Stonásobné zhodnocení akcií? Letos to nebude, ale dožít se toho můžeme
|

Stonásobné zhodnocení akcií? Letos to nebude, ale dožít se toho můžeme

Na jaře jsem přednášel v Brně na téma akciových investic. Bylo osvěžující sledovat mladé bystré mozky, dosud nezatížené profesionálními deformacemi, jak ve svém volném čase projevují zájem o akcie. Jejich největší investiční výhodou je nízký věk. Je totiž docela možné, že během svého života zažijí stonásobný růst akciového trhu.

Světové akcie Ponaučení pro investory Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

Připadá vám to přitažené za vlasy? Také mi to tak nejdříve připadalo, ale čísla hovoří jasně. Kdyby průměrný věk studentů byl 21 let a jejich očekávaná délka života 84 let, získáme modelově investiční horizont dlouhý 63 let. Na konci roku 1950 byl přitom index S&P 500 na hodnotě 20, nyní je přibližně 100krát výše. Proč za dalších 63 let nemohl být na 100násobku současné hodnoty?

Americké akcie (S&P 500)

Stačí, když budoucnost bude vypadat podobně jako minulost. Nemusí tomu tak být, to je jasné, ale myslím si, že je pravděpodobnější, že se budoucích 60 let bude více podobat minulým 60 letům, než že bude radikálně odlišných. Řeč je samozřejmě o výnosech kapitálu, ne o geopolitickém a společenském vývoji. Výnosy kapitálu jsou dlouhodobě mnohem stabilnější, než by se mohlo zdát.

Ano, budoucnost je nejistá. A čím je vzdálenější, tím je nejistější. Ale investování není přírodní věda, investování je otázkou pravděpodobnosti. Není až tak podstatné, zda trhy během příštích 6 dekád vzrostou na 50-, 100- nebo 200násobek. Důležité je, že je velmi pravděpodobné, že vzrostou velice výrazně.

Abychom mohli z této pravděpodobnosti těžit, musíme splnit 4 následující podmínky:

  1. Musíme investovat. Kdo neinvestuje, má nulovou pravděpodobnost výnosu.
  2. Musíme začít brzy. Každých deset let čekání snižuje konečný výsledek zhruba o polovinu.
  3. Musíme mít v sobě dostatek disciplíny ustát občas i velké výkyvy trhu a neuhnout z cesty.
  4. Pravděpodobnost velkého výnosu je prakticky nulová, pokud budeme držet hotovost, dluhopisy nebo zlato. Musíme tedy kupovat akcie.

Fajn, ale 63 let?!

Vím, že argumentací, která používá investiční horizont 63 let, si koleduji o zesměšňování, protože pro většinu "investorů" je i horizont 63 dnů příliš dlouhý. Těch 63 let ale nemám na mysli jako doporučený investiční horizont. Je to číslo, které odpovídá přibližně jak očekávané délce života mých studentů, tak kulatému výnosu, a hodí se dobře pro ilustraci myšlenky o smyslu dlouhodobého investování do akcií.

V praxi není potřeba uvažovat v horizontech větších, než je půlka století. Spousta lidí se snaží vydělávat peníze s horizontem nejen 63 dnů, ale i 63 hodin, 63 minut, či dokonce 63 sekund. Neříkám, že to není možné, ale se zkracujícím se časovým horizontem prudce klesá i pravděpodobnost úspěchu. Pokud dokážeme uvažovat v horizontu alespoň 63 měsíců, pak je pravděpodobnost dobrého výsledku mnohonásobně vyšší.

Kapitalismus je v podstatě založen na tom, že kapitál, který podstupuje riziko, nabízí vyšší výnos než hotovost nebo dluhopisy. Kdyby tomu tak nebylo, svět by byl postaven na hlavu. Investováním do akcií se z toho snažíme těžit.

Buffett neváhá

Co říká o alokaci aktiv dlouhodobým investorům Warren Buffett? V letošním dopisu akcionářům uvádí, že po jeho smrti přejdou jeho peníze na jeho manželku. K jejich zainvestování vydal následující instrukce: 10 % hotovost, 90 % akcie. To mluví za vše.

Buffett je génius s famózními výsledky a zkušenostmi většími, než má jakýkoli jiný žijící investor. Když si přečtete jeho dopisy akcionářům za více než 60 let jeho kariéry, zjistíte, že má prakticky vždy pravdu. Nemusíte s ním tedy souhlasit, ale pokud se domníváte, že se tentokrát mýlí, pak, drazí čtenáři, důkazní břemeno je na vaší straně! (Přiznání: pokud bychom se ve fondu posledních 10 let častěji řídili Buffettovými radami, naše výsledky by byly ještě lepší.)

Bob Dylan a Warren Buffett

Když jsem kdysi hrával s kapelou a psal písničky, brzy jsem zjistil, že ať člověk napíše cokoli, zjistí, že něco podobného už napsal Dylan. Je to jako sedět na břehu řeky a snažit se chytat ryby, zatímco o kilometr výše proti proudu sedí Dylan a všechny ryby už vychytal.

Co je Dylan mezi autory písniček, to je Buffett mezi investory. Kdykoli někde použiji argument na podporu dlouhodobého investování do akcií, nemohu se zbavit dojmu, že něco podobného už někdy řekl ten uznávaný osmdesátník z Omahy. A stejně jako on a mnozí další věřím, že i v šestém roce téměř nepřetržitého růstu cen akcií lze nacházet atraktivní investiční příležitosti. Většina z nich leží mimo hlavní proudy zájmu. Děkujeme "investorům" s investičním horizontem 63 hodin, že nám tyto příležitosti vytvářejí.


Text je výňatkem z dopisu podílníkům Vltava Fund.

USA: Rozjednané prodeje domů v prosinci meziročně stouply o 4,6 %
před 42 minutami

USA: Rozjednané prodeje domů v prosinci meziročně stouply o 4,6 %

Počet rozjednaných prodejů domů ve Spojených státech v prosinci meziročně vzrostl o 4,6 % po růstu o 7,4 % v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
Ze světa investičních doporučení (29. ledna)
15:00

Ze světa investičních doporučení (29. ledna)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
EK doporučila zemím EU omezit rizikové firmy v 5G sítích
EK doporučila zemím EU omezit rizikové firmy v 5G sítích
14:44

EK doporučila zemím EU omezit rizikové firmy v 5G sítích

Země Evropské unie by neměly pustit firmy považované za bezpečnostní riziko k budování citlivých částí komunikačních...
Evropská unie 5G sítě Telekomunikace
Ekonom: Růst čínské ekonomiky může zpomalit pod pět procent
Ekonom: Růst čínské ekonomiky může zpomalit pod pět procent
14:26

Ekonom: Růst čínské ekonomiky může zpomalit pod pět procent

Růst čínské ekonomiky v prvním čtvrtletí kvůli dopadům nového koronaviru zpomalí a mohl by se dostat i pod pět...
Čína HDP Hospodářský růst
Boeing má kvůli letadlům MAX poprvé za 22 let celoroční ztrátu
Boeing má kvůli letadlům MAX poprvé za 22 let celoroční ztrátu
13:41

Boeing má kvůli letadlům MAX poprvé za 22 let celoroční ztrátu

Americká společnost Boeing loni kvůli problémům s letadly 737 MAX vykázala poprvé od roku 1997 ztrátu. Prodělala 636...
Boeing Americké akcie Výsledková sezóna
Handelsblatt: Huawei spolupracuje s čínskými rozvědkami
Handelsblatt: Huawei spolupracuje s čínskými rozvědkami
13:28

Handelsblatt: Huawei spolupracuje s čínskými rozvědkami

Německá vláda má důkazy, že čínská telekomunikační společnost Huawei spolupracuje s čínskými bezpečnostními orgány....
Čína Telekomunikace Německo
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 24. ledna stoupl o 7,2 % …
13:05

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 24. ledna stoupl o 7,2 % (předchozí týden: -1,2 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 24. ledna po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky
McDonald's měl loni poprvé tržby přes 100 miliard dolarů
McDonald's měl loni poprvé tržby přes 100 miliard dolarů
13:01

McDonald's měl loni poprvé tržby přes 100 miliard dolarů

Celoroční tržby americké společnosti McDonald's loni poprvé přesáhly 100 miliard dolarů. V samotném čtvrtém čtvrtletí...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
MMF: Rozpočtový deficit Itálie letos převýší vládní cíl
MMF: Rozpočtový deficit Itálie letos převýší vládní cíl
12:46

MMF: Rozpočtový deficit Itálie letos převýší vládní cíl

Deficit italského rozpočtu letos převýší vládní cíl, zatímco veřejný dluh zůstane rekordní a v dalších letech dál...
Itálie Rozpočet Mezinárodní měnový fond
Reuters: Nissan zruší 4 300 pracovních míst, zavře dvě továrny
Reuters: Nissan zruší 4 300 pracovních míst, zavře dvě továrny
11:26

Reuters: Nissan zruší 4 300 pracovních míst, zavře dvě továrny

Japonská automobilka Nissan Motor zruší nejméně 4 300 z celkového počtu zhruba 139 000 pracovních míst, převážně v...
Japonsko Auta Asijské akcie
Digitální měny v polovině týdne rostou, bitcoin se dostal nad 9 300…
11:08

Digitální měny v polovině týdne rostou, bitcoin se dostal nad 9 300 USD

Trh s kryptoměnami se ve středu pohybuje v zelených číslech. Bitcoin kolem 11.00 SEČ rostl o 3,2 % na 9 300,2 USD,...
Bitcoin Kryptoměny
CETIN loni investoval čtyři miliardy, letos to bude stejně
10:49

CETIN loni investoval čtyři miliardy, letos to bude stejně

Společnost CETIN ze skupiny PPF loni investovala čtyři miliardy korun zejména do budování a posílení pevných a...
PPF Investice