|

Tomáš Jandík (REICO): Dlouhodobé nemovitostní strategie koronavirus příliš nezasáhne, největší starosti budou mít hotely

31. 3. 2020 17:18

Tomáš Jandík (REICO): Dlouhodobé nemovitostní strategie koronavirus příliš nezasáhne,…

Pandemie onemocnění COVID-19 a preventivní opatření vlád dopadají na globální ekonomiku. Budou cítit i na trhu s nemovitostmi, a to z několika důvodů. Nejen o nich jsme hovořili s Tomášem Jandíkem, předsedou představenstva REICO investiční společnosti České spořitelny.

Nemovitosti Podílové fondy Komerční reality Koronavirus Rozhovor

Za posledních pět let došlo k velkému boomu nemovitostních fondů. V jaké situaci jsou nyní, a co se případně zásadně (z)mění pro investory do těchto fondů?

K historickému boomu nemovitostních fondů docházelo díky přetlaku peněz v systému a dlouhodobě nízkým úrokovým sazbám. Očekávám, že investoři budou nějakou dobu váhat s novými investicemi, než se situace uklidní. Stejně tak budou váhat banky, které pomáhají akvizice financovat. To povede k nižší investiční aktivitě nemovitostních fondů a k jejich většímu zaměření na správu stávajících portfolií a práci s nájemci.

Tvorba pozitivního výnosu bude o to více záviset na příjmech z nájemného. Ty mají z logiky věci lépe zajištěny konzervativně laděné nemovitostní fondy. U rizikovějších strategií s vyšším očekávaným výnosem by měli být nyní investoři velice obezřetní a nespekulovat na růst cen nemovitostí. U konzervativnějších a dlouhodobějších strategií se toho mnoho nezmění, důležitá bude dlouhodobá práce s budovami a nájemci a postupná příprava na další akvizice v rané fázi nového ekonomického cyklu.

Jaký význam mají nemovitosti v portfoliu typického investora?

Pokud se nebavíme o vlastním bydlení, tak mnoho investorů aktivně pronajímá byty za účelem vykrytí nějaké reálné potřeby. Jako likvidní doplněk investičního portfolia je nicméně mnohem vhodnější podíl v nemovitostním fondu. Akcie nemovitostních společností jsou bohužel korelované se zbytkem trhu, nemovitostní fond mnohem věrněji zohledňuje dlouhodobou čistou hodnotu nemovitostních aktiv bez prémie či diskontu za momentální sentiment na kapitálových trzích. Proto je vhodným diverzifikačním doplňkem a vhodným nástrojem například pro pravidelné investování.

Akciové i dluhopisové trhy během několika týdnů zaznamenaly strmé propady. Jaký lze očekávat vývoj na trhu komerčních nemovitostí?

Bezprostřední dopady stávající krize, které cítíme již nyní, jsou zpomalení investičního trhu, tedy výrazné snížení očekávaných investičních objemů (nikoli cen, alespoň zatím), a zhoršená platební morálka, a to v maloobchodu i v sektoru služeb (hotely, restaurace).

Nicméně v dlouhém období vidím dva pozitivní faktory. Západoevropské firmy začnou šetřit, a tím zvyšovat poptávku po levnějších pracovních trzích na periferii. Tím by měla růst poptávka po komerčních prostorách například ve Varšavě i v Praze. A dále pak investiční trh dříve nebo později pocítí váhu peněz, které centrální banky po celém světě v masivním měřítku pouštějí do oběhu, takže se podle mě po krátké pauze můžeme připravit na ještě agresivnější růst cen nemovitostí, než jaký jsme zažívali dosud.

Pokud zpomaluje investiční trh, proč to nevede ke snížení cen komerčních nemovitostí?

Ceny nemovitostí neklesají ani nerostou ze dne na den jako například ceny akcií. Hlavním důvodem pomalého vývoje cen je jejich velice nízká likvidita. Zatímco akcie prodáte za pár sekund, prodat komerční nemovitost trvá 6-12 měsíců. A cena nemovitosti se tvoří převážně na začátku transakčního procesu. To znamená, že pokud by měly ceny za půl roku nebo za rok výrazně klesnout, museli by prodávající být ochotní již nyní jít s cenou výrazně dolů. A právě ochota jít s cenou dolů bude u majitelů budov (převážně těch prémiových) malá. Čím déle ale bude krize trvat, tím více se budou kumulovat sekundární problémy v ekonomice, a tím větší je pravděpodobnost poklesu cen i v sektoru komerčních nemovitostí.

