Ropa okolo 70 USD za barel: Stále zajímavá investice?

Zasedání OPEC+

Organizace zemí vyvážejících ropu se v rozšířeném formátu dohodla na postupném navyšování těžby ropy, a to od srpna. Cílem je mimo jiné lehce zbrzdit ceny komodity, která letos rychle zdražuje s tím, jak se globální ekonomika vzpamatovává z dopadů pandemie koronaviru. Loni během pandemického poklesu poptávky a kolapsu cen organizace snížila produkci o rekordních 10 milionů barelů denně. Později však postupně obnovila část nabídky, aby ji ponechala sníženou o přibližně 5,8 milionu barelů denně. Nyní se plánuje, že od srpna do prosince 2021 skupina zvýší dodávky o další 2 miliony. V červnu se celosvětová nabídka ropy držela na úrovni 95,6 milionu barelů denně.

Rozhodnutí OPEC+ se opírá o predikce vývoje, podle níž by se globální poptávka po ropě měla vrátit v příštím roce na úrovně z období před začátkem pandemie covidu-19, zejména díky růstu v USA, Číně a Indii. Zvýšit by se měla o 3,4 % na 99,86 milionu barelů denně. Ve druhé polovině příštího roku by pak měla přesáhnout 100 milionů barelů denně. Vývoj v nejbližších měsících je nicméně poměrně nejistý kvůli opětovnému nárůstu počtu nakažených covidem-19.

Skupina OPEC+, která zahrnuje země OPEC a spojence v čele s Ruskem, nakonec našla shodu i nad sporným bodem alokací kvót jednotlivých exportérů (kolik bude moci která země vyvážet). Ve výsledku organizace rozhodla, že od května 2022 se vybraným zemím navýší kvóty. Například Spojené arabské emiráty vybojovaly zvýšení základní ropné produkce na 3,5 milionu barelů denně ze současných 3,168 milionu. V případě Saúdské Arábie a Ruska se jedná o růst na 11,5 milionu barelů denně ze současných 11 milionů. Polepší si i Irák a Kuvajt, a to o 150 000 barelů denně. Více vyvážet ale mohou i menší hráči, jejichž ekonomiky nutně potřebují vzpruhu, jako jsou Nigérie či Alžírsko.

Skupina OPEC+ bere v úvahu i další proměnné a je připravena upravit svou politiku, pokud se na trh vrátí íránská ropa. Jestliže země dosáhne dohody se světovými mocnostmi ohledně svého jaderného programu, odhaduje se, že je Írán schopen rychle dodat přibližně 1,5 milionu barelů ropy denně. To záleží i na přístupu a ochotě Joea Bidena v čele USA.

Jaké ceny ropy čekat?

Při odhadu vývoje cen ropy je zajímavé podívat se na takzvanou fiskálně rovnovážnou cenu (fiscal breakeven price). Tento ukazatel stanovuje úroveň, při které se státní rozpočet té které těžařské země stává vyrovnaným. Pro jednotlivé ropné exportéry tedy znamená stěžejní úroveň, pod kterou mohou jejich rozpočty trpět. Očekávané oživení světové ekonomiky a poptávka po ropě přitom snižují tuto rovnovážnou cenu, a to jak pro letošní rok, tak pro ten příští. Nejdůležitější producent ropy na Středním východě a vůdčí země skupiny OPEC, Saúdská Arábie, kalkuluje pro letošní rok s ukazatelem na úrovni 75 USD za barel. V roce 2022 by tato zlomová cena měla poklesnout na 65,70 USD za barel.

Americká investiční banka Goldman Sachs uvedla, že dohoda OPEC+ ohledně zvýšení dodávek ropy je v souladu s jejím výhledem vývoje cen ropy, přičemž očekává jejich mírný vzestup. Letní prognóza banky pro evropskou ropu Brent říká, že cena dosáhne 80 USD za barel. Výsledná dohoda OPEC+ tak představuje navýšení ceny Brent v rámci letní prognózy o 2 USD na 80 USD. Současně banka zvyšuje cílovou cenu barelu pro příští rok o 5 USD na 75 USD.

V horizontu jednoho či dvou let můžeme být svědky růstu cen barelu, nicméně výrazně pomalejšího. V kratším časovém úseku může ropa vlivem šíření covidové varianty delta utrpět další, spíše lehčí ztráty. V dlouhodobém výhledu pak může postupně začít dominovat náladě na trhu plnění ekologických plánů vyspělých ekonomik, které půjde proti vyšším cenám ropy. Pokud bude například schválen současný návrh, v Evropské unii si po roce 2035 nekoupíme nové auto se spalovacím motorem.

Zdroj: Fincentrum & Swiss Life Select