Silný dolar již není výmluvou pro nezvyšování sazeb, Fed ale v březnu asi odvážný nebude
|

Silný dolar již není výmluvou pro nezvyšování sazeb, Fed ale v březnu asi odvážný nebude

Ještě loni v prosinci, když měla americká centrální banka poprvé po několika letech zvyšovat základní sazbu, byl jednou z možných překážek, na niž upozorňovala guvernérka Lael Brainardová, sílící americký dolar. Dnes už to podle všeho překážka není.

Americká ekonomika Úrokové sazby Inflace Fed Americký dolar Centrální banky

Podle Brainardové bylo tehdy jednou z překážek při zvyšování sazeb 15% posílení dolaru v průběhu roku a půl. Silný dolar tak vytvářel tlak na neutrální sazbu (sazba, při níž dochází k růstu inflace), což vyžadovalo od Fedu opatrnější přístup a udržení nízkých sazeb.

Minulý týden ale Neil Dutta ze společnosti Renaissance Macro Research poukázal na to, že dolar v současné době klesá i přes očekávání zvyšování sazeb. Obavy z toho, že právě dolar by mohl donutit Fed k ponechání sazeb na současné nízké úrovni, tak nejsou opodstatněné.

"Pamatujeme si příběh o tom, že pokud Fed zvýší sazby, dolar posílí a rozvíjející se trhy budou trpět, což povede k dalšímu sílení americké měny. To pak povede k tomu, že Fed ukončí zvyšování sazeb, protože silný dolar bude tlačit na inflaci. Zdá se, že tato negativní zpětná vazba nyní nefunguje. Někdo to řekněte Brainardové," vyjádřil se Dutta.

Porovnání vývoje dolarového indexu a tržního očekávání týkajícího se zvyšování sazeb

Brainardové poukazování na to, jak silný dolar ovlivňuje neutrální sazbu, je důležité, protože jde o ukazatel, na základě kterého se rozhoduje, nakolik bude monetární politika expanzivní. Jde o měřítko, při němž je základní úroková sazba Fedu na takové úrovni, že je dosaženo plné zaměstnanosti a optimální hladiny inflace.

Modely, jako je například Wu-Xia (název nemá nic společného s čínskou kulturou; jde o model, jehož autorkami jsou ekonomky Fan Dora Xia a Jing Cynthia Wu, který měří efektivitu monetární politiky v čase, kdy se sazby pohybují kolem nuly), ukazují, že tato neutrální úroková sazba se pohybovala od poloviny roku 2009 v negativním teritoriu.

Přestože se očekávalo, že silný dolar udrží tuto sazbu dole, podle Dutty nyní hrají faktory, jako jsou slábnoucí dolar, posilující akcie, rostoucí výnosy dluhopisů a očekávání zvyšování sazeb, proti tomu.

Porovnání úrokové sazby Fedu a stínové sazby Wu-Xia modelu

Komentář Investičního webu: Zbývá jen dodat, že dolar není jedinou proměnnou, na kterou Fed dává při rozhodování o zvyšování sazeb pozor. V současnosti by silný dolar určitě nebyl jediným faktorem, který by Fed nutil ponechat sazby na stávající úrovni. To, že dolar momentálně oslabuje, je dost možná způsobeno právě tím, že se trhy smiřují s omezením původně plánovaného počtu zvýšení amerických sazeb v letošním roce, protože makroekonomické údaje nehrají tomuto scénáři plně do karet. Takže i když není dolar výmluvou pro nezvyšování sazeb, všeobecně se očekává, že Fed sazby na středečním zasedání nezvýší. A otázkou zůstává, zda se k tomu ještě letos vůbec odhodlá, jakkoli především data z trhu práce tomu nahrávají.

