Erste: Ekonomický a tržní výhled na první kvartál 2019

Ekonomika

Globální ekonomický růst zpomaluje, v USA by ale měla expanze v roce 2019 pouze ustoupit z nadprůměrné úrovně, konkrétně na +2,3 % HDP. Inflace v Americe by navzdory utaženému pracovnímu trhu neměla výrazně zvyšovat, mzdové tlaky zůstanou tlumené. Hospodářství zemí eurozóny je pod tlakem obchodních sporů a politické nejistoty, slábnoucí vývoz a růst investic by měly v roce 2019 stlačit míru růstu HDP na 1,5 %, přičemž možný neřízený brexit je rizikem ve směru ještě nižšího růstu. Opačným směrem může zapůsobit případné uvolnění napětí v obchodních vztazích. Inflace v Evropě by měla dosáhnout 1,9 %.

Dluhopisy

ECB dodrží svůj výhled a sazby začne zvyšovat nejdříve ve třetím kvartálu 2019. Politická nejistota srazila výnosy německých bondů, navzdory očekávanému zpomalení růstu ekonomiky ale současná úroveň výnosů není udržitelná. Politika Fedu bude v roce 2019 o něco hůře odhadnutelná, bude záležet na datech z ekonomiky. Ocenění firemních dluhopisů již zohledňují poměrně velkou porci nepříznivých zpráv. Pokud by se nenaplnila žádná nová rizika, Erste předpokládá, že by hybridní bondy (vysokovýnosové i investičního stupně) měly výkonnostně překonávat firemní dluhopisy investičního stupně.

Měny a zlato

Posilování amerického dolaru ještě neskončilo, ale během roku 2019 by se trend mohl otočit. Politická nejistota bude prospívat švýcarskému franku, EUR/CHF by se mohl posunout k 1,13. Cena zlata by v takovém prostředí měla mírně vzrůst.

Akcie

Politická nejistota a pomalejší růst ekonomiky vrátily na akciový trh volatilitu. V následujících měsících by se proto mělo spíše dařit defenzivním odvětvím, jako jsou zdravotní péče a spotřebitelské zboží. Pro první kvartál Erste očekává zisky globálních akciových indexů do 5 %.

Souhrnný výhled

Zdroj: Erste Group Bank