Čína: Co čekat od globálního obra po komunistickém sjezdu?

Asie zažívá silné oživení napříč státy a sektory. Příznivé vnější prostředí (globální růst, vyšší ceny komodit) znamená pro Asii a investory růst cen akcií, dividend i zisků z dluhopisů. Investory proto zajímá, zda a jak ovlivní nová čínská vláda vzešlá z 19. národního sjezdu vládnoucí komunistické strany další směřování země i světovou ekonomiku.

"Všichni jsme vystaveni vlivu Číny. Investoři jsou rozmazlení šíří nabídky (od vládních dluhopisů po akcie firem s menší tržní kapitalizací) aktiv, která nabízejí růst, jaký jinde ve světě není prakticky dosažitelný. Je ale důležité vnímat některé výzvy, jimž Čína čelí, a různým názorům na ně. Čína je velká a její složitá ekonomika má mnoho tváří," konstatuje Bryan Collins, portfoliomanažer z Fidelity International.

Nová vláda by měla pokračovat v politice reforem. "Vláda je rozhodnuta nadále zavádět kroky pro lepší rozvoj kapitálového trhu a hospodářské reformy," potvrzuje Catherine Yeungová, investiční ředitelka ze stejné společnosti.

Jednou z největších výzev přitom bude snižování zadlužení. "Je to oblast, v níž sledujeme aktivní kroky v řízení rizik, včetně rozvoje domácího kapitálového trhu s cílem snížit náklady a alokaci kapitálu. Většina dluhu Číny je navíc denominována v domácí měně a je v institucích veřejného sektoru, tedy pod kontrolou vlády. Tím se významně snižují rizika. Snižování zadlužení může mít dopad na hospodářský růst, obvykle ale také představuje ideální podmínky pro investice do pevně úročených aktiv," shrnuje Yeungová.

Dalším potenciálním rizikem je klesající globální poptávka v oblasti obchodu, nicméně čínští výrobci obrátili pozornost více na domácí trh, a eliminují tak propad v zahraničí. Strategie výroby do roku 2025 i čínské společnosti se stávají inovativnějšími oproti světové konkurenci. "Z výrobce se stává inovátor. Iniciativa One Belt One Road a probíhající urbanizace poskytuje strukturální podporu spotřebě, která povede stále více k tomu, že Čína bude vyrábět více v Číně, pro Čínu a pro své sousedy," shrnuje Collins.

Největším rizikem pro příštích pět let tak bude směřování nemovitostního sektoru a navazujících segmentů. "Většina věcí je zajištěna nemovitostmi. Možná budeme svědky kroků zaměřených k vyhlazení cyklu a snahy o stabilizaci. Může jít o daňové mechanismy nebo program dlouhodobých pronájmů. Opatření budou muset každopádně být vhodně načasovaná a vyvážená, protože přemíra a příliš brzké zavedení podobných kroků by mohlo negativně dopadnout na uvažování kupujících," varuje Yeungová.

"Sektor nemovitostí je vládou řízený, cyklický segment a v blízké době v něm zažijeme zvolnění. Investory může uklidnit skutečnost, že do roku 2020 se míra urbanizace přiblíží stále jen 60 %. Čínské urbanistické plánování pracuje s opravdu velkým měřítkem. Díky rozvoji nových měst a dopravy, která je na světové úrovni, to dlouhodobě podporuje udržitelnou, spotřebiteli taženou ekonomiku," dodává Collins.

Po sjezdu lze tedy očekávat konzistenci a pokračování aktuálních trendů. "Je otázka, co by se stalo, kdyby tomu tak nebylo. Riziko není v pokračujících reformách, ale ve směřování sektoru nemovitostí. To je klíčové, to by investoři měli příštích pět let sledovat," uzavírá Yeungová.

Zdroj: Fidelity International