JUNK jako hrozba pro americký akciový trh? Tak jasné to není

Americký akciový trh je největší na světě. Vztah mezi dluhopisy a akciemi tamních firem lze pojímat mnoha způsoby. Pokud bychom uvažovali menší firmy, které si v době nízkých úroků půjčily hromadu peněz, ale nyní, v době růstu úroků, mají problém, debaty o možné recesi by zněly jako relevantní.

Amerika ale téměř jistě nespadne do recese bez velkých firem. Pět stovek těch nejvýznamnějších, které se obchodují na burze, sdružuje index S&P 500. A podíl JUNK firem, tedy těch, jež jsou hodnoceny jako spekulativní, v hlavním americkém akciovém indexu je minimální.

"Pouze 57 firem, jejichž akcie jsou zahrnuty v indexu S&P 500, je mimo investiční pásmo," upozorňuje Jonathan Glionna z Barclays. "Patří navíc k těm relativně menším. Na základě tržní kapitalizace jsou jen zhruba 4 % S&P 500 mimo investiční pásmo. Dalších 5 % firem je prakticky nezadlužených, většinou také menších a nových společností, které jsou financovány takřka výhradně z prodeje akcií."

Růst výnosů méně kvalitních firemních dluhopisů by tak akciové býky neměl příliš trápit. Případné problémy by mělo jen menší množství menších firem z hlavního benchmarku amerického akciového trhu. Ale pozor, pokud by výnosy rostly v důsledku doutnající nové krize, která se ještě nestihla projevit v byznysu velkých firem (menší společnosti mohou například dříve pocítit horší přístup k úvěrům), na věc by to vrhalo zcela jiné světlo. Zatím ale růst JUNK výnosů v USA není potřeba přeceňovat.