SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: Expertní komentář k rozhodnutí FOMC
Ve středu v 19.00 SELČ skončilo předposlední měnověpolitické zasedání americké centrální banky v letošním roce. Možná nejturbulentnějším roce nejen pro trhy, ale také pro Fed, který dlouhou dobu nepřiznal, že by mohla být inflace takovým problémem, jakým je. O to agresivněji musí nyní proti inflaci bojovat, a tak jsme byli svědky čtvrtého zvýšení sazeb o 75 bazických bodů.
Akciové indexy jsou v reakci na horší přístup firem a investorů ke kapitálu pod silným tlakem, který nemusí být u konce. V posledních týdnech se trhy nadechly ve světle solidní výsledkové sezóny a v posledních dnech také jednoho zásadního momentu, k němuž trhy krátkodobě vzhlížejí. Tím je takzvaný pivot v utahování měnové politiky.
V posledních týdnech zasedaly další centrální banky ekonomik G10 a v případě ECB, Bank of Canada nebo Reserve Bank of Australia jsme se dočkali mírné rétorické změny, která naznačuje, že zvyšování sazeb bude brzy u konce.
Není se čemu divit, jelikož vedle urputného boje s inflací začíná také narůstat riziko, že vyšší sazby v ekonomice něco "rozbijí". A to centrální banky nechtějí. Ekonomika si zvykla na minimální sazby a bylo by naivní si myslet, že nejvyšší úrokové sazby za 14 let jen tak přejde. Proto trhy tolik očekávají zmíněný pivot, tedy moment, kdy Fed ustoupí tlaku z burz a ekonomiky a zavelí k umírněnějšímu přístupu k měnové politice. Ten se bezesporu blíží, ale boj s inflací u konce není. Alespoň v USA ne.
Jádrová inflace stále nezačala klesat a setřást rostoucí ceny v sektoru služeb bude těžší než setřást vyšší ceny zboží, které již rostou pomaleji. Fed musí mít na paměti, že jakmile naznačí pivot, akcie a dluhopisy začnou posilovat, a tím uvolní finanční podmínky, což nyní Powell a spol. nechtějí. Trh k tomu ovšem centrální banku tlačí, a pokud ta povolí, inflace se bude zbavovat velice dlouho.
"Z posledních výroků představitelů Fedu a odhodlání bojovat s inflací do té doby, než začne výrazněji ustupovat, bych čerpal důvěru v zachování racionality. Pivot si zatím Fed nemůže dovolit, a pokud jej trhy nyní očekávají, dělají chybu a čeká je náraz do zdi," uvedl před oznámením listopadového rozhodnutí FOMC analytik Jiří Tyleček z XTB.
Zdroj: XTB
Aktualita pro rok 2026
