Ján Hájek: Vysoké valuace akcií jsou podstatné riziko a vakcinace může být každoroční téma

CO ZAZNĚLO:

• Joe Biden jako prezident je daleko méně "vidět" než Donald Trump. To trh uklidnilo (volatlitu způsobují jiné faktory). Hned první den otočil kormidlem politiky USA (Pařížská dohoda, zeď na hranici s Mexikem, návrat do WHO, imigrační politika a další).
• Jak se bude řešit vysoké zadlužení? Možností je vyšší inflace, variantou je ale také zvyšování daní.
• Vakcína od společnosti AstraZeneca ještě není schválena v EU, debaty o "zpoždění dodávek" je proto poněkud irelevantní. Řada zemí má obecně zpoždění v procesu očkování, ale jestli bude populace proočkovaná ještě na jaře, nebo až na podzim, je víceméně detail. Zásadní je, aby se to podařilo stihnout letos.
• Je možné, že vakcinaci na covid-19 bude potřeba obnovovat každý rok.
• Pokud budou čínské nebo ruské vakcíny bezpečné a z hlediska evropské regulace v pořádku, není důvod je nepřijmout.
• Vysoké valuace jsou riziko, to je bez debaty. Index S&P 500 je zhruba na 20násobku zisků firem. Některé společnosti, ale spíše ty s menší váhou v indexu, by měly zaznamenat výraznější oživení.
• Technologičtí býci se upínají k příběhům, jaký před deseti lety předváděl Apple, ale aby takový růst tržeb zaznamenaly desítky firem, není pravděpodobné.
• Hájek: Pozitivní vyhlídky pro akcie GameStop ani pro samotnou společnost nevidím. Nicméně hedgeové fondy jsou částečně v nevýhodě protože mají povinnost pravidelně zveřejňovat své pozice, a tak je relativně snadné dovodit, které budou ohroženy.
• Foot Locker: Zajímavá expozice na zájem lidí o sport a na specializaci obchodů, to vše při zajímavé valuaci.
• Compass Group, cateringová společnost, je krizí výrazně zasažená. Jde ale o lídra segmentu a má solidní šanci výrazně těžit z obnovení ekonomické aktivity.
• Bankovní sektor jako celek by měl těžit z oživení ekonomiky a růstu výnosů dluhopisů.