Tři důvody, proč bude inflace vysoká mnohem déle, než bychom si přáli
V posledních měsících dominuje dění na světových trzích inflace, ať již jsou její kořeny jakékoli (dopady uvolněné měnové politiky během pandemie, válka na Ukrajině, narušené dodavatelské řetězce a další). Ačkoli je velice pravděpodobné, že míry inflace globálně budou postupně klesat, v ekonomice bude v delším horizontu působit několik faktorů, které růst cen nenechají zchladnout na spotřebitelsky přívětivé úrovně.
V období třiceti let od konce studené války došlo k dramatickému rozvoji mezinárodního obchodu, což prospívalo světové ekonomice a obecně pomáhalo držet růst cen na uzdě. Tento trend se ale v posledních letech začal obracet. Obchodní napětí mezi USA, Čínou a dalšími významnými regiony vedlo od finanční krize v roce 2008 k relativnímu poklesu úrovně globálního dovozu a vývozu.
Důsledky pandemie covidu-19 tento proces urychlily a zároveň donutily firmy a vlády zvážit své regionální závislosti s tím, jak se globální dodavatelské řetězce dostaly pod tlak. Invaze Ruska na Ukrajinu a následné sankce uvalené na Rusko trend deglobalizace pravděpodobně dále prohloubí.
Po letech expanze je mezinárodní obchod na ústupu
Pokles aktivity v mezinárodním obchodu se projevuje a dále bude projevovat jako silný inflační faktor. Snaha společností vyztužit dodavatelské řetězce obecně znamená vyšší náklady (dražší pracovní síla, různé dotace či garance vlád a další).
Dalším podstatným faktorem je demografický vývoj. Světová zdravotnická organizace předpokládá, že mezi roky 2015 a 2050 se podíl lidí starších šedesáti let na světové populaci téměř zdvojnásobí z 12 % na 22 %. Stárnutí populace přitom bude tlačit poptávku po zboží a službách na úroveň, kterou bude klesající počet lidí v produktivním věku jen těžko uspokojovat. A to způsobí tlak na růst cen.
A nelze zapomínat na vliv přechodu k ekologičtější, udržitelnější ekonomice. Ten bude vyžadovat značné investice do dekarbonizačních technologií a obnovitelných zdrojů energie a také potenciálně zavedení uhlíkových daní. To vše se výrazně projevuje a ještě dále projeví v míře inflace.
Zdroj: Fidelity International
Aktualita pro rok 2026
