Portugalsko: Další pán na holení
Ministři financí eurozóny nedávno odsouhlasili pomoc Řecku ve výši 30 miliard eur v letošním roce. Mezinárodní měnový fond se přidal a ve svém prohlášení přislíbil pomoc až 15 miliard eur. Portugalsko zatím není v centru pozornosti "záchranných týmů", a tak by se mělo snažit co nejdříve začít pracovat na svých veřejných financích. Jinak bude hitem příštího roku právě nejzápadnější evropská pevninská země.
Řekové tedy zatím mohou dýchat o něco klidněji, poslední zprávy poukazují na okolnosti, podle kterých Řecku pomůže jedině 2krát vyšší částka.
Řecku a řecké vládě překvapivě pomohla právě hrozba budoucího bankrotu. To samozřejmě vystrašilo ostatní země eurozóny, které nakonec sestavily poměrně velkorysý záchranný balík, aniž by usilovaly o zásadní změnu řecké fiskální politiky. To je dobré pro krátkodobé řešení problému, ovšem neřeší to zásadní problém řecké ekonomiky, která je v troskách.
Podobné záchranné akce proběhly v minulosti například v Rusku nebo Argentině. Ani jedné zemi se však nepodařilo dostat peníze zpět na trh.
Záchranný "krátkodobý" balíček pro Řecko by jistě vyřešil stávající problémy, ale půjčit krachující ekonomice na 5 až 10 let? Musejí nastat zásadní změny. Navíc je potřeba si uvědomit, že svět se stále vzpamatovává z recese, a úvahy o "superpůjčce" se proto nesmějí uspěchat.
Trh by měl najít odpověď hlavně na následující dvě klíčové otázky:
1) Je globální zotavení vážně tak silné, že se řecká ekonomika rychle vzpamatuje a prudce sníží svůj deficit?
2) Shodne se Mezinárodní měnový fond a Řecko na programu, který by do roka snížil státní deficit na přijatelnou úroveň?
Výnosy 10letých řeckých dluhopisů přitom rostou na nová maxima, ve čtvrtek 22. dubna na 8,5 %, výnosy 2letých na 9,1 %. CDS rostou na 520 bps. Důvodem je revize schodku země ze strany EU vzhůru a zpráva Goldman Sachs o zřejmém plánu restrukrutalizace dluhu. Než se vše vyřeší, Řecko bude jen ztrácet. Lidé, kteří drží řecké hospodářství nad vodou, ztratili v uplynulých měsících hodně peněz. A nějaký čas se jim nevrátí. **Ostatní trhy se budou zdráhat nakupovat řecké dluhopisy, obzvláště když se rating Řecka snížil na "BBB-".
Má ještě Portugalsko čas?
Ani Portugalsko zatím ničemu neuniklo, i když na tom není tak katastrofálně jako Řecko. Pokud nezačne dělat vážné kroky směrem ke snížení státního deficitu, je po Řecku další na řadě.
Eurozóna samozřejmě pomůže i Portugalsku, ale kde to skončí? Silnější evropské země, které přicházejí zachránit Řecko, ve skutečnosti ukazují na všechny slabší národy Evropy.
Ano, i tyto země mohou obdržet záchranný balíček, ale tím se rapidně sníží suma, která je nutná pro nezbytné fiskální reformy celé Evropy. Vládní dluh eurozóny k HDP dosáhl ke konci roku 2009 úrovně 78,7 % z 69,4 % v roce 2008.
Zdroj: baselinescenario.com
