Komerční banka snižuje doporučení na akcie CME. Plánovaná akvizice ze strany PPF omezuje růstový potenciál titulu

Vzhledem k oznámené transakci mezi TV Bidco, dceřinou společností PPF, a mediální skupinou CME snižujeme doporučení na akcie CME na "držet" z předchozího "koupit". Cena akcií firmy podle nás nebude dále reflektovat fundamentální příběh společnosti a do uzavření transakce se bude pohybovat těsně pod 4,58 USD, což je částka, kterou mají získat všichni současní akcionáři za jednu akcii v rámci dohodnutých podmínek, píše analytik Miroslav Frayer z Komerční banky.

Transakce

Skupina PPF oznámila, že prostřednictvím svých dceřiných společností podepsala dohodu se CME o jejím plném ovládnutí. Hodnota transakce byla stanovena na 2,1 miliardy USD, která v sobě zahrnuje ocenění kmenových a preferenčních akcií a výši čistého dluhu. V prospěch transakce se musí vyjádřit 75 % akcionářů, přičemž termín valné hromady ještě nebyl oznámen.

Fúzi budou ještě posuzovat Evropská komise a příslušní národní regulátoři. Výsledkem celé transakce má být 100% ovládnutí CME skupinou PPF, což by se mělo stát zhruba v polovině příštího roku. Akcie CME po dokončení transakce zaniknou a jejím držitelům bude vyplaceno 4,58 USD za kus. Nedostanou tedy žádné nové akcie nástupnické společnosti.

Hlavní akcionář

Majoritním akcionářem ve skupině CME je americká komunikační společnost AT&T. Ta drží efektivní podíl 75 %. Společnost již uvedla, že na valné hromadě zvedne ruku v prospěch transakce. Získá v hotovosti 1,1 miliardy USD a bude zbavena poskytnutých garancí na dluh ve výši 575 milionů USD.

Minoritní akcionáři

Vzhledem k tomu, že nejde o převzetí společnosti, ale o sloučení dvou firem, nejedná se ze strany dceřiné společnosti TV Bidco o nabídku k odkupu. V praxi to znamená, že rozhodnutí valné hromady je závazné pro všechny akcionáře. Pokud některý z minoritních akcionářů s transakcí nebo s výší výplaty 4,58 USD za akcii nesouhlasí, musí aktivně jednat na valné hromadě, čímž mu vznikne právo napadnout rozhodnutí u soudu.

Zdůvodnění doporučení

Vzhledem k výši podílu majoritního vlastníka AT&T a jeho prohlášení lze s určitostí říci, že bude transakce schválena. Stopku obchodu mohou vystavit pouze Evropská komise nebo mediální rady a regulatorní orgány v Rumunsku a Slovinsku.

Stanovená cena za akcii je o zhruba 32 % vyšší než cena 25. března 2019, kdy CME oznámila proces rozhodování o potenciálních strategických alternativách. Oproti kurzu předcházejícímu oznámení transakce (27. října 2019) však byla o 1,5 % nižší, v bezprostřední reakci se kurz snížil asi o 5 %. Aktuálně se akcie obchodují za 4,4 USD.

Naše cílová cena byla na základě naší poslední analýzy stanovena na 5,2 USD za akcii a věříme, že v době završení transakce (zhruba v polovině roku 2020) by se této úrovni přiblížila. Proto si myslíme, že by případné zamítnutí transakce regulatorními orgány mohlo mít v konečném důsledku pozitivní dopad na cenu akcií. Na druhou stranu je podle nás výraznější propad ceny akcií limitovaný.

Rizika

Za největší neznámou považujeme situaci, kdy by regulátoři transakci zamítli. Jde o to, v jakém stavu by se v dané chvíli společnost nacházela. To by mělo potenciál ovlivnit cenu akcií oběma směry.

Zdroj:
Komerční banka
CME (CETV)
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Fúze a akvizice
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
20. 4. 2021 17:01
Štěpán Křeček (BH Securities): Největší vliv na vývoj trhů má nabídka peněz. Pokud přetrvá,…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 4. 2021 12:31
Zajištění proti inflaci? Třeba i levná hypotéka, vysvětluje expert
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Hypotéky
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat