Centrální banky otáčejí kormidlem, investoři ale musejí být opatrní

V roce 2018 jsme byli svědky poměrně výjimečného vývoje, kdy po 9 měsíců v rámci námi sledované skupiny centrálních bank docházelo pouze ke zvyšování úrokových sazeb, říká Callum Thomas z webu TOPDOWN CHARTS. Upozorňuje ale, že se kormidlo měnové politiky již začalo otáčet.

Pokud zpřísňování měnové politiky (především ve vyspělých zemích velice střídmé, Fed ale svým zvyšováním sazeb vzhledem k významu pro globální ekonomiku pomyslné váhy bezpečně narovnal). Otočku ve směřování měnové politiky ukazuje graf počtu zvýšení a snížení úroků 37 sledovanými centrálními bankami a také na základě HDP jednotlivých zemí vážená globální úroková sazba.

Loňská "neposkvrněná" série zvýšení byla nejvýraznější od pokrizového zpřísňování politiky. Tažena byla nejen vyššími úroky v USA, ale také omezováním kvantitativního uvolňování v eurozóně a Japonsku. Společně s politickými riziky v čele s obchodními válkami nebo přípravami (na stále nedokončený) brexit to mělo za následek výrazné přibrzdění hospodářského růstu.

Podle Calluma jde o zřetelnou ilustraci mimořádné citlivosti globální ekonomiky na úroveň sazeb a také její zranitelnosti. A centrální banky jsou si toho vědomy a prakticky jako jeden muž na přelomu roku upravily své výhledy a přístupy k měnové politice. Vyvolává to hned několik otázek:

  • Byli jsme svědky (další) chyby v měnové politice?
  • Jak velké uvolnění měnové politiky v současnosti očekávat?

"Centrální banky, které mají jasný inflační cíl, by podle mě měly snižovat sazby preventivně," míní Callum Thomas. "Proč? Pokud bychom měli věřit příběhu o strukturálně podmíněných deflačních tlacích (vyvolaných technologiemi, globalizací, automatizací a dalšími faktory), riziko přestřelení vývoje cen do záporu je výrazně vyšší než riziko přestřelení inflace do přílišných výšin. I proto bych očekával další uvolňování měnové politiky. Z hlediska investiční strategie to ale může být ošidné, protože řada měnových autorit váhá s ráznými změnami své politiky."

Zdroj:
Topdown Charts
Centrální banky
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
4. 4. 2021 19:01
Lukáš Novotný (WOOD & Company): Ohlédnutí za prvním kvartálem a detailní rozbor kauzy Archegos…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat