Kterým akciím (ne)vadí pohyby cen ropy?
Ropa (a s ní energetický sektor) v srpnu jako jediná z komodit zahrnutých v indexu S&P GSCI zaznamenala růst, což je poměrně vzácný jev, protože růst energetického sektoru většinou táhne také ostatní odvětví. Ještě vzácnějším jevem je to, když ropa zlevňuje (což se děje od začátku září) a s ní klesají všechny akciové sektory. Tohoto jevu jsme přitom svědky právě v posledních týdnech.
Situace, kdy ropa v některém měsíci zdražila a ostatní sektory v indexu S&P GSCI klesaly, se vyskytla pouze 9krát od doby, kdy byl energetický sektor zařazen do indexu. Naposledy se to stalo v březnu 2008, pak až letos v srpnu.
Nyní se děje něco podobného, ale v souvislosti s akciovým trhem. Cena ropy v září opět klesá, protože i přes pokles produkce v USA jsou zásoby na vrcholu, země OPEC zaplňují mezery v nabídce a poptávka z Číny a Indie je nestabilní. Nízká cena ropy již přestává být výhodou a stimulem pro ekonomiku a stává se spíše přítěží.
No a s cenou ropy se v září vezou níže také akcie, respektive všechny akciové sektory. Naposledy tomu tak bylo v červnu 2011, kdy pak, jen pro zajímavost, index S&P 500 v následujících třech měsících ztratil 14 %. Zajímavostí je rovněž skutečnost, že zmiňovaný osamělý růst ceny ropy z března 2008 se odehrál velice brzy poté, co v lednu 2008 (nedlouho po dosažení vrcholu na trzích) propadly všechny akciové sektory společně s poklesem ceny ropy. Měsíce, kdy ropa rostla jako jediná ze všech komoditních sektorů, jsou vyznačeny čtverečky na grafu níže.
A ještě jeden graf, který vypadá trochu divně, ale jde v něm o to, kolik sektorů indexu S&P 500 posilovalo společně s cenou ropy a kolik sektorů zaznamenalo pokles společně s cenou ropy v jednotlivých měsících. Ze 120 měsíců, kdy ropa posilovala, v 74 případech rostlo alespoň 6 sektorů, což je 62 % případů. V 17 případech pak společně s ropou rostlo všech 10 sektorů indexu S&P 500. Když ale cena ropy klesala, pouze v 8 měsících z celkově 93 případů klesalo také všech deset akciových sektorů. Graf vychází ze sledování 213 měsíců od ledna 1999.
Podobnost současné situace a té z roku 2008 může být čistě náhodná, nebo může souviset s krizí poptávky po ropě, jež má na ekonomiku a všechny sektory velice negativní vliv. Projevuje se to také na rizikových prémiích jednotlivých sektorů jako ukazateli toho, kam investoři ukládají své peníze namísto toho, aby je směřovali do bezpečných dluhopisů. V současnosti se tak 8 z 10 sektorů (analýza je z doby, kdy S&P 500 ještě nebyl rozdělen na 11 hlavních odvětví) obchoduje s diskontem, což je nejvíce od září 2015, kdy řádila volatilita na čínském akciovém trhu a přelévala se do celého světa.
A na závěr známý ukazatel toho, že nervozita na akciovém trhu roste. Index volatility VIX se v uplynulém týdnu sice vrátil zhruba k 15 bodům, jeho předchozí výlet na vyšší hodnoty jej ale vynesl na maxima od konce června.
Zdroj: Indexologyblog.com
