Přízrak malých amerických bank se vrací. Co na to Fed?
Když někde vidíte švába, tak jich tam pravděpodobně bude více. Tolik asi nejcitovanější výrok na finančních trzích uplynulého týdne. Na svědomí ho má Jamie Dimon, ředitel největší americké banky JPMorgan, a týká se možných problémů se špatnými úvěry v bilancích bank menších, regionálních. Ačkoli se situace koncem týdne trochu uklidnila s tím, že má jít o izolované starosti několika konkrétních firem, vyřešeného není nic.
Některé menší americké banky vykázaly nečekaně vysoké ztráty plynoucí z jejich úvěrové expozice a jejich akcie se dostaly pod výrazný prodejní tlak. Ačkoli jde o strukturálně jiný příběh, problémy těchto bank nemohou nepřipomenout relativně nedávný otřes stejného segmentu, kdy v březnu 2023 po bankovním runu zkolabovalo několik regionálních finančních ústavů v čele se Silicon Valley Bank.
Současná story problémových regionálních bank může být jistě zajímavá sama o sobě (letos americké banky výrazně navýšily úvěry nebankovním společnostem, které půjčují dále do ekonomiky, ale podléhají podstatně volnější regulaci a jejich hospodaření nemusí být a není tak transparentní – pozn. red.), nás jako Středoevropany budou spíše zajímat implikace této situace s přesahem na ostatní trhy.
Je zjevné, že pokud se dostane pod tlak několik bank zároveň, do hry vstupuje otázka stability finančního sektoru, a tím také politika centrální banky. Zároveň, jak ukázal příběh Silicon Valley Bank, bankovní run se může v době sociálních sítí rozjet velice rychle (připomeňme, že hlavní střadatelé u Silicon Valley Bank, tedy technologické firmy, se domluvily na WhatsAppu, že hromadně vyberou vklady).
Google Finance
Nahoru, nebo dolů: Všechno o americkém dolaru
Pozornost investorů je v souvislosti s regionálními bankami v USA nyní upřena dvěma směry – na index cen akcií těchto bank a na politiku Fedu. Ceny akcií můžeme sledovat v přímém přenosu, na případnou reakci Fedu si ale budeme muset počkat. Velice aktuálně se začíná jevit Jeromem Powellem deklarovaný záměr ukončit odprodej aktiv z bilance centrální banky (kvantitativního utahování). Tato forma monetární restrikce by byla velice kontraproduktivní, pokud by se část bankovního sektoru dostávala pod tlak.
V případě, že by situace v sektoru menších amerických bank jakkoli eskalovala, Fed by velice pravděpodobně ukončil kvantitativní utahování poměrně záhy, fakticky již na konci října. A je možné, že to již anticipuje trh s americkými vládními dluhopisy, jejichž ceny rostou a výnosy klesají napříč celou výnosovou křivkou.
Trading Economics