Zmínil jste zhoršenou platební morálku u maloobchodu a hotelů. Čekáte pokles cen? Případně jaké typy nemovitostí krizi pocítí nejvíce?

Já se domnívám, že krizi nejvíce pocítí hotely zaměřené na zahraniční klientelu, protože i po opadnutí stávajících karanténních omezení lidé nebudou chtít tolik cestovat a pohybovat se na letištích a velkých akcích a podobně.

Maloobchodní prostory (kromě potravin a drogistického zboží) jsou druhé na ráně. Je tu jednak velké riziko krátkodobého výpadku příjmů, a jednak probíhající částečný odliv prodejů na internet. Je ale potřeba si uvědomit, že efekt internetu již ceny nákupních středisek z velké části zohledňovaly již před příchodem krize, takže i přes střednědobý pokles cen lze očekávat jejich růst společně s obnovenou spotřebitelskou poptávkou. Důležitý bude i efekt odložené poptávky, takže věřím, že obchodníci budou mít i přes případnou recesi solidní vánoční prodeje.

Obecně lze čekat, že případný pokles cen se projeví nejdříve u druhořadých nemovitostí v horších lokalitách, které jsou pronajaté menším a méně kredibilním nájemcům. U prémiových nemovitostí v centrálních lokalitách by měl být dopad případné krize mnohem menší, pokud nějaký, a to právě proto, že majitelé se těchto nemovitostí při nižších cenách vůbec nemusejí chtít zbavit.

17:54

Jan Bureš: ČNB nemá nyní důvod měnit politiku, silnější koruna by mohla vést k verbálním intervencím

Česká národní banka nemá kam spěchat, jádrová inflace v Česku je vysoká. Ačkoli se čeká, že převáží dezinflační...
Česká koruna Maďarský forint Polský zlotý
včera v 12:00

Investorský magazín: 200. díl jako all-star game na pražské střeše

Protože je v době koronavirové nejlepší natáčet někde na vzduchu, a navíc v polovině září bylo krásné počasí,...
Investorský magazín Rozhovor Světová ekonomika
17. 9. 2020 17:46

Šrámek (Longevitytech.fund): Peníze investované do vývoje vakcín na covid-19 mohou chybět, má smysl uvažovat komplexněji

Koronavirová doba ukázala, že mnoho věcí, které se jevily jako nemožné nebo komplikované, vlastně tak složitých není....
Krása a zdraví Zdravotnictví a zdravotní péče Koronavirus
16. 9. 2020 17:41

Turismus v době koronavirové: Na někdejší úrovně se odvětví může vrátit až za několik let, říká analytik

Cestovní ruch se během jarních měsíců zařadil mezi poražené koronavirové krize. Navzdory jeho oživení nejsou jeho...
Česká ekonomika Česká republika Koronavirus
16. 9. 2020 10:12

Petr Koblic (BCPP): Firmy jako Pilulka.cz, eMan nebo Česká zbrojovka Group mohou otevřít oči skeptikům

Letošní podzim se podle všeho na pražské burze stane jedním z nejživějších období za mnoho let. Co by úpisy akcií...
Akcie ČR Pražská burza eMan
15. 9. 2020 09:50

Šindel (Citibank): Dalšímu uzavření ekonomiky kvůli covidu-19 se politici budou chtít vyhnout, dopady na hospodářství jsou extrémní

Velké téma zbytku roku je samozřejmě covid-19, a to nejen počty pozitivně testovaných, ale také smrtnost viru. Lidem...
Koronavirus Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby
14. 9. 2020 12:00

Investorský magazín: Proč jsou akcie firmy Pilulka.cz zajímavé i pro drobné investory?

