Konzervativní přístup stranou, je potřeba myslet na shorty
|

Konzervativní přístup stranou, je potřeba myslet na shorty

Americké akciové indexy od začátku roku ztrácejí 8–10 % a ke slovu se dostávají jak pesimisté, tak přehnaní optimisté. Jedni jsou opatrní a začínají řešit alternativní možnosti, druzí se utěšují věčným omylem "tentokrát je to jiné". Kdo má pravdu?

Investiční bubliny Chyby v investování Short selling Investiční tipy

Georg Wilhelm Friedrich Hegel jednou řekl, že "z historie jsme se naučili to, že jsme se z ní vlastně nenaučili nic". Možná trochu krkolomné, ale bohužel pravdivé a pro situaci na trzích, jako je ta současná, příznačné. Jak píše Doug Kass, racionální myšlení je dnes utlumováno sedativy ve formě levných peněz. Jedním z horších výsledných scénářů je sebeuspokojení z býčího trhu, které je podporováno přesvědčením, že centrální banky za každou cenu ochrání trhy před návratem na normální ceny, i když historie se nás již několikrát snažila přesvědčit o opaku. Stejně jako ty, kteří tak rádi používají podle Johna Templetona nejdražší slova na akciovém trhu: "Tentokrát je to jiné."

"Na vrcholu každé spekulativní bubliny jsou nejvíce vidět ti, kteří vytrvale obhajují příběh, který stál za vytvořením této bubliny," píše John Hussman, známý analytik a správce fondů. "Vývoj, kterého jsme dnes svědky, tradičně patří těmto lidem, většinou to ale trvá krátce. Budoucnost patří jiné skupině investorů. Do dokončení cyklu je většina předchozího spekulativního růstu (a často celý) prakticky vyčerpána."

"Každý boom následovaný krachem má stejný základ - přílišné sebevědomí a aroganci finančních odborníků, které je vedou k pocitu, že jsou chytřejší než všichni ostatní před nimi. Vždy přijdou s tvrzením, že tentokrát je to jiné, že díky nové technologii nebo jinému důvodu na ocenění nezáleží. Spekulace hnané dluhy a hledání výnosu kvůli nulovým úrokům vedou k boomu, který nakonec vyvrcholí nevyhnutelným výbuchem," doplňuje Hussman.

Jsme v bezpečí?

Doug Kass si pokládá otázku, zda jsme v přetechnizovaném a zasíťovaném světě v takovém bezpečí, jak se nám trhy snaží namlouvat. A hned přidává důvody, proč jsou bezpečné trhy spíše minulostí. Důvodem jsou jak špatné fundamentální (geopolitické, sociální, politické, hospodářské a ty související s dosahováním zisků), tak i technické vyhlídky, které poukazovaly na vrchol trhu již na jaře 2015. Otázkou tedy je, kdy přijde onen "moment překvapení", tedy chvíle, kdy investoři ztratí důvěru v politiku centrální banky. Podle Kasse to může být již letos.

Pokažený tržní mechanismus

Tržní mechanismus je podle Kasse pokažený kvůli stále rostoucímu významu počítačů při investičním rozhodování a menší aktivitou individuálních investorů a manažerů hedgeových fondů. Výsledkem je mnoho nesmyslných pohybů na trzích a nefunkční strategie, které v minulosti vydělávaly, což dále vede k následnému zavírání (nebo plánovanému uzavření) množství podílových a hedgeových fondů (loňský rok byl v tomto směru rekordní). Když na trzích neumějí vydělávat profesionálové, je otázkou, jak na nich mohou vydělávat obyčejní smrtelníci.

Při předpokládaném propadu na trzích tak může dojít také k problémům v reálné ekonomice a slovo nákaza, které se často skloňovalo po roce 2008, opět získá na významu. Poslední dva týdny už vlastně tyto vlivy je cítit.

Strach z flash crashů

Jedním z největších nebezpečí je podle Kasse hrozba výrazných propadů na akciových trzích způsobených (ne)úmyslně "splašenými" počítači. Výsledkem je lavinový efekt, který ještě zhorší situaci, jako tomu bylo v roce 1987, kdy k propadům výrazně pomohlo zajišťování portfolií. Kass připomíná, že otevírání short pozic není vhodné pro každého, ale on sám má seznam 18 titulů a indexových nástrojů, které považuje za vhodné adepty na otevírání krátkých pozic.

Investoři by nyní měli nechat konzervativní přístup stranou a měli by se mít na pozoru, ti agresivnější mohou rovnou přemýšlet o krátkých pozicích. Společně s nejistotou a potenciálně nepříznivými výsledky totiž čelíme trhu, který má krátkou paměť. O to rychlejší může být sešup, který bude následovat.

Zdroj: Kass' Korner
Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
před 28 minutami

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946

Ekonomika Spojených států by v letošním roce mohla klesnout o 5,5 %, což by byl nejhlubší propad od roku 1946. Míra...
Morgan Stanley Americká ekonomika Koronavirus
Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
před hodinou

Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu oslabila více, než se předpokládalo. Její souhrnný index v konečném...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
před hodinou

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
před hodinou

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední obchodní seance týdne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou. Investoři netrpělivě čekají na zprávu z...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
před hodinou

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
09:26

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
09:14

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
včera v 21:35

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
včera v 20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
včera v 20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
včera v 20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
včera v 19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
včera v 18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
včera v 18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
včera v 18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
včera v 17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl