10 překvapení Byrona Wiena pro rok 2011. Utne se tesař podobně jako loni?

Před rokem jsme Wiena za jeho předpovědi na rok 2009 pochválili, překvapení na rok 2010 už však přehnal a zmýlil se prakticky ve všech případech. Senior poradce ve společnosti Blackstone Group sice chce svými předpověďmi spíše provokovat a sám neočekává, že by se všechny mohly vyplnit, takovou minelu však určitě nečekal.

I díky tomu se počet těch, kteří si z něj dělají srandu, blíží počtu těch, kteří jej berou vážně. Počet podobných předpovědí a překvapení od spousty autorů se v posledních letech rozrůstá a jejich vypovídací hodnota může být hodně různorodá. V každém případě však může být zajímavé si přečíst, na co tento starý vlk sází letos. A brát to s určitou rezervou, stejně jako sám autor.

1. Pokračování daňových škrtů bývalého prezidenta Bushe společně s prodloužením podpory v nezaměstnanosti zlepší všem pracujícím Američanů náladu. Hrubý domácí produkt vzroste v roce 2011 téměř o 5 %, tažen lepším obchodem a kapitálovými výdaji společně s rostoucím maloobchodními prodeji. Nezaměstnanost klesne pod 9 %.

Mám pocit, že kdyby Wien nedal do svého pohledu alespoň jednu takovou optimistickou předpověď o situaci v USA, asi by jej přestali lidé číst.

2. Vyhlídka rostoucích schodků federálního rozpočtu a rostoucí veřejný dluh začnou mít konečně vliv na trh dluhopisů. Výnos 10letého státního dluhopisu se blíží k 5 %, protože zahraniční investoři se stávají náročnějšími. Rozdíly mezi výnosy státních a firemních cenných papírů s pevným výnosem se zužují.

Otázkou není to, proč je výnos dluhopisů země, která nikdy nesplatí své dluhy, tak nízký, ale proč její dluhy ještě vůbec někdo kupuje.

3. Povzbuzen obnoveným hospodářským růstem index S&P 500 poroste ke svým bývalým maximům na úrovni 1 500 bodů. Na růstu se bude podílet široká škála sektorů, ale telekomunikace a utility budou zaostávat. Se zlepšujícími se výdělky společností se jejich ocenění zdá nízké a investoři se poprvé od finanční krize vracejí k akciím. Aktivita na trhu fúzí a akvizic se zintenzivňuje a dosahuje stavu euforie. Akcie ve druhé polovině roku korigují svůj růst kvůli zvyšujícím se úrokovým sazbám.

Někde jsem četl, že po roce a půl růstu by už i pesimisté měli pochopit, že jsme v býčím trhu, který by měl pokračovat. A samozřejmě to povede k tomu, že investoři se opět pohrnou do akcií.

Byron Wien: Boháči vidí budoucnost ekonomiky bledě4. I když inflace zůstává nevýrazná, cena zlata stoupne nad 1 600 dolarů, protože investoři po celém světě investují své prostředky do něčeho, co považují za "skutečné". Také suverénní fondy zemí s významnými dolarovými rezervami kupují ve velkém. Hedgeové fondy mají pocit, že zvýšení cen je nepřiměřené, a prodávají své pozice, někteří dokonce shortují, ale zlato stále roste a fondy se k němu vracejí.

Co se týče zlata, asi bych se postavil na stranu hedgeových fondů. Ale že je zlato drahé, jsem si myslel již v době, kdy stálo 1 200 dolarů.

5. Z obavy z inflace a nadměrného růstu se Čína rozhodne využívat svou měnu jako nástroj politiky. Agresivním ovlivňováním hodnoty jüanu se jí podaří zachovat růst ekonomiky pod 10 % a zabránit zvyšování spotřebitelských cen nad úroveň 4–5 %. Tento krok je předchůdcem přijetí světového koše měn, včetně ženminpi, jako alternativy k dolaru jako hlavní rezervní měny.

Čína se slabého jüanu vzdát nechce, to není žádná novinka. A pokud USA nevymyslí rozumný způsob, jak svého největšího věřitele přimět ke změně, je obrat v nedohlednu.

6. Rostoucí životní úroveň v rozvojových zemích vážně zvyšuje poptávku po zemědělských komoditách. Cena kukuřice roste na 8 dolarů, pšenice na 10 dolarů a sójové boby na 16 dolarů. Komodity se častěji stávají součástí institucionálních portfolií.

Komodity zažily velmi silný rok, ale zda bude ten letošní stejný, je otázkou. Je ovšem pravda, že rostoucí ceny přitahují investory, až dokud se bublina nenafoukne a nepraskne. A to se v příštím roce možná ještě nestane.

Zbývající 4 překvapení a komentáře Daniela Kuchty najdete na serveru Investujeme.cz