Pět důvodů, proč může být Fed se svou politikou (opět) vedle
Americká centrální banka zvyšuje sazby a podle všeho v tom hodlá pokračovat ještě řadu měsíců i v době, kdy spotřebitelská inflace v USA začala klesat (pár drobných měsíčních poklesů ještě nový trend nedělá, ale ke zvážení by to být mělo). Možná mají Jerome Powell a spol. pravdu, opatření centrální banky se ještě nestihla naplno propsat do reálné ekonomiky a inflace - a to je potřeba zdůraznit - je stále velice vysoká. Vyšší sazby a zpomalení růstu ale již jednoznačně jsou cítit na makro- i mikroekonomické úrovni, a tak bude možná zábavnější předpokládat, že je Fed (opět) se svou politikou tak trochu mimo realitu, a zamyslet se nad důvody.
Nejjednodušší je nadávat bez argumentů. Je ale také možné situaci analyzovat a pokoušet se hledat příčiny případné nesprávné měnové politiky. Jako úvod i pro váš případný další myšlenkový experiment lze nastínit minimálně pět variant toho, proč je americká centrální banka se svým zvyšováním sazeb aktuálně lehce mimo realitu.
- Fed se mýlí ohledně inflace, její míry nebo dalšího vývoje (trendu).
- Fed správně odhaduje vývoj míry inflace, ale mýlí se ale v analýze jejích příčin, a proto volí nevhodná opatření.
- Fed má pravdu, pokud jde o vývoj inflace, ale chybí mu vhodné nástroje na zvládnutí jejího prudkého růstu po opařeních na podporu ekonomiky během pandemie.
- Nikdy nezjistíme, zda má Fed pravdu. Ekonomika je příliš složitý organismus (proces, síť vztahů, jak chcete), než abychom ji dokázali dokonale řídit. A ekonomie je silně nedokonalá humanitní věda o ní.
- Fedu je vlastně tak trochu jedno, jak to dopadne s inflací, ale volí agresivní postup, aby chránil alespoň zbytky své reputace jako instituce.
O každém z bodů je možné dlouze diskutovat a rozepisovat se. Klidně to zkuste. Možná dojdete k dalším tématům, například:
- Co z politiky Fedu (současné i budoucí) již odrážejí ceny aktiv v čele s dluhopisy a akciemi?
- Pokud nakonec Fed dělá vše správně, kdy se to vlastně prokáže?
- Jaké nástroje centrální bance případně chybí?
Více otázek než odpovědí, tak to zkrátka někdy chodí. Má ale smysl se nad nimi zamýšlet, pokud se snažíte zodpovědně spravovat své osobní finance a investice. A neplatí to ani zdaleka jen pro politiku Fedu.
Zdroj: Ritholtz.com
Aktualita pro rok 2026
