Lukáš Vácha (Conseq): Trh může projít korekcí, nepřekvapí mě propad o 20 %

Akcie jsou nejlepší pojistkou proti jakékoli krizi, Coca-Cola nebo McDonald's si totiž zákazníky najdou vždy. I proto je teď investiční jedničkou pro obchodního ředitele společnosti Conseq Investment Management Lukáše Váchu kvalitní akciový titul. Své ideální portfolio by doplnil o firemní dluhopisy a bondy některých rozvíjejících se zemí.

Na konci loňského a začátku letošního roku trhem opět začaly hýbat hlavně fundamenty. Platí to i po italských volbách a dalších politických přemetech z poslední doby?

Ano, před třemi, čtyřmi měsíci se začali investoři opět ve větší míře věnovat fundamentům; možná před půl rokem, pokud budu hodně velkorysý. Předtím – zhruba dva roky – hrála klíčovou roli politika. A významnější roli, než bychom si asi přáli, hraje nadále. Dokonce se může zdát, že její vliv opět vzrůstá. Jsem ale optimista, takže věřím, že fundamenty budou mít navrch, že ten pozitivní trend z posledních měsíců bude pokračovat.

Co tedy podle vás bude v horizontu měsíce nebo dvou pro trhy určující? A na co se případně zaměříte vy – půjde spíše o tvrdá data, nebo o výkřiky a emoce?

V takto krátkém horizontu jde o věštění z křišťálové koule. Řekl bych jen, že politická témata budou hrát určitě velkou roli. Navíc máme za sebou vcelku pozitivní závěr loňského roku a začátek letošního, akciové trhy atakují svá pokrizová maxima, idex Dow je dokonce na rekordu, akciím se zkrátka daří. Korekce je tedy možná. Může ji spustit Amerika se svými automatickými rozpočtovými škrty, ale také Itálie, kterou jste zmínil v úvodu.

Jinými slovy, v krátkodobém horizontu radíte spíše defenzivu? Sázíte na propad?

V delším horizontu jsem optimista a sázel bych spíše na akcie než na kterýkoli jiný instrument. Když se ale soustředíme na příští měsíc nebo dva, může podle mě dojít ke korekci o pět, deset, možná i dvacet procent. Nijak by mě to nepřekvapilo. Co se strategie týče, ta záleží na osobní preferenci. Přiznám se, že já sám nejsem spekulant. Věřím tomu, že ani většina našich klientů do této kategorie nepatří. Sázet na to, co bude za měsíc nebo dva, je ale hodně velké věštění, o tom jsem přesvědčen.

Vycházejme tedy z dlouhodobé strategie. Co se vám v tuto chvíli líbí?

Nejlepší ochranou proti všem možným krizím jsou akcie. Coca-Colu budou lidé pít a u McDonald's budou jíst vždycky. I tyto tituly ale mohou jít v těch následujících dvou měsících dolů, to bezpochyby. Investora, který se na to dívá z dlouhodobějšího pohledu, by ale něco podobného nemělo trápit, už jen proto, že vychytat podobné krátkodobé pohyby je obtížné a kontinuálně to zkrátka nikdo nedokáže. Někdo má to štěstí menší, někdo větší, jednou nebo dvakrát se to povede, ale neznám nikoho, komu se to daří třeba pět let.

Co by tedy mělo podle vás patřit do dobře poskládaného portfolia? Kde se skrývá hodnota?

Z dlouhodobého pohledu mají určitě potenciál kvalitní akcie, tedy akcie firem, u nichž je možné najít nějakou přidanou hodnotu. Zároveň by mělo jít o firmy, jejichž produkty nebo služby lidé budou v nějakém dlouhodobějším horizontu potřebovat. Stejně tak vidíme zajímavý potenciál v korporátních dluhopisech. Jejich marže se teď vezou na podobné vlně jako akciové investice. Tím mám na mysli, že jsou investoři stále konzervativnější, než historicky byli. To znamená, že existuje prostor pro navyšování váhy rizikových aktiv, což by se nakonec mělo projevit jak na akciích, tak na maržích u korporátních dluhopisů. No a do třetice, zajímavý potenciál vidíme také u některých dluhopisů rozvíjejících se zemí.

Zařadil byste do ideálního portfolia něco z Česka, nebo tady aktuálně nic zajímavého není?

Naši klienti jsou povětšinou korunoví investoři, takže musejí brát v potaz kurzové riziko. Koruna, ať si Česká národní banka říká, co chce, má přitom podle nás dlouhodobý potenciál posilovat. Jistě, letos k nějaké výrazné apreciaci vzhledem k vyjádření bankovní rady, tedy vzhledem k hrozbě intervencí, asi nedojde. Dlouhodobě ale mají pro korunového investora česká aktiva nebo aktiva denominovaná v koruně určitě smysl.

ČNB dusí korunu i proto, že letos od české ekonomiky nic moc nečeká. Jak to vidíte vy?

Co se makroekonomického výhledu týče, jsme optimističtější než národní banka, která letos čeká drobnou recesi. My si myslíme, že by se domácí ekonomika mohla sebrat. Její zotavení potáhnou zejména exporty, postupně se přidají investice některých firem, a nakonec se mohlo přidat i oživení spotřebitelské poptávky, což signalizují i aktuální indexy důvěry.

Světové akcie
Přestat sledovat
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat