Proč ten současný akciový výplach? Fed stahuje dolary z trhu a býci ztrácejí dech
|

Proč ten současný akciový výplach? Fed stahuje dolary z trhu a býci ztrácejí dech

V úterý akciové indexy výrazně ztratily. Index S&P 500 odepsal dlouho nevídaných 1,23 %. Pokud je ale pravda, co se píše na většině finančních serverů, totiž že Spojeným Státům hrozí platební neschopnost, proč během úterních poklesů americký dolar posiloval a americké dluhopisy - ty dlouhodobější - nijak silně neztratily?

Americká ekonomika Americký dolar EUR/USD Americké státní dluhopisy Americké akcie

Pravda může být taková, že to nebude tak horké, jak se zdá. Amerika se o sebe dokáže postarat, více na potíže v USA doplatí nejspíše Evropa a země patřící mezi emerging markets.

Na prvním grafu je akciový future kontrakt ES (mini S&P 500), na němž je vidět úterní výprodej. V dolní části je pak euro v páru s dolarem. Euro v úterý oslabovalo.

Euro v úterý vůči dolaru oslabovalo

Dokonce ani americké státní dluhopisy v úterý neztratily, skončily prakticky na stejné úrovni, na jaké zahájily obchodní den. Kdyby byla situace v USA tak tragická a hrozil bezprostřední default, tak bychom podle mě u dluhopisů viděli větší akci. Stejně tak u amerického dolaru.

Dlouhodobé americké dluhopisy nejsou zatím pod tlakem

Poznámka redakce: Trh mohl s úlevou přijmout zprávu, že prezident Obama jmenuje Janet Yellenovou šéfkou Fedu. Závan jistoty v nejisté době. Krátkodobé dluhopisy splatné v horizontu týdnů navíc zažívají (logicky) prudký růst výnosů.

Fed mimo světla reflektorů stahuje dolary z trhu

Jak si tedy vysvětlit úterní výprodeje na akciovém trhu? Možný default vidím jako záminku. Skutečný důvod spatřuji v tom, co nyní tiše začíná provádět Fed - prostřednictvím TOMO operací začíná stahovat dolary z trhu. V horním panelu třetího grafu je objem operací Fedu (klouzavý průměr za 10 dní). Ve světě se nejvíce mluví o částce 85 miliard USD představující POMO + MBS operace. Již méně se mluví o TOMO operacích a security lending. Právě prostřednictvím TOMO Fed v uplynulých týdnech začal odebírat peníze z trhu.

Vztah mezi cenou indexu S&P 500 (dolní panel) a operacemi Fedu na trhu je jasně patrný. Když Fed nemá zájem o růst cen akcií a přestane lít peníze bankám, akciový index většinou dříve nebo později začne klesat. Zahájení TOMO operací bylo z tohoto ohledu pro akciový index negativní. Zde vidím příčinu poklesů. Fed momentálně asi nemá zájem o další růst akciových indexů. Reverzní krátkodobé REPO operace jsou zachyceny v hlavním grafu.

Fed začíná pomalu stahovat dolary z trhu

Fed je opravdu největším inženýrem dění na trzích. Každý si z předchozího grafu může utvořit vlastní názor na to, nakolik jsou ještě trhy svobodné, a nakolik podléhají plánování ze strany centrálních bankéřů.

Dlouhodobý graf ETF SPY (index S&P 500) v posledních týdnech silně připomíná cenový vrchol v roce 2007. V pátek to bude přesně 6 let, co indexy v roce 2007 dosáhly maxima. Moc bych se nedivil, kdyby letošní podzim byl v podobném duchu, jako byl podzim 2007. Akciové indexy silněji nezkorigovaly již dva roky. Dovedu si představit střednědobý pokles ke hranici 150 USD u SPY (1 500 bodů indexu S&P 500). Současný býčí trh probíhající od března 2009 je navíc stejně dlouhý, jako byl ten od března 2003 do října 2007.

Index S&P 500 se chová podobně jako na vrcholu v roce 2007
Aktivita v americkém výrobním sektoru v listopadu vzrostla
před 28 minutami

Aktivita v americkém výrobním sektoru v listopadu vzrostla

Tempo růstu aktivity v americkém zpracovatelském sektoru v listopadu stouplo. Index nákupních manažerů (PMI) ve...
Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Hodnota Airbnb by mohla být až 35 miliard USD
před hodinou

Hodnota Airbnb by mohla být až 35 miliard USD

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, plánuje v rámci primární nabídky prodat akcie...
Bydlení Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Německý řetězec kadeřnictví Klier je v platební neschopnosti
před hodinou

Německý řetězec kadeřnictví Klier je v platební neschopnosti

Největší německý řetězec kadeřnictví Klier je kvůli propadu tržeb způsobenému pandemií nemoci covid-19 v platební...
Německo Koronavirus Bankrot
Rozpočtový schodek Slovenska přesáhl hranici pět miliard eur
14:51

Rozpočtový schodek Slovenska přesáhl hranici pět miliard eur

Schodek státního rozpočtu Slovenska na konci listopadu překročil hranici pěti miliard eur. Ve srovnání se stejným...
Slovensko Rozpočet
HDP Kanady e třetím čtvrtletí výrazně vzrostl
14:30

