Proč teď americkým firmám závidí celý svět
Lepší výkon amerických akcií ve srovnání s těmi světovými je podle Gerarda Minacka z Morgan Stanley nejnápadnějším rysem trhu posledních dvou let. Co za tímto fenoménem stojí? Americké firemní zisky!
Pohled na to, odkud čerpají americké firmy zisky, je přinejmenším zajímavý. Minack uvádí graf, který znázorňuje zisková očekávání jednak amerických společností, které generují většinu tržeb doma, a jednak těch, jimž plynou hlavně ze zahraničí.
"Špatný výkon zahraničně orientovaných firem naznačuje, že jsou jejich zisky navázané na růst obchodních partnerů USA. Jde o trend dlouhodobý a nepřekvapivý," konstatuje Minack. Velcí obchodní partneři USA se stále potýkají se slabými makroekonomickými podmínkami, zatímco americká ekonomika by podle odhadů měla během dalších let stále podávat lepší výkon.
Není to ale tak černobílé. Minack poukazuje na to, že růst rozvíjejících se trhů byl v posledních dvou letech silnější než ten americký, přesto tomu tamní zisky neodpovídaly. Za rozdílem je růst marží, který byl u mnoha amerických firem patrný v posledních letech. Podle Minacka k němu přispěl pokles nákladů na práci.
Minackův kolega z Morgan Stanley Adam Parker pochybuje o tom, že by se marže mohly zlepšit i letos natolik, aby americké firmy dosáhly růstu zisků, který aktuálně trh předpokládá. Maržím dosud pomáhalo fiskální uvolňování, ale důraznější fiskální restrikce, již nyní americká vláda naplánovala, povede nejspíše k tomu, že se mezera mezi zisky plynoucími z USA a ze zahraničí v dalších kvartálech zúží.
Zdroj: Morgan Stanley
