Podle BlackRocku by recese v USA mohla být pro bitcoin silným růstovým katalyzátorem. Část expertů nesouhlasí

Robbie Mitchnick, šéf oddělení digitálních aktiv ve společnosti BlackRock, věří, že bitcoin má potenciál prosperovat v prostředí recese. Mnozí se na kryptoměnu stále dívají jako na vysoce rizikovou investici, s ekonomickým ochlazením by se to ale mohlo změnit. "Nevím, jestli přijde recese, ale pokud ano, bude to pro bitcoin silný katalyzátor," uvedl Mitchnick pro Yahoo! Finance.

Podle něj bitcoinu prospívají vyšší vládní výdaje, prohlubující se rozpočtový deficit, nižší úrokové sazby a měnověpolitickými stimuly, tedy jevy, ke kterým během recese běžně dochází. A do určité míry trh s bitcoinem reaguje také na neklid ve společnosti. "To je bohužel něco, co se během recese také může stát," doplnil Mitchnick.

Podle stratéga z BlackRocku trh bitcoin stále tak docela nechápe. Mnoho investorů vnímá největší kryptoměnu jako klasické risk-on aktivum, které proto stejně jako akcie, některé komodity nebo vysokovýnosové dluhopisy v obdobích hospodářských krizí obvykle trpí.

Už loni Mitchnick poukazoval na to, že je bitcoin mezi tato aktiva řazen chybně. Je podle něj rizikový, ale nepatří mezi risk-on investice. "Bitcoin je volatilní, relativně nové a stále ještě ne úplně prověřené aktivum. Dlouhodobě navíc čelí regulatorní nejistotě. To je ale něco úplně jiného, než když něco automaticky zařadíte mezi investice, kterým se daří v takzvaně risk-on prostředí. Tím se myslí, že se cena takového aktiva většinou vyvíjí v souladu s cenami akcií. Bitcoin ale ovlivňují jiné faktory, než které působí na trh s akciemi a dalšími risk-on aktivy," popsal.

Stratég je přesvědčen, že BlackRock pomáhá investorům lépe rozumět těmto protichůdným výkladům. Někteří sofistikovanější dlouhodobí investoři podle něj vnímají současnou korekci ceny jako příležitost k nákupu a nejsou znepokojeni aktuálními ekonomickými nejistotami.

Mitchnick zároveň nepovažuje současné vysoké odlivy peněz z většiny spotových bitcoinových ETF za důvod k obavám. Podle něj jsou zejména výsledkem aktivity hedgeových fondů, které uzavírají arbitrážní strategie mezi spotovou cenou a cenou futures, nikoli o dlouhodobé investory s přístupem "kup a drž".

Podobný názor má Sebastian Brůcha z české společnosti 2Bminer, která zajišťuje servis těžařům. "Myslíme si, že případná recese v USA by mohla bitcoinu paradoxně pomoci. Když se totiž spustí další kolo tištění peněz a zadlužování, lidé logicky začnou hledat jistější a vzácnější formy uchování hodnoty peněz," říká.

Právě v tom je velká síla bitcoinu. Jeho nabídka je omezená a nemění se podle nálady centrálních bank. Klasické měny se dají tisknout donekonečna, a bitcoin je proto stále lákavější alternativa. "Pro těžaře to navíc může znamenat novou příležitost. Moderní zařízení, rostoucí zájem o bitcoin a vyšší cena mohou podpořit ziskovost, a tedy rychlejší návratnost investic do těžby," dodává Brůcha.

Zdaleka ne všichni ale sdílejí tento pohled na věc. Například analytici z kryptoměnové burzy Coinbase tvrdí, že pozitivní výhled trhu s kryptoměnami pro první čtvrtletí byl "zjevně narušen" obavami z recese a zaváděnými cly. Ty se do ceny bitcoinu propsaly velice rychle. "Obavy z prudkého zpomalení americké ekonomiky způsobily náhlou změnu nálady na trhu," uvedla divize Coinbase Institutional ve své poslední měsíční zprávě.

Portfoliomanažer Tomáš Kacerovský z WOOD & Company je také skeptický vůči tomu, že byl bitcoin chápán tak výjimečně. "Část investorů jej takto chápe, ale je jich menšina.  S příchodem spotových bitcoinových ETF se držiteli největší světové kryptoměny stále častěji stávají klasičtí investoři, kteří s bitcoinem nijak výrazně filozoficky nesouzní a vnímají ho jako další klasický rizikový asset ," vysvětluje. To podle něj znamená, že v případě silných makroekonomických otřesů bude bitcoin mezi prvními aktivy, která tito investoři s obavami prodají. "Samozřejmě se najdou tací, kteří ho budou právě kvůli tomu naopak nakupovat, ale pochybuji, že poptávka z jejich strany bude schopna vyvážit silný nabídkový tlak. Tržní cena bitcoinu tak bude v případě recese s největší pravděpodobností klesat spolu s cenami akcií a dalších tradičních aktiv," doplňuje Kacerovský.

Roman Valihrach ze společnosti Coinmate se pro případ recese také řadí spíše mezi cenové pesimisty. "Trh s bitcoinem se za svou stále krátkou historii zatím nemusel vyrovnávat s hlubokou recesí. Vykazuje přitom silnou korelaci s akciovým trhem, například v roce 2022, během kterého americký index S&P 500 klesl až o 27 %, ztratil bitcoin okolo 70 %. I tak je ale z dlouhodobého hlediska nejvýkonnějším aktivem," upozorňuje.

Vize bitcoinu jako nezávislého uchovatele hodnoty je přitažlivá, ale zatím snese kritický pohled pouze v dlouhodobém investičním horizontu. "V případě recese by podle mě kurz největší kryptoměny spíše klesal, protože investoři v těchto obdobích vyhledávají méně riziková aktiva. Ale jsem přesvědčen, že bitcoin má potenciál tuto vizi v budoucnu naplnit i v krátkodobějších horizontech," uzavírá Valihrach.

Zdroj: Cointelegraph, Yahoo! Finance