Mohou akcie i v příštích letech růst tempem nad historickým průměrem?
Růst cen akcií navzdory všem nejistotám pokračuje. I proto je značná část investorů přesvědčená, že příští roky na burzách již tak bohaté nebudou. Růstová fáze cyklu je podle nich za horizontem své životnosti.
Od začátku 30. let 20. století dosahuje americký akciový index S&P 500 v pětiletém horizontu průměrného ročního výnosu minimálně 8 % v dvou třetinách případů. V rámci současného cyklu S&P 500 výnosů v této výši dosahuje od podzimu 2013. Výjimkou byl jen loňský prosinec.
Obavy investorů jsou vzhledem k velice dlouhému období silného růstu cen akcií pochopitelné, z určitého úhlu pohledu ale irelevantní. Čas totiž hraje jen minimální roli, teorie hovoří o tom, že délka růstové fáze cyklu k pravděpodobnosti jejího konce přispívá jen asi z 5-10 %.
Vývoj cen akcií je ovlivňován v první řadě fundamenty. Ty přitom v současnosti vyznívají smíšeně. Na jednu stranu sice růst světové ekonomiky zpomaluje a na scéně je řada ekonomických i (geo)politických nejistot, na straně druhé ovšem pozitivní vyhlídky podporují například náznaky relativně brzkého uzavření obchodní dohody mezi USA a Čínou nebo solidní hospodářské výsledky firem a pozitivní vyhlídky podniků pro další čtvrtletí. Spor mezi optimisty a pesimisty je tak poměrně vyrovnaný.
Zdroj: A Wealth of Common Sense
Aktuality
