Ranní káva s Atlantik FT 24. 3. 2010

ČEZ

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč.

Dle Hospodářských novin je možné, že společnost ČEZ kvůli nejistotě kolem dodávek plynu a regulaci trhu pozastaví projekt výstavby paroplynového bloku o výkonu 880 MW v elektrárně v bulharské Varně (náklady 20,4 mld. Kč či 38 Kč/akcie). Zařízení má nahradit 3 staré bloky, které musí být odstaveny kvůli normám EU nejpozději do roku 2012. V pondělí společnost uvedla, že hledá partnery pro plán zvýšení produkce uhelné elektrárny ve Varně. Nelze vyloučit, že by mohlo dojít i prodeji elektrárny.

NWR

Neutrální DD: Držet. Cílová cena: 175 Kč.

Dle údajů World Steel Association klesla produkce oceli v únoru v Evropské unii meziměsíčně o 2%. Meziroční nárůst byl potom 28,6%. Na klíčových trzích NWR (ČR, Rakousko, Slovensko, Maďarsko) došlo v únoru k meziměsíčnímu poklesu o 2,3%, meziročně potom k nárůstu o 29,9%. Meziměsíční pokles hodnotíme jako mírný, ve výrobě oceli na klíčových trzích NWR nelze hovořit o výrazném propadu. Meziročně jsou čísla samozřejmě mnohem silnější, protože loňské 1Q bylo velice postiženo ekonomickým propadem (produkce oceli začala růst až od dubna 2009). Celkové prodeje koksovatelného uhlí za 1Q2010 tak budou u NWR meziročně mnohem silnější (NWR zveřejnila, že očekává prodej na úrovni 1,5 mil. tun). Růst cen koksovatelného uhlí ve světě by se měl odrazit v růstu ceny koksovatelného uhlí u NWR od 2Q2010. Nárůsty na trzích NWR by však neměly být tak enormní (růst o 50% od 2Q2010) jako v případě asijských zemí, kde je ocelářství v jiné kondici (ocelářská produkce v roce 2009 v Číně a Indii rostla). Také kvalita uhlí, které prodává NWR je jiná, zhruba pouze 40% v kategorii hard coking (o nárůstu cen v této kategorii bylo reportováno v minulých dnech). Očekáváme tak, že ceny koksovatelného uhlí by v případě NWR měly vzrůst kolem 10% (ze 100 EUR/t v 1Q2010).

KB

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 3590 Kč.

Komerční banka oznámila, že 29. dubna se bude konat valná hromada společnosti, na které se mimo jiné bude schvalovat návrh dividendy ve výši 170 Kč/akcie (4,5% hrubý dividendový výnos). Očekáváme, že dividenda bude schválena. Rozhodný den pro účast na valné hromadě je 22. duben.