Dýchavičnost německého průmyslu jako (ne tak) špatná zpráva?
Průmyslová výroba v Německu v říjnu klesla meziročně o více než šest procent (sezónně a cenově očištěno o 5,3 %). Nejen nejnovější statistiku z největší evropské ekonomiky komentuje David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny.
V říjnu nepokračoval jen pokles německé průmyslové výroby jako celku, meziročně ubylo i nových objednávek v odvětví. A je vidět, že se dále rozevřely nůžky mezi výrobou a exportem. Vývoz i přes pokles výroby narostl o 1,5 %.
To naznačuje, že hlavním důvodem poklesu produkce je domácí poptávka. Horší nálada v ekonomice se transformuje do menší ochoty investovat, a tedy nižší poptávky podniků po investičních produktech. Struktura nových objednávek tuto hypotézu potvrzuje, protože objednávky kapitálových statků spojené s investicemi klesly o více než 15 %. Automobilky naopak hlásí výrazně menší propady objednávek.
Recesní nálada v Německu se přitom omezuje na průmysl. Ve službách, které tvoří zhruba 70 % ekonomiky, dále panuje optimismus. A to i ve stavebnictví, navzdory pesimismu výrobních firem a jejich nižší ochotě investovat.
Pokud by nicméně podobně výrazné poklesy v průmyslové produkci pokračovaly i v dalších měsících, tak by se celkový vývoj německého HDP za čtvrtý kvartál z aktuální černé nuly ve třetím čtvrtletí překulil do nuly červené. Šlo by o pokles ekonomiky, nicméně stále maximálně v řádu nízkých desetin procenta.
I takový pokles by ovšem umožnil fiskální impulz, jehož spuštění německá vláda podmiňuje recesí ekonomiky. A tato vládní podpora hospodářství by měla být pro Německo i jeho obchodní partnery včetně Česka dobrou zprávou.
Zdroj: Česká spořitelna