Zdroj: Business Insider
British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod
před hodinou

British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod

Britská letecká společnost British Airways se chystá poslat na neplacené volno až 80 % zaměstnanců. O práci by ale...
Doprava Koronavirus
Asijské akcie táhly ke dnu banky
Asijské akcie táhly ke dnu banky
před hodinou

Asijské akcie táhly ke dnu banky

Je to sice ohraná písnička, ale investorskou náladu na trzích stále ovlivňuje strach z šíření pandemie koronaviru....
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet
před hodinou

NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet

Přestože státní rozpočet loni skončil nižším než plánovaným schodkem, stát nevyužil dobré hospodářské situace a...
Rozpočet Česká ekonomika
Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk
Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk
10:03

Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk

Holding CZG - Česká zbrojovka Group SE, který je významným evropským výrobcem ručních palných zbraní, vykázal za...
Zbraně Výsledková sezóna
ČEZ: Agentura S&P snížila výhled ratingu na negativní
09:51

ČEZ: Agentura S&P snížila výhled ratingu na negativní

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila stávající rating energetické skupiny ČEZ na stupni A...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
S akciemi O2 C.R. se ve čtvrtek obchoduje naposledy s nárokem na…
09:41

S akciemi O2 C.R. se ve čtvrtek obchoduje naposledy s nárokem na dividendu

Čtvrtek 2. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic posledním obchodním dnem s nárokem na hrubou dividendu ve...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování…
09:40

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování vstoupily nad nulou

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek v plusu. Zhruba půl hodiny po startu seance hlavní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020
Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020
09:35

Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020

Erste Group Bank na základě zhoršené schopnosti předpovídat dopady ekonomického výhledu kvůli epidemii COVID-19...
Erste Group Bank Evropské banky Banky
Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii
Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii
09:32

Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii

Dvacet let po zavedení eura se jedna z hlavních obav jeho zakladatelů zhmotňuje ve třetí největší ekonomice regionu...
Euro Eurozóna Itálie
OSN: Globální ekonomika může letos klesnout o téměř jedno procento
08:43

OSN: Globální ekonomika může letos klesnout o téměř jedno procento

Globální ekonomika by mohla letos kvůli novému koronaviru klesnout o téměř jedno procento. Uvedla to ve své zprávě...
Světová ekonomika Hospodářský růst Koronavirus
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. dubna)

Jak se ve středu (ne)dařilo světovým akciím, které ekonomiky budou podle ING kvůli koronaviru pod největším tlakem a...
Musíte vědět
Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem
včera v 22:40

Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem

Nizozemsko navrhlo vytvoření fondu na podporu zemí nejtvrději zasažených koronavirem a vyzvalo další členy Evropské...
Evropská unie Evropská ekonomika Koronavirus
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu odepsaly přes 4 %

Americké akcie zahájily druhé čtvrtletí výrazným poklesem. Dolů je tlačí rostoucí obavy investorů z dopadů šíření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
včera v 21:59

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily, americké indexy odepsaly přes 4 %

Západoevropské akciové indexy ve středu výrazně klesly. Investory znervóznilo vyjádření amerického prezidenta Donalda...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů
včera v 21:30

SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů

Vláda chce kvůli koronavirové epidemii prodloužit nouzový stav o dalších 30 dní, takže by platil do 11. května. Na...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021
včera v 19:39

Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021

Vláda v rámci novely zákona o rozpočtové odpovědnosti zvýšila pro příští rok strukturální deficit na čtyři procenta...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank
včera v 19:30

ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank

Návrh vládních opatření při splácení úvěrů v souvislosti s pandemií navazuje na postoj bank vůči klientům, v rámci...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték
včera v 19:25

Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték

Lidé a firmy budou moci zřejmě přerušit splácení úvěrů a hypoték, a to na tři nebo šest měsíců. Výběr délky bude na...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna
včera v 18:47

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna

Automobilka Škoda Auto podruhé prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli pandemii...
Auta Volkswagen Koronavirus
Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint
včera v 18:22

Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint

Americká telekomunikační společnost T-Mobile US dokončila spojení s konkurentem Sprint. Oznámila to firma, která si...
Americké akcie Fúze a akvizice Telekomunikace