Co přinese zasedání Fedu? Názor analytika vs. tradera
Soudě podle toho, jaké země se dostaly do čtvrtfinále fotbalového šampionátu starého kontinentu, tvoří eurozóna v podstatě optimální (měnovou) zónu. Mezi postoupivšími najdeme vedle zemí reprezentujících jádro unie (Německo, Francie) prakticky všechny zranitelné země Řeckem počínaje a Španělskem konče (jedinou výjimkou je Irsko). Jinak řečeno - jak jádro, tak periferie měnové unie disponují podobnou komparativní výhodou, kterou je technicky a takticky zvládnuté honění míče po zeleném trávníku. Škoda, že tomu tak není i v jiných oblastech.
Dnes je ovšem na fotbalovém euru volno, a tak raději věnujme více pozornosti dění za Atlantikem, které by mělo být z pohledu globálních trhů velmi důležité. Zasedá totiž americká centrální banka, přičemž tentokrát by se její rozhodování nemělo obejít beze změn v měnové politice.
Kombinace přetrvávajícího napětí uvnitř eurozóny a viditelně horších konjunkturálních dat se postará o to, že Fed přikročí k dalšímu kolu měnové expanze. O tom, že se tak stane, navíc svědčí i rétorika výboru rozhodujícího o nastavení měnové politiky (FOMC), v níž vynikal především jasně znějící holubičí hlas paní Yellenové, pravé ruky šéfa Fedu Bernankeho.
A jak bude další expanzivní zásah Fedu pravděpodobně vypadat?
FOMC se nabízí zhruba tři možnosti: zaprvé, pokračovat v dosavadní politice zplošťování výnosové křivky (operace twist); zadruhé, zahájit nové kolo nákupu dluhopisů - pravděpodobně vládních agentur financujících hypoteční trh, a zatřetí, slíbit trhu, že nulové oficiální úrokové sazby vydrží i za dosud artikulovaný konec roku 2014.
I s ohledem na příznivý výsledek řeckých voleb, který by mohl přinést jisté uklidnění, se nám jeví jako nejpravděpodobnější první možnost, tedy že Fed bude pokračovat v nákupu vládních dluhopisů s dlouhou splatností v kombinaci s prodejem dluhopisů krátkých. Zbylé dvě agresivnější možnosti si podle nás nechá Fed v záloze pro případ, že by ekonomika začala zpomalovat ještě zřetelněji.
Jaké dopady bude mít dnešní zasedání Fedu na trhy? Svůj pohled nabízí také hlavní makléř z brokerjet ČS Martin Urban.
