Tři inflační grafy, které byste měli vidět

Minulý týden byla zveřejněna americká lednová spotřebitelská inflace. Zdá se, že cenové tlaky v největší světové ekonomice akcelerují. "V listopadu vzrostly ceny meziměsíčně o 0,3 %m v prosinci o 0,4 % a v lednu již o 0,5 %. Pokud tyto hodnoty dohromady anualizujeme, dostaneme hodnotu krátkodobého inflačního trendu na úrovni 4,9 %. To je nejvyšší údaj od srpna 2022," říká stratég Michal Stupavský ze společnosti Conseq Investment Managament, který před rizikem nového nárůstu inflace v USA varuje již několik měsíců.

V posledních měsících také poměrně výrazně rostou inflační očekávání. Ta se měří pomocí takzvaných breakeven inflačních sazeb, které vyjadřují rozdíl mezi výnosem do doby splatnosti standardního nominálního vládního dluhopisu a reálným výnosem do doby splatnosti protiinflačního vládního dluhopisu (TIPS). Dvouletá breakeven sazba vzrostla od prvního snížení sazeb Fedu (18. září 2024) o zhruba 150 bazických bodů a od začátku letošního roku o více než 62 bazických bodů na 3,17 %.

"To je nejvyšší úroveň krátkodobých inflačních očekávání od března 2023. Americká inflační očekávání tedy v současnosti oproti inflačnímu cíli centrální banky na 2 % nejsou zrovna ukotvená. Proto se zdá, že Fed v dohledné době nebude moci pokračovat ve snižování úroků. Spíše narůstá pravděpodobnost, že bude muset ještě letos základní sazbu dokonce zvýšit," podotýká Stupavský.

A nakonec jedno malé historické ohlédnutí. Když se před dvěma lety v podstatě celý svět potýkal s největším růstem spotřebitelských cen za desítky let, často se ukazoval graf vývoje inflace v Americe v 70. letech 20. století. Když si do tohoto grafu doplníte linku meziročního vývoje spotřebitelských cen z uplynulých let, možná ve vás lehce hrkne. Ale nebojte se, historie se přece neopakuje. To by v tom byl čert, aby se opakovala.

Zdroj: Conseq IM, Apollo Asset Management