HDP Kanady e třetím čtvrtletí výrazně vzrostl

Hrubý domácí produkt Kanady ve třetím čtvrtletí vzrostl o 8,9 % po rekordním propadu ve druhém čtvrtletí (-11,3 %,...
Kanada HDP Hospodářský růst
Britský řetězec Debenhams čeká likvidace, ohroženo je 12 000 míst
14:15

Britský řetězec Debenhams čeká likvidace, ohroženo je 12 000 míst

Britský řetězec obchodních domů Debenhams vstoupí do likvidace, což bude znamenat uzavření poboček a možný zánik 12...
Maloobchod Koronavirus Bankrot
Schodek rozpočtu ČR se v listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč
14:01

Schodek rozpočtu ČR se v listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč

Schodek státního rozpočtu ČR se ke konci listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč z říjnových 274 miliard Kč. Loni...
Rozpočet Česká republika Česká ekonomika
Generální ředitel italské UniCredit skončí ve funkci
13:29

Generální ředitel italské UniCredit skončí ve funkci

Akcie italské bankovní skupiny UniCredit v úterý výrazně klesají. Reagují tak na nečekané oznámení, že generální...
UniCredit Evropské banky Management
Prezident Zeman se rozhodl vetovat daňový balíček
13:28

Prezident Zeman se rozhodl vetovat daňový balíček

Prezident Miloš Zeman se rozhodl vetovat daňový balíček, který obsahuje mimo jiné zrušení superhrubé mzdy a zavedení...
OECD: Světová ekonomika letos klesne o 4,2 %, český HDP se sníží o 6…
OECD: Světová ekonomika letos klesne o 4,2 %, český HDP se sníží o 6…
12:38

OECD: Světová ekonomika letos klesne o 4,2 %, český HDP se sníží o 6,8 %

Světová ekonomika v letošním roce klesne o 4,2 %, v příštím roce naopak o 4,2 % vzroste. Předpověděla to v úterý...
Světová ekonomika Investiční a ekonomický výhled Výhled na rok 2020
Pfizer a BioNTech požádaly o podmínečnou registraci vakcíny v EU
11:42

Pfizer a BioNTech požádaly o podmínečnou registraci vakcíny v EU

Americká farmaceutická společnost Pfizer a německá firma BioNTech podaly žádost o podmínečnou registraci společné...
Pfizer Farmacie Biotechnologie
Bitcoin se drží na dohled 20 000 USD
11:29

Bitcoin se drží na dohled 20 000 USD

Kurz bitcoinu se v úterý dopoledne podle dat serveru coinmarketcap.com pohyboval kolem 19 700 USD poté, co se v...
Kryptoměny Bitcoin
Eurozóna v listopadu zůstala v deflaci, meziročně ceny klesly stejně…
Eurozóna v listopadu zůstala v deflaci, meziročně ceny klesly stejně…
11:03

Eurozóna v listopadu zůstala v deflaci, meziročně ceny klesly stejně jako v předchozích dvou měsících o 0,3 %

Spotřebitelské ceny v eurozóně v listopadu stejně jako v předchozích dvou měsících meziročně klesly o 0,3 %. Inflace...
Eurozóna Evropská unie Evropská ekonomika
Asijské akcie v úterý zpevnily, náladu na trzích podpořil čínský…
Asijské akcie v úterý zpevnily, náladu na trzích podpořil čínský…
10:30

Asijské akcie v úterý zpevnily, náladu na trzích podpořil čínský výrobní PMI

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří v úterý skončilo v plusu. Náladu investorů podpořil výsledek...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Tempo růstu aktivity v českém průmyslu bylo v listopadu nejvyšší od…
Tempo růstu aktivity v českém průmyslu bylo v listopadu nejvyšší od…
10:20

Tempo růstu aktivity v českém průmyslu bylo v listopadu nejvyšší od srpna 2018

Podmínky v českém zpracovatelském sektoru se v listopadu znovu zlepšily a tempo expanze aktivity navíc stouplo....
Česká ekonomika Průmysl Indexy nákupních manažerů (PMI)
Nezaměstnanost v Německu v listopadu dále klesala
10:04

Nezaměstnanost v Německu v listopadu dále klesala

Míra nezaměstnanosti v Německu v listopadu i přes vyhlášenou karanténu nadále klesala, z říjnových 6 % se dostala na...
Německo Nezaměstnanost
Aeroflot se ve třetím čtvrtletí vrátil do provozního zisku
10:03

Aeroflot se ve třetím čtvrtletí vrátil do provozního zisku

Ruská vlajková letecká společnost Aeroflot, která se podobně jako konkurenti potýká s negativními dopady šíření...
Rusko Doprava Výsledková sezóna
Růst aktivity zpracovatelského sektoru eurozóny v listopadu i podle…
Růst aktivity zpracovatelského sektoru eurozóny v listopadu i podle…
10:02

Růst aktivity zpracovatelského sektoru eurozóny v listopadu i podle finálních dat zpomalil

Růst aktivity zpracovatelského sektoru eurozóny v listopadu zpomalil, protože obnovená opatření proti šíření...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna