Akciová rally zašla příliš daleko, varuje expert z GMO
V polovině března experti ze společnosti GMO hovořili o příležitostech na americkém akciovém trhu. Nyní otočili o 180 stupňů. Varují, že růst cen akcií z uplynulých měsíců byl příliš výrazný.
Ben Inker z investiční společnosti GMO varuje před oceněním akcií v USA a na jiných rozvinutých trzích. Ve valuacích amerických akcií jsou podle něj započítány ty nejlepší výhledy. Nadále naopak GMO sází na růst rozvíjejících se trhů.
Index S&P 500 od začátku roku drží mírný zisk, v ročním horizontu zpevňuje o zhruba 10 % a od 23. března, kdy dosáhl dna, přidal přes 50 %.
S&P 500 (27. 10. 2020), zdroj: Google Finance
Inker potvrzuje, že velkou podporou americkým akciím byly kroky Fedu a vlády. Upozorňuje ale, že ani fiskální a monetární politika nedokážou zabránit hlubokému propadu HDP, výraznějšímu než během poslední finanční krize.
"Trh je neuvěřitelně optimistický ohledně toho, jak si svět se současnou situací poradí," říká Inker a dodává, že očekávání investorů jsou aktuálně nastavená tak, že se ekonomika z koronavirové krize z většiny vzpamatuje do konce roku.
Akcie na rozvíjejících se trzích za sebou mají v řadě případů také solidní rally, podle Inkera ale jejich ocenění stále počítá spíše s pesimističtějšími výhledy. Současně očekává vzhledem ke svému předpokladu pomalejšího ožívání ekonomiky lepší výkonnost hodnotových akcií.
Ben Inker je přesvědčený, že svět se k normálu nevrátí do doby, než bude vyvinuta vakcína proti koronaviru nebo nalezena účinná léčba covidu-19. Varuje přitom, že očekávání dokončení vývoje vakcíny do konce tohoto či v příštím roce jsou stále založená na vysoké míře optimismu. "Svět může doufat v zázrak, já ovšem nejsem z těch, kdo by z toho chtěli vycházet při oceňování akcií," dodává.
Zdroj: Institutional Investor, GMO
