Akcie: Odraz mrtvé kočky, nebo pokračování býčího trhu?
|

Akcie: Odraz mrtvé kočky, nebo pokračování býčího trhu?

Investoři jsou po událostech z posledních dvou týdnů ve velké nejistotě. Prakticky nikdo není schopen říci, jakým směrem se trhy budou ubírat v dalších dnech, týdnech nebo měsících. Minulý týden jsme každopádně byli svědky zajímavého úkazu, který rozšiřuje portfolio aktuálních technických signálů.

Technická analýza Medvědí trh Korekce na trzích Býčí trh Panika na trzích Zajištění Americké akcie

Upřímně, kdyby někdo skutečně věděl, jak se budou trhy v nejbližší době vyvíjet, nebo snad v příštích měsících a letech, byl by za vodou a měl by jistou Nobelovku. Že je to prakticky nemožné, dokazují následující dva příklady krátkodobých předpovědí reagujících na momentální situaci na trzích.

Skládačka znamená optimismus

Již před středečním otevřením trhů přišel Mark Hulbert na webu MarketWatch s optimistickým pohledem, podle něhož lze u indexu S&P 500 očekávat v ročním horizontu dvouciferné zisky. Hulbert vycházel z měřítka, které je kombinací ukazatele P/E celého trhu a takzvaného indexu bídy, který je zase součtem měr nezaměstnanosti a inflace. Současné hodnoty podle Hulberta naznačují výnosy indexu S&P 500 mezi 12-14 % v příštích 12 měsících.

Roční výnosy indexu S&P 500 (pravá osa) při daných hodnotách indikátoru, který je součtem indexu bídy a ukazatele P/E

Odraz mrtvé kočky nevěstí nic dobrého

Po středečním odrazu trhů výše ale přišel John Authers z Financial Times s tvrzením, že výpad nahoru byl pouhým "odrazem mrtvé kočky". Pokračování býčího trendu by podle Autherse záviselo na obnovení růstu zisků amerických firem, které ale v posledním roce poněkud ztrácejí dech.

Zisk na akcii v rámci indexu S&P 500

Vyberte si

Investoři si tedy mají vybrat, komu budou věřit. Konec uplynulého týdne dal zatím za pravdu Hulbertovi, ale na vynášení soudů je příliš brzy. Obě teorie mají vedle svých silných stránek i slabiny.

První příklad vypadá na obrázku velice hezky. Sčítání různých ukazatelů a jejich porovnávání s historií ale snad nelze srovnávat ani s pověstným věštěním z křišťálové koule. Skutečnost je asi složitější, ale na první pohled to vypadá tak, že někdo věnoval čas tomu, aby našel co nejlepší kombinaci makroekonomických ukazatelů, která mu při porovnání s historickými výnosy nabídne ideální měřítko pro optimistické předpovědi na propadajícím se trhu.

Ve středu jsme psali o tom, jek nesmyslný je optimismus některých odborníků v dobách propadů na trzích. Toto je podobný optimismus, navíc opatřený výmluvným pseudoindikátorem. Předpověď samozřejmě může vyjít, trhy se z několikadenních propadů otřepou a budou pokračovat v růstu. Sázet ale na sčítání různých proměnných s cílem dosažení zajímavého ukazatele není rozumné. Tečka.

Odraz, nebo také skok mrtvé kočky je jedním z méně používaných patternů technické analýzy, který vychází z poněkud morbidního tvrzení, že i kočka, která po pádu z výšky dopadne na zem a zabije se, se odrazí. Čím silnější býčí trh, tím větší pád, a tím může být i odraz výraznější. Jde o falešný signál obratu trendu (v tomto případě by šlo o krátkodobý nárůst po několika dnech výrazných propadů) a hrál by do karet medvědům. Má to svou logiku, která sází na přetrvávající zbytky optimismu, jež mohou dočasně pomoci zastavit hluboké propady.

Každý trend (i medvědí) je provázen krátkými obdobími konsolidace nebo korekce. Odraz mrtvé kočky může být zajímavý pro ty, kdo očekávají delší medvědí trend, ale nestihli otevřít své krátké pozice před začátkem propadů. Krátká korekce jim umožní vstoupit na trh na zajímavých úrovních. Jako u každého podobného signálu je potřeba počítat s úspěšností výrazně nižší než 100 %, ale s tím každý technický obchodník počítá. Případný pokles pod minima z 21. srpna již ale může signalizovat dlouho očekávaný medvědí trend. Když k tomu připočteme tolik oblíbené kříže smrti na grafech hlavních indexů, mají medvědi důvod k radosti.

Řešením je zajištění

David Pinsen z Portfolio Armor ve svém článku na serveru Seeking Alpha, v němž upozorňuje na oba výše zmíněné příklady, radí sestavit si zajištěné portfolio. To je v současné situaci možná opravdu vhodný kompromis. Chce to ale aktivní přístup a precizní výběr titulů, což zabere hodně času (kromě výběru investic je potřeba strategii otestovat).

Základem takového portfolia jsou akcie, které splňují základní podmínku - mají potenciál zajímavých výnosů v blízké době při nízké ceně jejich zajištění (realizovaného převážně prostřednictvím opčních strategií collar nebo protective put).

Výhodou takového přístupu je možnost nastavit si pravidla tak, aby reflektovala investorovu ochotu riskovat i jeho zisková očekávání, a to v nějakém rozumném poměru (očekávat vysoký zisk při nízkém riziku je hloupost). Vyšší akceptované riziko znamená nižší náklady na zajištění a vyšší potenciální výnos. Ti, kdo nechtějí příliš ztratit, budou mít náklady na zajištění vyšší, ale možný propad je nebude tolik bolet. A oproti dvěma výše uvedeným alternativám má toto zajištění ještě jednu výhodu - investor předem počítá se ziskem i se ztrátou, takže ho nepříznivý vývoj na trhu nemůže překvapit a zruinovat.

Zdroj: Seeking Alpha, Financial Times, MarketWatch

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
včera v 13:35

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
včera v 13:27

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
včera v 13:03

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
včera v 12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus