Komu se hodí propady na trzích z minulého týdne? Banky mají situaci pevně v rukou
|

Komu se hodí propady na trzích z minulého týdne? Banky mají situaci pevně v rukou

Americké akcie klesly o 3,14 % z historického maxima, celý víkend se rojily další špatné zprávy. Náhoda, nebo logika?

Banky Emerging Markets Fed Americké akcie

Akciový index S&P 500 prodělal za čtvrtek a pátek minulého týdne pokles o 3,14 % z historického maxima. A najednou je svět plný negativních zpráv. Například BBC uvedla, že se HSBC potýká s nedostatkem likvidity a omezuje výběry hotovosti na pobočkách. V neděli se objevila další taková zpráva, problémy s bankomaty má Lloyds/TSB, které nefungují 2 ze 7 serverů. Agentura Bloomberg zase uvádí, že jihokorejský ministr financí svolává bezpečnostní schůzku za účasti představitelů národní banky Jižní Koreje. Minulý týden byly finanční servery plné titulků o tom, jak kolabují některé měny zemí emerging markets – Argentiny, Venezuely, Turecka i některých států v Africe. Je to náhoda?

Nemyslím si. Vše vysvětluje graf, který zároveň ukazuje křehkost současného systému. Celý svět je závislý na tom, zda americká centrální banka bude nadále odkupovat ve velkém rozsahu dluhopisy a zásobovat trhy penězi. Nelze vyloučit, že bez těchto peněz se ekonomiky rozvojových zemí zhroutí.

Operace Fedu a vývoj cen aktiv

Modrý plošný graf ukazuje operace americké centrální banky na trhu. Jde o součet všech operací (TOMO + POMO + security lending, průměr za 25 dní). Jde tedy především o vyjádření celkových objemů – kolik peněz odtéká či přitéká v různé podobě z trhu nebo na trh. Tyto peníze od Fedu čerpají velké investiční banky, které za ně nakupují nejrůznější aktiva ve světě. V grafu jsou zároveň dva cenové grafy – kurz australského dolaru proti americkému dolaru a cena ETF certifikátu EEM sledujícího akcie z emerging markets obchodovaný na burze v USA.

Je patrná velká míra závislosti cen aktiv a operací Fedu. Když americká centrální banka omezuje odkupy dluhopisů, australský dolar oslabuje proti americkému a s ním aktiva z mladých trhů. Toto schéma platí nejen pro AUD, ale i pro ostatní měny, u některých se však tento vztah projevuje mnohem extrémněji. Měny i akcie předbíhají Fed v poklesu i růstu. Zdá se tedy, že investiční banky mají z centrálních bank přesné informace o tom, co Fed udělá, a využívají toho ke svému obchodování. Pak se nelze divit, že například JPMorgan nezaznamenala za leden až září 2013 ani jeden ztrátový den při obchodování s cennými papíry. To je přitom pro normálního tradera něco nepředstavitelného.

Z grafu je také vidět, že od začátku prosince 2013 začal Fed ve velkém provádět krátkodobé repo operace, pomocí kterých stahoval americké dolary z trhu. Fed již nemá zájem nadále podporovat akcie v růstu, minimálně krátkodobě. Takový je můj závěr. Proto také kolabují ceny aktiv a měn na rozvojových trzích. Tyto trhy totiž velcí spekulanti (banky) opouštějí jako první.

Pokud Fed začne skutečně masivněji omezovat odkupy dluhopisů, máme se zřejmě na co těšit. Možná ale centrální bance USA nic jiného nezbude a bude muset v omezování odkupů pokračovat, protože nebude chtít vytvářet neudržitelnou cenovou bublinu na domácím akciovém trhu, která by jednoho dne stejně praskla. Jak to ustojí ekonomiky rozvojových zemí, je ve hvězdách.

Je ale také možné, že tato situace může někomu vyhovovat. Určitě se mnoha vlivným lidem v západních vyspělých zemích nelíbí, jak Čína a další země přebírají stále větší podíl na výkonnosti světové ekonomiky. Omezení odkupů dluhopisů ze strany Fedu je jedním ze způsobů, jak těmto zemím "šlápnout na krk".

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
včera v 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
včera v 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
včera v 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
včera v 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
včera v 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
včera v 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
včera v 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
včera v 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (23. října)
včera v 14:46

Ze světa investičních doporučení (23. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
BBC: Americký prodejce oděvů Gap zvažuje odchod z Evropy
včera v 13:10

BBC: Americký prodejce oděvů Gap zvažuje odchod z Evropy

Americký prodejce oděvů Gap zvažuje, že zavře všechny své prodejny v Británii, Francii, Irsku a Itálii. Prodej mu už...
Móda a design Maloobchod Americké akcie
Výsledky American Express ve 3Q: Zisk na akcii 1,30 USD (loni: 2,08…
včera v 13:05

Výsledky American Express ve 3Q: Zisk na akcii 1,30 USD (loni: 2,08 USD, odhad: 1,34 USD), tržby 8,75 miliardy USD (odhad: 8,66 miliardy USD)

Vydavateli kreditních karet American Express klesl ve třetím čtvrtletí čistý zisk o 40 procent na 1,07 miliardy...
American Express Platební karty Výsledková sezóna
Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber
včera v 11:14

Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber

Britské podniky mohly z veřejných financí neprávem získat až 3,9 miliardy liber na podporu zaměstnanosti v době krize...
Spojené království Byznys a podnikání Podvod
Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq
včera v 11:03

Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq

Německá automobilka Volkswagen v pátek ve svém závodě na Slovensku zahájila výrobu sportovně-užitkového vozu (SUV)...
Volkswagen Auta Slovensko
EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla
včera v 10:54

EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla

Aktivita na globálním trhu s primárními úpisy akcií (IPO) zaznamenala ve třetím čtvrtletí výrazné oživení. Díky...
Primární úpis akcií (IPO) Akciový trh