Letošní podzim může být na pražské burze nejzajímavější v historii. Hned dvě výrazné společnosti se chystají...
Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO) Pilulka.cz
12. 9. 2020 13:28

Rychlost oživení ekonomiky po pandemii bude záviset (i) na kvalitě zdravotnického systému, říká ekonom

Země, které mají kvalitnější a kapacitně velkorysejší zdravotnické systémy, případně zkušenosti s podobnými...
Světová ekonomika Emerging Markets Koronavirus
11. 9. 2020 06:49

Tomáš Kálal (Conseq IM): Vládní dluhopisy nenabízejí atraktivní výnosy, alternativou jsou firemní bondy nebo přímé půjčky firmám

Reakce centrálních bank na koronavirovou krizi vymetla z trhu další část státních dluhopisů, které ještě nabízely...
Státní dluhopisy České státní dluhopisy Firemní dluhopisy
10. 9. 2020 12:05

Vláda by měla v podpoře hospodářství chtít za málo peněz hodně muziky, říká ekonom Jan Bureš

Investiční pobídky, které přimějí firmy rozhýbat peníze, ne je šetřit na (ještě) horší časy. A investice například do...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
9. 9. 2020 09:56

Šindel (Citibank): Krátkodobě je prostor pro oslabení dolaru omezený, v dvouletém horizontu je ve hře i hladina 1,25 EUR/USD

Koronavirová krize a na ni reagující opatření americké centrální banky a vlády sebraly dolaru výhodu úrokového...
EUR/USD Americký dolar Měny
7. 9. 2020 12:00

Investorský magazín: Zlato a stříbro pod lupou a rozborka akcií na pražské burze

Lámání rekordů na akciových trzích jde v posledních týdnech ruku v ruce s růstem volatility. Jak může na vývoj...
Zlato Stříbro Vzácné kovy
31. 8. 2020 12:00

Investorský magazín: Jak stavět portfolia po historickém obratu na trzích?

Kapitálové trhy letos zažily jeden z historicky největších poklesů a růstů zároveň. Jak v tak divokém období skládat...
Světové akcie Investiční portfolio Diverzifikace investic
24. 8. 2020 12:00

Investorský magazín: Bude pro trhy lepším americkým prezidentem Trump, nebo Biden?

Trump, nebo Biden? Kdo bude lepším americkým prezidentem pro trhy? Americké volby mohou burzami zahýbat více než...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americké akcie
12. 8. 2020 09:34

Obrací se trend na trhu se zlatem?

Ceny zlata a stříbra v úterý 11. srpna prodělaly výrazný pokles a unce žlutého kovu se obchodovala poměrně hluboko...
Zlato Vzácné kovy Technická analýza
11. 8. 2020 16:48

Analytik: Index S&P 500 je blízko hranice překoupenosti, na historickém maximu by měla přijít konsolidace

Americký akciový index S&P 500 atakuje únorový historický rekord. Index relativní síly je blízko hladině 70 bodů,...
Technická analýza Americké akcie S&P 500
11. 8. 2020 09:57

Virgin Galactic jako tip pro ty, kdo zkoušejí "trefit" další Teslu

Společnost Virgin Galactic má nakročeno ke komerčním "výletům" do vesmíru, nově ale možná shání kapitál na něco, co...
Doprava Technologie Americké akcie
8. 8. 2020 06:26

Chcete investovat úspěšně, levně a bez starostí? Zkuste robo-advisory

Chcete investovat pravidelně, třeba i malé částky a s minimálními poplatky? Máte (oprávněnou) obavu, že si vyberete...
Investiční a finanční poradenství Ponaučení pro investory Investiční strategie
7. 8. 2020 09:48

Vít Endler (finGOOD): Trh rezidenčních nemovitostí se během pár měsíců stane místem pro kupující, ceny by měly klesat

S tím, jak budou dobíhat programy pozastavení splátek hypoték a podpory zaměstnanosti v době koronavirové krize,...
Realitní trh Nemovitosti Investiční alternativy
6. 8. 2020 18:10

Co je potřeba vědět o investování do mincí

Zatímco ceny drahých kovů v čase výrazně kolísají, pamětní mince si svou hodnotu zachovávají a postupně se zhodnocují...
Investiční a pamětní mince a medaile Sběratelství Investiční alternativy