Index Dow Jones na 2 milionech bodů!
Ten nadpis by snad probudil k životu i akcie Lehman Brothers. Pamětníci dob nedávno minulých si jistě pamatují bestsellery jako Dow 36 000, nebo dokonce Dow 100 000 z před jedenácti let, tedy z období internetové bubliny. Podobné předpovědi jsou považovány za kontrariánské, řekněme v tomto případě nepřímé signály pro budoucí poklesy. Nedávná předpověď Jeffreyho Hirsche z jeho "Stock Trader’s Almanac", že se Dow do roku 2025 dostane na 38 820 bodů, tak působí jako výstražná červená vlajka.
Na Hirschův však lze nahlížet i jako na extrémně konzervativní. Jak to? Jeho perspektiva růstu o nějakých 270 procent za 15 let je hodně "přízemní", když si uvědomíme výkonnost nejcitovanější akciového indexu během celého 20. století.
Index Dow Jones Industrial Average totiž v minulém století posílil ze zhruba 60 bodů na přibližně 11 500 bodů, což odpovídá průměrnému ročnímu zhodnocení asi 5,3 procenta (bez dividend). Když pomineme "mrtvou" akciovou dekádu na začátku 21. století, indexu bude stačit ročně připsat 5 procent, aby se dostal na 38 820 bodů do konce roku 2025.
Hirschův akciový almanach můžeme kritizovat, jak chceme, přesto je a zůstane čistě empirickou záležitostí. Sám jeho autor tvrdí, že skutečný býčí trh přijde až za sedm let. Na rozdíl od mnoha jiných netvrdí, že "tentokrát je to jiné".
Čtenáři almanachu věří, že se historie co do ziskovosti akcií opakuje, alespoň při dostatečně dlouhém investičním horizontu. A proto v zásadě nic nebrání myšlence, že když akcie "pouze" zopakují svou výkonnost z minulého století, v roce 2100 bude index Dow obhajovat hranici 2 milionů bodů. Je jen otázkou, které "těžké" průmyslové akcie v něm budou zastoupeny.
Zdroj: Financial Times
