Dluh(opisy) straší trh. ABCD začínajícího investora poradí, jak se ochránit
Dluhová krize se léčila dluhem, který nastartoval neobyčejně dlouhou expanzi. Ta teď končí a společně s tím dochází ke zpřísňování měnové politiky Fedu a dalších centrálních bank. Přičteme-li k tomu (geo)politickou nejistotu, je nejen na dluhopisových trzích zaděláno na pěknou divočinu. Jak se jí ubránit? I na to se zaměří podzimní cyklus ABCD začínajícího investora. V ohlédnutí za jarní sérií nabízíme několik souvisejících rad.
Globální dluh se za posledních deset let vyšplhal na 169 bilionů USD, úroveň o 74 % vyšší než v předvečer krize. Zadlužení přitom podle společnosti McKinsey rostlo ve všech oblastech a segmentech ekonomiky a půjčky si ve větší míře braly subjekty s rizikovějším profilem. Neodvratný konec hospodářského cyklu doplněný o zpřísňování měnové politiky významných centrálních bank může spustit lavinu defaultů, a tím krizi podobnou svými příčinami i důsledky zemětřesení z let 1997-1998.
V ohrožení jsou podobně jako na konci 20. století zejména rozvíjející se ekonomiky zadlužené v dolarech (jehož hodnota, a tedy i cena za správu dluhu v důsledku zvyšování sazeb Fedu porostou). Problémy by ale mohly zažít i USA a EU. Míra zadlužení amerického firemního sektoru se od roku 2008 zvýšila z úrovně odpovídající 16 % HDP na 25 %, konkrétně o 2,6 bilionu USD. V Evropě se spekuluje o další dluhové krizi v souvislosti s politicky volatilní a hluboce zadluženou Itálií.
Výčet možných problémů systémově významných ekonomik zahrnuje i Čínu, která se kvůli obchodní válce se Spojenými státy dostává pod tlak. Veřejný a soukromý dluh se v zemi draka loni vyšplhal na 27 bilionů USD a tempo, jakým se zadlužovala (ze 163 % HDP v roce 2008 na 264 % v roce 2016), bylo výrazně vyšší než v případě většiny světa. Defaultů čínských korporací přibývá a jejich počet letos nejspíše dosáhne rekordu. Dalším varováním je prudký růst výnosů takzvaných junk bondů.
I vzhledem k (možné) blížící se bouři je proto vhodné si připomenout rady předních domácích expertů, kteří se na jaře zapojili do druhého cyklu seminářů ABCD začínajícího a mírně pokročilého investora. Tentokrát tedy logicky pokračujeme pohledem na dluhopisy, jeden ze dvou pilířů tradičního modelového portfolia. V něm, jak připomíná hlavní stratég ČSOB Asset Management Aleš Prandstetter, by (kvalitní) dluhopisy měly sloužit k tlumení tržních bouří, a to díky nízké korelaci s rizikovějšími akciemi.
Dluhopisy, ostatně jako všechny třídy aktiv, v posledních letech poznamenala mimořádně uvolněná měnová politika. Probíhající normalizace znamená návrat pravidel týkajících se výnosů a cen, která shrnul analytik Marek Dřímal z Komerční banky.
Vzhledem ke stávající míře zadlužení a nemožnosti drobných investorů si vybírat (pořizují si balíčky dluhopisů) někteří experti doporučují nákup mimo organizované trhy. Plusy a mínusy shrnul Tomas Michálek ze společnosti BondSupermarket.
Více expertních tipů zasazených do kontextu dění na trzích nabídnou přední domácí odborníci v rámci podzimní ABCD začínajícího a mírně pokročilého investora, která startuje již v úterý 4. září. Následující liché týdny budou věnovány dobrovolnému samostudiu (organizátoři doporučí materiály), sudé pak seminářům, které se konají od 17.30 do 19.00 ve Studiu Burza v Burzovním paláci (Rybná 14, Praha 1).
REGISTRACE
Jízdní řád ABCD
| Datum | Téma | Lektoři | |
| 1 | 4. 9. | Vítězné portfolio (2.0) | Štěpán Uherík, Save & Capital Tomáš Kálal, Conseq IM |
| 2 | 18. 9. | Dluhopisy: (Ne)záživný základ | Tomas Michálek, BondSupermarket |
| 3 | 2. 10. | Akcie 360° | Petr Koblic, BCPP |
| 4 | 16. 10. | Zlato a další komodity, co se (občas) třpytí | Štěpán Křeček, BH Securities |
| 5 | 30. 10. | Reality včera, dnes a zítra | Martin Skalický, EDULIOS |
| 6 | 6. 11. | Měny a portfolio: O forexu a smrti | Ondřej Hartman, FXstreet.cz Miroslav Plojhar, Česká spořitelna |
| 7 | 20. 11. | Umění a spol.: Alternativa středního proudu | Lukáš Vácha, Conseq IM |
| 8 | 4. 12. | Kolokvium aneb Ptejte se nás, na co chcete | Štěpán Uherík, Save & Capital Jiří Kovařík, BCPP |
Seznam lektorů se doplňuje a ladí. Na každém semináři vystoupí dva experti, kteří nabídnou své pohledy na diskutovanou problematiku.
Čtenáři Investičního webu, konkrétně prvních osm přihlášených, mají exkluzivní možnost se na ABCD přihlásit zdarma, a to prostřednictvím tohoto formuláře. Vzhledem k tomu, že je o ABCD tradičně velký zájem a počet míst je omezený, žádají organizátoři o to, aby se registrovali jen vážní zájemci, kteří se plánují zúčastnit celého cyklu.
Partneři ABCD začínajícího a mírně pokročilého investora
