Erste snižuje doporučení na akcie O2 Czech Republic: Další konkurence klepe na dveře

Analytici z Erste Group Bank snížili investiční doporučení na akcie O2 Czech Republic z "akumulovat" na "držet" a 12měsíční cílovou cenu snížili z 302 na 278 Kč za akcii.

Akcie O2 Czech Republic byly (po zohlednění vyplacené dividendy 21 Kč) od posledního doporučení Erste víceméně stabilní, a to i přes dosud příznivý vývoj hospodaření. Ve střednědobém horizontu se ovšem očekává růst konkurence i tlak ze strany regulace. Růst výnosů dluhopisů v Česku pak vede k vyšší diskontní míře (odhad bezrizikové míry byl zvýšen z 2 % na 2,5 %).

Společnost za posledních dvanáct měsíců dokázala více než vyvážit negativní dopad zrušení roamingu v EU růstem tržeb z mobilních dat a úsporami. Čistý přírůstek počtu zákazníků se zlepšil díky novým produktovým balíčkům (O2 spolu) a díky rostoucímu zájmu o "fixní LTE". "Nicméně od poloviny příštího roku očekáváme zvýšenou konkurenci ze strany spojených společností Vodafone a UPC. Tímto spojením vznikne třetí plnohodnotný konvergovaný operátor (mobilní a pevné služby) a lze očekávat uvedení nových balíčků služeb s dopadem na efektivní cenu fixního internetu i kabelové či IP televize," napsal analytik Petr Bártek.

Potenciální regulace velkoobchodních cen mobilních dat je rizikem pro tento růstový segment. ČTÚ identifikoval velkoobchodní trh s mobilními daty jako vhodný k ex ante regulaci a jeho názor neodmítly ani orgány Evropské unie. Regulace by mohla zlevnit nabídku virtuálních operátorů, a postupně tak tlačit na ceny v rezidenčním segmentu.

Poptávka po pevném internetovém připojení přes xDSL klesá a tento trend by měl akcelerovat s rostoucí popularitou fixního LTE a kvůli plánovaným masivním investicím konkurenční společnosti T-Mobile do optických vláken (400-600 milionů eur během pěti let). Zatímco v xDSL je O2 (respektive CETIN) dominantní, fixní LTE ve většině lokalit nabízejí prakticky všichni tři mobilní operátoři.

"O2 v současnosti výrazně investuje do programového obsahu O2 TV, takže jsme zvýšili odhady investic. V tomto segmentu ale také očekáváme růst konkurenčních tlaků od Vodafone/UPC. Ve hře jsou navíc od roku 2020 platby za nájem 5G sítí od CETIN (nejsou zatím zahrnuty v našich odhadech)," upozornil Bártek.

Trh se také obává potenciálního spojení O2 se středoevropskými aktivy firmy Telenor, která nedávno koupila mateřská PPF. V případě takového spojení a přesunu akvizičního dluhu (2,8 miliardy eur) na novou entitu by se poměr čistého dluhu a zisku EBITDA zvýšil na 3,7.

"Odhadujeme, že O2 bude v příštích třech letech vyplácet stabilní dividendu 21 Kč na akcii (zhruba 8% dividendový výnos, průměrný cash flow výnos odhadujeme jen okolo 6 %). Možné spojení O2 s aktivy Telenoru přitom vnímáme jako riziko pro výplatu dividend," uzavřel analytik z České spořitelny.

Zdroj:
Česká spořitelna
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
Telekomunikace
Přestat sledovat
Petr Bártek
Přestat sledovat
Analytici ČS
Přestat sledovat
2. 8. 2021 10:00
Ronald Ižip (Trend): Akcie jsou hodně vysoko, těžko se ale hledají výnosné alternativy. Pro…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
27. 7. 2021 19:30
V červenci Fed k utahování nezavelí, novinky k měnové politice si schová do Jackson Hole, míní…
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
27. 7. 2021 16:48
Pírko (Bohemian Empire): Jedinou odpovědí na nejistotu je diverzifikace, po akciích druhou největší…
Diverzifikace investic
Přestat sledovat
Investiční portfolio
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Managed futures
Přestat sledovat
Nejistota na trzích
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
26. 7. 2021 14:45
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Akcie FAAMG by měly táhnout další rally v USA, jejich hospodářské…
Alphabet (Google)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Facebook
Přestat sledovat
Microsoft
Přestat sledovat
Sociální sítě
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Výsledková sezóna
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat