|

Akcie CETV: Nakupovat, radí analytici z Erste

24. 5. 2013 13:00

Akcie CETV: Nakupovat, radí analytici z Erste

Televize Nova konečně snížila ceny reklamy, které po zvýšení na začátku roku odradily část inzerentů. Analytici z rakouské Erste Group Bank proto vidí u CME potenciál růstu ceny akcií. Cílovou cenu sice snížili, doporučení ale z "držet" změnili na "akumulovat". Důvody rozhodnutí shrnuje Václav Kmínek z České spořitelny.

CETV Akcie ČR CME (CETV) Investiční doporučení

V důsledku nedávného naředění akcií (počet celkových akcií se zvýší z 88,4 milionu na 224,1 milionu) snižuje Erste cílovou cenu akcií CETV na 4 USD.

CME: Aktuální doporučení ČS

CME dokončila emisi akcií v objemu 153 milionů USD (49 % přiděleno Time Warner za 2,75 USD za akcii). Pokud navíc Evropská komise schválí převzetí CME, Time Warner by měla nakoupit konvertibilní preferenční akcie v objemu 200 milionů USD. Většina ze získaných prostředků bude použita na zpětný odkup téměř poloviny dluhopisů se splatností v roce 2016. CME tak ušetří až 33 milionů USD úrokových nákladů (30 %), a díky tomu by se v příštím roce mohla na úrovni volného cash flow mohla dostat do kladných čísel.

Zlepšená rozvaha společnosti umožní refinancovat zbývající části dluhopisů se splatností v 2016 a dluhopisy splatné v roce 2017 za výrazně nižší úrok.

Profil splatnosti před a po úpisu akcií Úrokové náklady před navýšením kapitálu (první sloupec), poté (druhý) a po případné restrukturalizaci (třetí) v milionech USD

CME je ve srovnání s konkurenty (TVN, Cyfrowy) nadále dražší, ale s očekávaným oživením na trhu by měla těžit ze své větší páky. První náznaky mírného zlepšení na reklamním trhu v regionu střední a východní Evropy očekává Erste v letošním 2. pololetí (nadále se ale bude jednat o meziroční pokles) a mírné oživení v roce 2014 (meziroční růst o 1 až 4 %).

Zdá se, že CME začala se slevami v České republice, což je jasně patrné v měsíční nabídce na červen (sezónně očištěné ceny jsou ve srovnání s celoroční nabídkou nižší o 20,8 %). Ceny GRP jsou na měsíční bázi meziměsíčně o 10 až 13 % nižší. Proto Erste očekává začátek návratu velkých zadavatelů reklamy a lepší výsledky v 2. polovině roku.

Finanční situace CME se výrazně zlepší. CME by po úpisu akcií měla dosáhnout v roce 2014 pozitivního volného cash flow (přibližně 10 milionů USD bez případného pozitivního vlivu další restrukturalizace dluhopisů) a v blízké budoucnosti nebude potřeba další emise akcií (za předpokladu stabilizace trhu s reklamou v 2014). Nálada trhu by se vůči CME mohla výrazně zlepšit.

Situace na trhu s TV reklamou

Reklamní trhy v regionu střední a východní Evropy jsou stále slabé a výrazně náchylné k negativním šokům. Navíc nepříznivá makroekonomická situace v České republice je umocněna rozhodnutím CME výrazně zvýšit ceny reklamy na začátku roku 2013. To mělo za následek, že velká část inzerentů přešla ke konkurenci, někteří dokonce z trhu televizní reklamy úplně odešli. Své investice přesunuli zejména na internet i do dlouhodobě klesajících tištěných médií.

Celkový televizní trh by měl v České republice meziročně klesnout o přibližně 10,3 %, tedy výrazně více než okolní trhy (-5,2 % v případě Chorvatska až 8,3 % v případě Slovinska).

Vývoj na trhu s TV reklamou v období 2010-2014e (nominálně)
1. 4. 2020 17:21

Alternativní investice a panika na trhu: Proč se (ne)bát nemovitostí a spol.?

Pokud bude pandemie koronaviru dočasným faktorem v řádu týdnů či měsíců, alternativní investice v čele s realitami by...
Panika na trzích Koronavirus Rozhovor
31. 3. 2020 17:18

Tomáš Jandík (REICO): Dlouhodobé nemovitostní strategie koronavirus příliš nezasáhne, největší starosti budou mít hotely

Pandemie onemocnění COVID-19 a preventivní opatření vlád dopadají na globální ekonomiku. Budou cítit i na trhu s...
Nemovitosti Podílové fondy Komerční reality
30. 3. 2020 12:00

Investorský magazín: Současné tržní turbulence podle Jána Hájka, kolik nakupovat zlata a jak přežít home office

Investoři zažívají na trzích jedno z nejvíce volatilních období v historii. Jak touto dokonalou bouří proplout? S...
Investorský magazín Rozhovor Ján Hájek
30. 3. 2020 09:05

Semotan (J&T Banka): ČEZ a Avast jsou to nejlepší, co si teď na pražské burze můžete koupit

Pokles cen akcií bank na pražské burze se jeví jako atraktivní příležitost, ale pozastavení dividend bude zájem...
Akcie ČR Dividendy Rozhovor
26. 3. 2020 06:37

Sklenář (Saxo Bank): Podpora ekonomiky by mohla být pro stříbro jako průmyslový kov další vzpruhou

Cena trojské unce stříbra kvůli obavám z dopadů pandemie koronaviru rychle spadla, v posledních dnech ale našla...
Stříbro Komodity Průmyslové kovy
25. 3. 2020 09:16

Sklenář (Saxo Bank): Barel ropy okolo 25 USD dává smysl, počítejte ale s velkou volatilitou

Aktuální ceny barelu ropy mohou lákat kupce finančních nástrojů, například certifikátů, které mají černé zlato jako...
Ropa Komodity Ropa WTI
24. 3. 2020 06:26

Pilíšek (ZLATÉ REZERVY): Zlato srazily níže maržové obchody, vyhlížím kurz 2 000 USD za unci

Dolarová cena zlata až do začátku března rostla, a zdálo se tak, že žlutý kov potvrzuje pověst bezpečné investice v...
Zlato Investiční alternativy Komodity
23. 3. 2020 13:00

Investorský magazín: České nemovitosti v době (po)koronavirové

Co čeká české nemovitosti, až skončí karanténa? Scénářů je několik, ale ani jeden zatím neslibuje rychlý návrat...
Nemovitosti Realitní trh Česká republika
21. 3. 2020 07:06

Tlak na trhu s dluhopisy: Pohled portfoliomanažera

Výnosy některých vládních dluhopisů v souladu s defenzivním charakterem těchto cenných papírů v posledních týdnech...
Dluhopisový trh Státní dluhopisy Firemní dluhopisy
20. 3. 2020 06:35

Pražská burza: Oporou v krizi je po výsledcích ČEZ. Bankám by svědčil jiný přístup ČNB, říká makléř

Akcie ČEZ jsou v současnosti pro českou burzu oporou, investoři se mohou těšit možná i na dvojí dividendu v letošním...
Akcie ČR Panika na trzích Koronavirus
18. 3. 2020 12:19

Vácha (Conseq IM): Černí pasažéři v indexech, kteří se svezli vzhůru, mohou teď mít o to větší problémy

Poslední jedenáct let šly nahoru ceny většiny aktiv. V současných turbulencích se může jako problém ukázat například...
ETF Medvědí trh Uber
18. 3. 2020 06:23

Michal Šnobr (J&T Banka): ČEZ má potenciál zvyšovat dividendu, ve hře je i mimořádná výplata

Hospodaření ČEZ se podle očekávání vyvíjí solidně. Cena akcií tomu po plošných hlubokých výprodejích na trzích...
ČEZ Dividendy Akcie ČR
17. 3. 2020 09:45

Sýkora & Jaroš (WOOD & Company): Pandemii koronaviru zvládneme, nejvíce jsou teď na trhu potřeba klid a trpělivost

Prožili jsme hluboké krize, třeba bankrot Ruska nebo pád Lehman Brothers. Propady byly značné, důvěra v trhy se ale...
Koronavirus Světové akcie Medvědí trh
16. 3. 2020 12:11

Nový jaderný blok v Česku nic nevyřeší. Politici lžou, říká Šnobr

Spoléhání se na rozvoj jaderné energetiky v Česku působí jako nesmysl. Cena, ze kterou politici uvažují postavit nový...
Česká republika Česká ekonomika Energetika
13. 3. 2020 09:00

Investorský magazín: Černé pondělí a konec býka v Americe pohledem burzovního veterána

Akciové trhy po celém světě v druhém březnovém týdnu prudce oslabovaly. Začalo to výraznými pondělními propady, které...
Světové akcie Americké akcie Panika na trzích
13. 3. 2020 06:35

Vácha (Conseq IM): Výprodeje z posledních týdnů otevírají příležitosti, zajímavé jsou emerging markets

To, co zažíváme, je minimálně v rámci tržního momenta přehnaná reakce. Propady mohou pokračovat, to je jasné, ale...
Emerging Markets Investiční tipy Panika na trzích
11. 3. 2020 08:54

Tětek (TopMonks): Bitcoin bude za rok výše, volatilita ale může být výrazná

Výkon bitcoinu v letošním roce je zatím výrazně lepší než výkon amerických akcií, ale i zlata. V květnu navíc může...
Bitcoin Kryptoměny Výhled na rok 2020
10. 3. 2020 12:13

Jak (ne)reagovat na tržní výplach?

Diverzifikace je základ, uvedl zkraje března v rámci cyklu ABCD investora Lukáš Vácha z Conseq Investment Management....
Investiční strategie Diverzifikace investic Korekce na trzích
10. 3. 2020 06:39

Dva akciové sektory, které vás mohou (částečně) chránit před zvýšenou volatilitou

Síťové společnosti a telekomunikační firmy v Evropě nabízejí oproti zbytku trhu atraktivní dividendy, které především...
Sektory Investiční tipy Evropské akcie
9. 3. 2020 11:50

Investorský magazín: Jak hrát volatilitu na trzích?

Volatilita je v krátkodobém horizontu postrachem zejména konzervativnějších investorů. Těm, kteří se jí nebojí, ale...
Volatilita Diverzifikace investic Investiční strategie