Jak vydělat na klesajících výnosech dluhopisů? Spekulací na pokles
|

Jak vydělat na klesajících výnosech dluhopisů? Spekulací na pokles

Dluhopisy jako investiční nástroj sice neplní stránky novin tak jako akcie, protože nejsou na první pohled tak atraktivní, v poslední době je však o nich slyšet poměrně hodně. A většinou jde o varování v souvislosti s možným růstem inflace a poklesem jejich hodnoty v budoucnu. Podobně jako u akcií však mohou investoři zkusit spekulaci na pokles dluhopisů.

Státní dluhopisy
Americké akcie vs. americké dluhopisy

Většina odborníků má dnes jasno. Dluhopisy, ač jsou považovány za konzervativní investice (pokud nepočítáme některé firemní dluhopisy, nebo státní dluhopisy rozvíjejících se zemí) s poměrně malým rizikem potenciálních ztrát, nečeká v následujících letech nic pozitivního. Nejčastějším doporučením (zejména v delším horizontu) je držet se od obligací dál, protože očekávaná inflace a růst úrokových sazeb (z dnešních historických minim v některých zemích vlastně ani není jiný směr) nejspíše přinese pokles cen obligací a s ním související propad hodnoty investic na většině dluhopisových trhů. Zejména v delším investičním horizontu.

Pro běžné investory je to situace možná nepříjemná, zejména v době, kdy akcie, jako další z nejrozšířenějších investičních tříd, nabízejí pouze nejistotu a volatilitu. Pro jiné jde možná jen o trochu omezený výběr cenných papírů s kratší dobou splatnosti nebo s jiným než obvyklým regionálním zaměřením.

Pokles znamená i příležitost

Spekulanti však mohou tuto situaci využít ve svůj prospěch. Podobně jako je tomu u akcií (i když právě jejich větší obliba a rozšířenost jim v tomto případě poněkud uškodila), i u dluhopisů lze využít možnost spekulace na pokles prostřednictvím tzv. short sellingu, tedy prodeje nakrátko.

Na rozdíl od akcií, které jsou běžně dostupné drobným investorům a podobně je to pak i u prodejů na krátko (pokud to obchodník umožní), u dluhopisů je situace poněkud komplikovanější kvůli velkým minimálním objemům, v nichž jsou tyto cenné papíry obchodovány. Jinak ale probíhá otevírání a uzavírání short pozice prakticky na stejném principu, jako je tomu u akcií. I zde je potřeba si cenný papír vypůjčit za určitý poplatek a až pak prodat. Po opětovném nákupu jej pak lze vrátit.

Drobní investoři k nákupu dluhopisů mohou využít různé investiční nástroje, jako jsou podílové fondy, certifikáty, nebo ETF, případně futures. Futures jsou snad nejjednodušším, ale také nejrizikovějším nástrojem, který umožňuje spekulovat na budoucí růst úrokových sazeb. Využívají páku, která na jedné straně zajistí zajímavý a poměrně rychlý výnos, ale na druhé straně riziko vyšších ztrát. Jsou likvidní, obchodované na komoditních burzách a investice do nich zprostředkuje kterýkoli obchodník, který umožňuje přístup na komoditní burzy, případně nabízí CFD navázané na tyto futures kontrakty. Mezi nejrozšířenější patří desetiletý US t-note, 30-letý US t-bond, obchodované na chicagské burze CBOT, nebo německé bondy obchodované na burze Eurex, které jsou díky své dlouhé splatnosti (a vyšší citlivosti na růst inflace) vhodné pro shortování.

Hodně oblíbeným nástrojem, který umožňuje shortování dluhopisů, jsou ETF. Právě ty, které umožňují investovat do dluhopisů s delší splatností (ale dostupné jsou také krátkodobé dluhopisy) "nakrátko" se v poslední době stávají hitem a s rostoucím zájmem investorů roste také jejich počet.

A jelikož se mnohým zdají výnosy a jejich volatilita nejspíše nedostatečné, mnoho investičních společností nabízí produkty, které nabízejí dvojnásobnou (ultrashort, doubleshort) nebo trojnásobnou páku. Že na to investoři slyší, je vidět také z porovnání krátké a dlouhé verze ProShares Ultrashort Lehman 20+ Treasury ETF.

Na začátku roku bylo v krátké verzi zainvestováno 4,7 miliardy dolarů, přičemž v dlouhé verzi "pouze" 2,3 miliardy. Dost podstatný rozdíl, který jen dokazuje, co investoři od výnosů dlouhodobých amerických státních dluhopisů očekávají. Je však nutné brát v potaz, že tyto produkty sice nabízejí zajímavou investiční příležitost, ale také si za to nechají zaplatit a nejsou nejlevnější.

Možná rizika shortování výnosů dluhopisů najdete v pokračování článku na Investujeme.cz

07:00

Toto je největší výzva pro čínskou ekonomiku, říká ekonom

Nová, bohatší generace Číňanů již nemusí mít takovou chuť tvrdě pracovat, jakou měli ještě jejich rodiče. To by pro...
Čína Emerging Markets Ekonomické a politické hrozby
18. 9. 2018 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie
14. 9. 2018 09:00

Pivoňka & Lalka: Regulace není žádná legrace

Ekonomický vývoj a rozvoj technologií mají za následek vytváření nových regulací. O některých ne zrovna povedených...
Česká republika Česká ekonomika Slovensko
13. 9. 2018 18:00

Měnové systémy a technologie: Lokálních měn, platebních platforem a aplikací bude přibývat, peníze na běžném účtu jsou na ústupu

Během finanční krize zamrzly penězovody, na což reagovaly různé segmenty ekonomiky a komunity specifickými řešeními....
Měny Světová ekonomika Trendy
13. 9. 2018 07:00

Pavel Hnát (VŠE): Evropa se na globální scéně přeceňuje, nástup Asie v čele s Čínou pro Česko může být i příležitost

Ekonomický i politický význam Evropy na globální scéně je dlouhodobě nadhodnocován. Současná nejistota ohledně...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
11. 9. 2018 09:00

Technologie nebo ekonomický nacionalismus (z)mění globální řetězce. Je to pro Česko hrozba?

Věřím, že si české firmy i do budoucna budou schopny najít vždy ten správný výklenek trhu, a díky tomu i v novém...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
10. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Blíží se cenový vrchol na českém realitním trhu?

Český realitní trh prožívá zlaté časy. V řadě měst byly zaznamenány nejvyšší ceny v historii a pozadu nezůstává ani...
Česká republika Česká ekonomika Bydlení
6. 9. 2018 15:00

Topolová (AAA Auto): Důraz na nízké emise nezbrzdí rozvoj automobilového průmyslu

Citlivost na ceny aut je mezi zákazníky nadále výraznější než důraz na ekologii a technologie. Zájem o dieselové...
Auta Ekologie Rozhovor
5. 9. 2018 07:00

Cla na dovoz evropských aut do USA jsou stále živé téma, upozorňuje expert

Zavádění nových cel ze strany USA bylo zatím směrem k Evropské unii spíše takovým škádlením, možnost zavedení vyšších...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
4. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Evropa v éře Trumpa a nástupu Číny na vrchol globálního řádu zaostává

Když si odečteme Trumpovy tweety, zůstane trend, ve kterém se USA chtějí starat v první řadě samy o sebe. Je to...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Čína
3. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Nejen o restrukturalizaci ČEZ s jeho finančním ředitelem

ČEZ je, byl a bude magnetem pro drobné české investory. Jedna z nejstabilnějších dividendových společností stojí před...
ČEZ Akcie ČR Energetika
1. 9. 2018 18:00

Tomáš Pivoňka (ČIIA): Riziko změny regulace vnímá byznys mimořádně silně, bez firemní kultury nelze pomýšlet na úspěch

Firemní kultura je jako lidská krev. Když si zlomíte kost, sroste. Unavené svaly stačí zregenerovat. Když ale...
Regulace Byznys a podnikání Světová ekonomika
1. 9. 2018 07:00

Co si myslí tržní experti: Na čem závisejí výnosy?

Investiční poradce Barry Ritholtz platí na trhu tak trochu za celebritu - píše pro Bloomberg, má firmu sdružující...
Výnosy Investování Ponaučení pro investory
29. 8. 2018 07:00

Lehman Brothers, LIBOR, Wells Fargo: Ponaučili jsme se? Pochybuji, říká expert

Pád Lehman Brothers, kauza manipulace se sazbou LIBOR a podvodné zakládání účtů v bance Wells Fargo mají minimálně...
Lehman Brothers LIBOR Finanční krize
28. 8. 2018 07:00

Toto jsou tři hlavní typy rizik pro světové firmy

Regulace, vývoj technologií a geopolitika jsou největšími riziky pro korporátní svět. Nějaká krize přijde, je to v...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Rizika
27. 8. 2018 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na Turecko

Finanční trhy se po několika měsících opět dostaly do hledáčku běžných médií. Může za to volný pád turecké liry a na...
Turecko USD/TRY Emerging Markets
25. 8. 2018 12:00

Horská & Chlupatý: O (nových) penězích v době tektonických změn ve světové ekonomice

Konzultant a publicista Roman Chlupatý si s hlavní ekonomkou Raiffeisenbank Helenou Horskou v rámci projektu Alter...
Peníze Centrální banky Regulace
23. 8. 2018 18:00

Co by (také) měly děti vědět o penězích?

Někdy je jasný příklad lepší než lekce z ekonomické učebnice.
Finanční gramotnost Peníze Děti
22. 8. 2018 07:00

Roman Chlupatý: Kryptoměny mají budoucnost, jejich nástup urychlily finanční krize a záliba v technologiích

Bitcoin (a s ním další kryptoměny) svou popularitou možná předběhl připravenost uživatelů i celého finančního systému...
Bitcoin Kryptoměny Technologie