Brazilský dluhopis: Jak vsadit na zhodnocení brazilské měny?
Brazílie je komoditní "Eldorádo". V zemi samby se těží především železo, hliník a cín. V obchodní bilanci (na straně dal) zaujímají tyto kovy největší položku a významem se řadí hned za ropu, zemědělské produkty a strojírenství. V konečném důsledku export již několik let převyšuje import. To samozřejmě oživuje brazilské hospodářství.
Hrubý domácí produkt vzrostl ve 4. kvartálu 2010 reálně o 5 %(ve srovnání s rokem 2009), i když výše inflace v 11 velkých brazilských městech naposledy dosahovala 6,1 %.
Reál naráží na odpor
Poptávka po brazilských surovinách způsobuje zhodnocení domácí měny. V průběhu více než dvou let posílil reál vůči jednotné evropské měně o téměř 40 %. To znamená, že došlo k poklesu hodnoty měnového páru EUR/BRL.
Jestliže na začátku roku 2009 stálo jedno euro téměř 3,5 brazilského reálu, dnes je nezbytné zaplatit méně než 2,35 reálu. Přitom se na úrovni 2,15 až 2,2 realu etablovala velmi silná linie odporu, která byla již třikrát otestována, ale doposud nedošlo k jejímu prolomení.
Jako dluhopis cizích měn
Brazilský dluhopis z emisní líhně Goldman Sachs sází na další zhodnocení reálu vůči euru – přinejmenším lze předpokládat, že dojde ke stagnaci. Tento cenný papír funguje jako cizoměnový dluhopis, i když jeho nominální částka činí 100,00 EUR.
Emitent indikativně udává kupon ve výši 7 % p.a. Konečná výše kuponu, platná pro celou dobu trvání, bude ovšem stanovena až na konci upisovacího období, které končí dnes (8. dubna). Emisní ážio činí maximálně 2 %.
Zatímco kupon bude vždy v polovině dubna bez vytáček vyplacen v plné eurové výši, splacení nominální hodnoty dluhopisu závisí přímo na změnách měnové relace. K tomu je nominální částka na konci doby trvání násobena kvocientem ve výši počáteční měnový kurz/aktuální měnový kurz). To znamená, že pokud bude měnová relace EUR/BRL opět klesat, zvýší se částka při splatnosti.
Pokud se očekávání nevyplní, dojde k redukci hodnoty dluhopisu při splacení. Jinými slovy: Představený dluhopis je participační cenný papír na brazilský reál (BRL) s podmíněnou kuponovou platbou, která slouží jako částečná ochrana.
Aktuality
