O inflaci, Fedu a americkém dolaru aneb jedno velké dilema roku 2022

Navzdory rétorice centrálních bank o přechodnosti inflačních tlaků se zdá, že cenový růst bude v některých případech přetrvávat, a to v důsledku zablokování dodavatelských řetězců a omezování globalizace. Co v takovém prostředí bude (moci) dělat americká centrální banka a jaký vliv to bude mít na dolar?

Část ekonomů se domnívá, že zvýšená inflace není tak krátkodobým jevem, jak se donedávna snažila tvrdit americká centrální banka. Patří k nim také Andrew McCaffery, investiční ředitel z Fidelity International. Byť (nejen) podle něj nemusí inflace dále sílit, k předpandemickým úrovním bude mít daleko.

"Dodavatelské řetězce jsou stále narušené, v dlouhodobějším horizontu pak bude tlak na ceny i v souvislosti s náklady na dosažení uhlíkové neutrality. Nechat roztočit inflační spirálu (růst cen a mezd) by znamenalo větší problémy, agresivní potlačení inflace (skrze růst sazeb) by ale mohlo dále zbrzdit růst," míní McCaffery.

Celkově očekává, že úrokové sazby zůstanou nižší po delší dobu, a to navzdory vyšším spotřebitelským i výrobním cenám a snaze centrálních bank relativně rychle omezit programy nákupů aktiv. "K udržení celého systému nad vodou jsou potřeba velice nízké úroky, protože úroveň zadlužení je v současnosti vyšší než za druhé světové války," dodává.

To bude mít celkem logicky vliv i na hodnotu amerického dolaru. USA spoléhají na to, že jejich dluhopisy jsou globálně považované za jedno z nejbezpečnějších aktiv. V roce 2022 tak může dolar těžit z případného defenzivnějšího postoje investorů, pokud se zvýší volatilita.

"V případě, že Čína a Japonsko zvýrazní ústup ze svých obrovských expozic v americkém dluhu, případně se posunou výše na výnosové křivce (znepokojeny debatami o dluhovém stropu, fiskálním deficitem USA a vysokou úrovní peněžní zásoby), bude muset možná Fed připustit vyšší výnosy z amerických bondů, aby ve větší míře nalákal domácí kupce," zní z Fidelity International.

Letos zároveň v USA oproti loňsku klesne míra fiskální podpory ekonomiky, což může postupně vyvolat i tlak na růst nezaměstnanosti, zejména pokud zůstanou vysoké ceny energií. Centrální banky (a nejen ta v USA) pak mohou zjistit, že nemají jinou možnost než ustoupit od své rétoriky o zpřísňování měnové politiky. Krátkodobě by to sice mohlo znamenat podporu pro riziková aktiva, ale také by to zvyšovalo riziko dlouhodoběji vysoké inflace s dopadem na výnosy bondů, a tedy i na valuace ostatních aktiv.

Podrobněji z ročního výhledu Fidelity International:

Fidelity výhled makro 1

Fidelity výhled makro 2

Zdroj:
Fidelity International
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Americký dolar
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
18. 1. 2022 10:28
Martin Jahn (Škoda Auto): Rok nebo dva vyšší inflace zvládneme, ekonomika jen dohání inflačně chudou…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
17. 1. 2022 12:00
Investorský magazín: Štěpán Pírko (Bohemian Empire), Steen Jakobsen (Saxo Bank) a jejich výhledy na…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat
17. 1. 2022 9:30
Pavel Hadroušek (Fio banka): Dlouhodobé cykly naznačují, že je akciový trh v "časovém okně" pro…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
17. 1. 2022 6:26
Tětek (SatoshiLabs) & Vejmola (Bitcoinovej Kanál): Co je potřeba vědět o bitcoinu a spol. na prahu…
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat