|

Akcie CETV: Nakupovat, radí analytici z Erste

24. 5. 2013 13:00

Akcie CETV: Nakupovat, radí analytici z Erste

Televize Nova konečně snížila ceny reklamy, které po zvýšení na začátku roku odradily část inzerentů. Analytici z rakouské Erste Group Bank proto vidí u CME potenciál růstu ceny akcií. Cílovou cenu sice snížili, doporučení ale z "držet" změnili na "akumulovat". Důvody rozhodnutí shrnuje Václav Kmínek z České spořitelny.

CETV Akcie ČR CME (CETV) Investiční doporučení

V důsledku nedávného naředění akcií (počet celkových akcií se zvýší z 88,4 milionu na 224,1 milionu) snižuje Erste cílovou cenu akcií CETV na 4 USD.

CME: Aktuální doporučení ČS

CME dokončila emisi akcií v objemu 153 milionů USD (49 % přiděleno Time Warner za 2,75 USD za akcii). Pokud navíc Evropská komise schválí převzetí CME, Time Warner by měla nakoupit konvertibilní preferenční akcie v objemu 200 milionů USD. Většina ze získaných prostředků bude použita na zpětný odkup téměř poloviny dluhopisů se splatností v roce 2016. CME tak ušetří až 33 milionů USD úrokových nákladů (30 %), a díky tomu by se v příštím roce mohla na úrovni volného cash flow mohla dostat do kladných čísel.

Zlepšená rozvaha společnosti umožní refinancovat zbývající části dluhopisů se splatností v 2016 a dluhopisy splatné v roce 2017 za výrazně nižší úrok.

Profil splatnosti před a po úpisu akcií Úrokové náklady před navýšením kapitálu (první sloupec), poté (druhý) a po případné restrukturalizaci (třetí) v milionech USD

CME je ve srovnání s konkurenty (TVN, Cyfrowy) nadále dražší, ale s očekávaným oživením na trhu by měla těžit ze své větší páky. První náznaky mírného zlepšení na reklamním trhu v regionu střední a východní Evropy očekává Erste v letošním 2. pololetí (nadále se ale bude jednat o meziroční pokles) a mírné oživení v roce 2014 (meziroční růst o 1 až 4 %).

Zdá se, že CME začala se slevami v České republice, což je jasně patrné v měsíční nabídce na červen (sezónně očištěné ceny jsou ve srovnání s celoroční nabídkou nižší o 20,8 %). Ceny GRP jsou na měsíční bázi meziměsíčně o 10 až 13 % nižší. Proto Erste očekává začátek návratu velkých zadavatelů reklamy a lepší výsledky v 2. polovině roku.

Finanční situace CME se výrazně zlepší. CME by po úpisu akcií měla dosáhnout v roce 2014 pozitivního volného cash flow (přibližně 10 milionů USD bez případného pozitivního vlivu další restrukturalizace dluhopisů) a v blízké budoucnosti nebude potřeba další emise akcií (za předpokladu stabilizace trhu s reklamou v 2014). Nálada trhu by se vůči CME mohla výrazně zlepšit.

Situace na trhu s TV reklamou

Reklamní trhy v regionu střední a východní Evropy jsou stále slabé a výrazně náchylné k negativním šokům. Navíc nepříznivá makroekonomická situace v České republice je umocněna rozhodnutím CME výrazně zvýšit ceny reklamy na začátku roku 2013. To mělo za následek, že velká část inzerentů přešla ke konkurenci, někteří dokonce z trhu televizní reklamy úplně odešli. Své investice přesunuli zejména na internet i do dlouhodobě klesajících tištěných médií.

Celkový televizní trh by měl v České republice meziročně klesnout o přibližně 10,3 %, tedy výrazně více než okolní trhy (-5,2 % v případě Chorvatska až 8,3 % v případě Slovinska).

Vývoj na trhu s TV reklamou v období 2010-2014e (nominálně)
21. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Je česká zemědělská půda stále zajímavou investicí?

Česká zemědělská půda stále patří mezi velice žádané alternativní investice. Je likvidní a v porovnání s okolními...
Pozemky a půda Nemovitosti Investiční alternativy
19. 5. 2018 18:00

Dividendy, rating, zadlužení: Jak si ČEZ stojí ve srovnání s konkurencí?

Energetická společnost ČEZ odměňuje své akcionáře dividendami, v rámci odvětví přitom nabízí nebývalou stabilitu a...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
17. 5. 2018 15:00

Novák (ČEZ): Dividendovou politiku neměníme, investorům chceme peníze vyplácet dlouhodobě

Energetická společnost ČEZ plánuje z loňského zisku vyplatit dividendu 33 korun na akcii. S finančním ředitelem...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
16. 5. 2018 18:00

První START Day na pražské burze očima emitentů a šéfa parketu v Rybné

Pražská burza za sebou má historicky první START Day. Své akcie během něj úspěšně upsaly dva ze tří podniků, které...
Pražská burza Akcie ČR Fillamentum
14. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: IPO společnosti Fillamentum a názory legend

Burzovní parket v Rybné ulici již brzy oživí také jedna velice průbojná česká technologická firma. Co společnost...
Fillamentum Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
14. 5. 2018 09:00

Novák (ČEZ): Celoroční výsledky mohou být pozitivně ovlivněny akvizicemi, prodej bulharských aktiv by měl být dokončen ještě letos

Hospodářské výsledky společnosti ČEZ za první kvartál mírně zaostaly za odhady analytiků. Finančního ředitele...
ČEZ Akcie ČR Energetika
12. 5. 2018 18:00

Forex: Jaká literatura by vás mohla inspirovat?

Ondřej Hartman z FXstreet.cz v rámci ABCD začínajícího investora nabídl začínajícím obchodníkům ke studiu vlastní...
FX Forex Opce
8. 5. 2018 07:00

Co hýbe forexem: Stále má smysl sledovat centrální banky

Pro technického tradera je podstatné, aby se hlavně něco dělo. Klíčové jsou pohyby kurzu, až v druhé řadě jsou...
Forex FX EUR/USD
7. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Sell in May and Go Away?!

Začal květen, měsíc, ke kterému se váže slavné tržní pořekadlo. Jak moc se letos mají investoři tímto rčením řídit,...
Burzovní almanach Světové akcie Americké akcie
5. 5. 2018 12:00

Miroslav Plojhar (ČS): Obchodování s eurokorunou má smysl, pro větší klid si nechte cenové rozpětí

Vyšší korunové sazby oproti těm v eurozóně umožňují nakupovat EUR/CZK za lepší forwardový kurz, než je ten spotový....
FX Forex EUR/CZK
2. 5. 2018 07:00

Trader vs. stratég: Co čekat od měnového páru EUR/USD?

Sazby centrálních bank by měly nahrávat posilování amerického dolaru vůči euru. Kurz se dlouho držel nad 1,20 EUR/USD...
Euro Americký dolar FX
1. 5. 2018 07:00

V investování preferuji likviditu. Skvělý produkt nemusí být dobrá investice, říká Ondřej Jonáš

Češi své peníze nenechávají příliš pracovat. V rozhovoru s investičním bankéřem Ondřejem Jonášem z původního tématu,...
Investování Chyby v investování Ponaučení pro investory
30. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Drony na pražské burze a světlejší zítřky pro bitcoin

Investorský magazín pokračuje v představování společností, jejichž akcie již brzy najdete v kurzovém lístku pražské...
Primoco UAV Akcie ČR Pražská burza
26. 4. 2018 12:00

Ondřej Jonáš: Proč pražská burza (ne)má budoucnost?

Jak ovlivnily začátky obchodování na pražské burze v 90. letech (stovky titulů, malé znalosti investorů, mnohdy...
Pražská burza Akcie ČR Rozhovor
23. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Prabos na pražské burze a investice do ruských akcií

Tradiční český výrobce pracovní, vojenské a volnočasové obuvi se chystá se svými akciemi na pražskou burzu. Čím se...
Prabos plus Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
16. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: NaSTARTujte své obchody na pražské burze

Pražská burza začala jako magnet přitahovat malé české firmy a měla by k pomyslnému burzovnímu parketu v Rybné ulici...
Akcie ČR Pražská burza Petr Koblic
9. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Kryptoměny v roce 2018 a lekce o volatilitě

Kryptoměnový trh letos zatím zrovna nezáří. Co stáhlo cenu bitcoinu pod sedm tisíc dolarů a co čekat ve světě...
Kryptoměny Bitcoin Volatilita
2. 4. 2018 07:00

Investorský magazín: Investice s největší dividendou

Jaké investice mohou přinést nejlepší dividendu, ale na kurzovém lístku je nenajdete? Řeč je o investicích takzvaně...
Vzdělání Zaměstnání Ján Hájek
29. 3. 2018 12:00

Havlíček (AMSPŽ ČR): Čeští politici jsou jako hokejisté, chybí jim agresivnější tah na branku

Čeští politici jsou mistry floskulí, ale málokdy se odhodlají zavádět opatření, která by mohla ohrozit jejich příští...
Politika
28. 3. 2018 09:00

Martin Novák (ČEZ): Tyto faktory ženou ceny elektřiny výše, dividendový výplatní poměr neměníme

Po zveřejnění hospodářských výsledků ČEZ za rok 2017 jsme se finančního ředitele společnosti Martina Nováka zeptali...
ČEZ Akcie ČR Dividendy