Goldman Sachs: Akcie jsou nyní jedinou rozumnou investiční příležitostí

"Trhy jsou rozumně ohodnoceny a nejlepší strategií je prodej bondů a nákup akcií, zejména dividendových a těch s nejpříznivějším rizikově očištěným profilem," říká David Kostin, hlavní akciový stratég Goldman Sachs.

Kostin do konce roku 2013 a dále očekává v USA zlepšení ekonomické aktivity. V druhé polovině roku věří ve zvyšování firemních zisků. Když se jím predikovaný scénář naplní, odhaduje do konce roku 6% růst cen amerických akcií, do roku 2015 možná ještě vyšší. Trh by měl růst zhruba stejným tempem jako zisky. Jeho cílová cena pro S&P 500 je 1 750 bodů do konce roku 2013.

Všeobecně očekává zvyšování dlouhodobých sazeb, což reflektuje lepší stav ekonomiky a je dobrou zprávou pro zisky firem.

Proč akcie?

Kostin svou argumentaci staví na několika faktorech: očištěných P/E poměrech, dividendovém diskontním modelu a vztahu mezi výnosy na základě zisků akcií a dluhopisových ukazatelů (výnosy 10letých amerických státních dluhopisů, TIPS a dluhopisy ratingu BBB). Podle Kostina akcie ve všech těchto ukazatelích působí jako daleko atraktivnější než dluhopisové investice.

Nejvíce by se v tomto prostředí mělo dařit sektoru dlouhodobé spotřeby, průmyslovým společnostem a finančním institucím. Na druhé straně mají již nyní vysoké (méně atraktivní) valuace sektory nezbytného zboží a zdravotnictví.

Investujte s ohledem na riziko, sledujte volatilitu

Mezi Kostinovy preferované akcie vykazující nejlepší rizikově očištěné výnosy patří eBay, Qualcomm, Allstate nebo Wyndham Hotels.

Za pozornost v aktuálním prostředí stojí rovněž dividendové akcie. U bondů hrozí riziko ztrát v případě růstu výnosů. Kostin doporučuje zaměřit se vzhledem k nižší volatilitě na americké trhy a vzdálit se od emerging markets nebo dalších světových trhů.

Z valuačního hlediska budou mít podle Kostina plány Fedu na omezení QE jen malý dopad na investorská očekávání. "Přestože už výnosy vzrostly, vztah mezi akciemi a dluhopisy naznačuje stále to samé, a to že jsou akcie mnohem atraktivněji ohodnoceny než bondy," uzavírá Kostin.

Zdroj:
Goldman Sachs
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
Alokace investic
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
VE STŘEDU V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů (Ronald Schubert, WOOD & Company)
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat