažení úrovně 2 %.

Výnos 10letých vládních dluhopisů USA, zdroj: fred.stlouisfed.org
Výnos 10letých vládních dluhopisů USA, zdroj: fred.stlouisfed.org

"Ekonomika může při dvouprocentním výnosu 10letých dluhopisů USA fungovat bez problémů za standardních podmínek roky. V současnosti je ale situace ztížená politikou centrálních bank. Jsme přesvědčení, že nečelíme riziku finanční krize vyvolané růstem dluhopisových výnosů, ale jejich dosavadním přílišným stlačováním měnovými autoritami," shrnují své obavy analytici z Ned Davis Research.

23. 3. 2021 6:26
Výnos 10letých dluhopisů USA do 3 % by neměl akciové investory znepokojovat, zní z JPMorgan

Společnost JPMorgan Asset Management nepovažuje růst výnosů dlouhodobých dluhopisů americké vlády za neřešitelný problém...

Zdroj:
Mises Institute
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Finanční krize
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
10. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (s Jaroslavem Brychtou, XTB)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat