UBS: Fed bude muset více snižovat sazby, dolar se v roce 2025 dostane pod tlak
Ve výhledech na rok 2025 většina ekonomů počítá s lepší výkonností amerického hospodářství ve srovnání s tím evropským nebo japonským. To by v rámci vyspělých trhů mělo nahrávat dolaru na úkor eura a jenu. Důležitý bude samozřejmě vývoj v mezinárodním obchodě, do kterého chce silně promluvit Donald Trump zaváděním dalších cel, a neméně podstatná bude měnová a fiskální politika v jednotlivých zemích a regionech. UBS i v souvislosti s tím americké měně příliš "nefandí".
Stratégové z UBS předpokládají v příštím roce oslabování amerického dolaru. Vidí pro to hned tři důvody:
- Poslední vývoj inflace a na pracovním trhu (riziko nedostatku pracovní síly v některých oborech) v USA donutí Fed snižovat sazby více, než si v současnosti většina trhu připouští. To vezme dolaru vítr z plachet.
- Trump bude muset vzít v úvahu prudký růst zadlužení a dynamiku vývoje tržních sazeb v Americe. Smělé plány na další uvolnění fiskální politiky narazí na ekonomickou realitu.
- Dolar je silně nadhodnocený, což omezuje prostor pro oslabování měn hlavních obchodních partnerů USA i v případě, že budou zavedena všechna slibovaná cla. A když nebudou mít kam oslabovat jiné "velké" měny, dolar jen těžko bude sílit.
Index amerického dolaru
UBS tak ve výsledku pro rok 2025 očekává solidní výkonnost britské libry, švýcarského franku i australského dolaru. Silně negativní sentiment vůči euru a evropské ekonomice pak podle stratégů také nechávají spíše prostor pro překvapení ve směru silnější evropské měny, pokud se Evropě bude dařit překonávat současná nízká očekávání.
Americkému dolaru jako bezpečnému tržnímu přístavu vedle odolné ekonomiky USA prospívá také geopolitické napětí. O něj i v roce 2025 samozřejmě nemusí být nouze. Trh je tak do značné míry nakloněn na jednu stranu (silnějšího dolaru), což další sázky stejným směrem výrazně zdražuje. V případě jakéhokoli většího překvapení se pak mohou tržní váhy přehoupnout na opačnou stranu s o to větší silou.
Investiční manažeři jsou nejméně skeptičtí ohledně amerického dolaru od roku 2017
Zdroj: UBS, Bloomberg
