Hledáte ziskové strategie? Tak pozor na ztrátu!

Jak si investoři, brokeři nebo poradci vybírají své oblíbence? Může jít například o známého investora či manažera fondu, který realizoval velmi dobrý obchod. Larry Robbins se strefil do černého u Obamacare, Carl Icahn zazářil s akciemi společností Apple a Netflix!

Pak jsou takoví, kteří se zajímají o populární témata. Měnově zajištěné evropské akcie! Zlato v posledních deseti letech překonalo index S&P 500! Biotechnologické akcie změnily pravidla hry!

Jiní se zase soustředí na zajímavou strategii. Tony Robbins má "permananentní portfolio"! "Dividendoví aristokraté" (společnosti z indexu S&P 500, které zvyšují své dividendové výnosy 25 let po sobě) jsou lepší než dluhopisy! Každý nakupuje pasivní indexové produkty! Moje beta je chytřejší než tvoje beta!

Krátkodobý úspěch

Na vítězné vlně se investor může vézt nějaký čas. Záleží na tom, kdy se rozhodne pro danou investici, síla trendu je totiž obecně známá věc.

Pak ale dojde ke zvratu, nadprůměrní manažeři se stanou podprůměrnými, módní investice přestanou být zajímavé a vítězné strategie využívá prakticky každý, takže nejsou schopny zajišťovat dodatečné zisky. Pak přijde poradce nebo broker a říká, že nemá problém, protože má v záloze pět dalších myšlenek, které mohou nahradit ty původní, již nevydělávající.

Jak poznáte amatéra?

Je to smutné, ale přesně takhle to funguje. Nejlepším způsobem, jak poznat investora amatéra nebo nezkušeného profesionála, je zjistit, jak velký důraz a váhu připisuje 12měsíční výkonnosti. Tato posedlost tím, že si vybíráme na první pohled fungující věci, je hodně rozšířená.

Společnost Research Affiliates nabízí zajímavou dvojici grafů, které na tento problém poukazují. Je z nich jasně patrné, že rostoucí toky peněz do fondů jsou celkem spolehlivým signálem příští podprůměrné výkonnosti. Honění se za výkonností je zničující pro zhodnocení všech typů produktů.

"Procyklická alokace aktiv, která využívá trend, může zvýrazňovat základní ekonomické šoky ovlivňující různé investiční styly, protože příliv prostředků tlačí na ocenění. V krátkém horizontu jde vlastně o sebenaplňující proroctví podporující sílu trendu. Z dlouhodobého hlediska je ale sebezničující a vede ke vzniku nehezkých obratů. Tento mechanismus přispívá k předvídatelnému vztahu mezi rychlým růstem ocenění a budoucími výnosy," píšícexperti z Research Affiliates.

"První obrázek ukazuje, že podílové fondy s velkým přírůstkem kapitálu mají v budoucnu nižší relativní výkonnost. Na dalším obrázku je vidět, že rozdíl mezi výnosy investorů tažený negativní korelací mezi přílivem prostředků a následnými výnosy je poměrně velký napříč všemi kategoriemi fondů. Je to možné sledovat také u penzijních fondů, i když v menší míře."

Tyto obrázky jsou nejlepším možným příkladem toho, jak investoři sami znehodnocují své investice tím, že se snaží hledat něco, co právě teď funguje. Strategie (stejně jako samotné druhy jednotlivých aktiv), které naopak nejsou aktuálně v kurzu, tak mohou být pro investory dobrou alternativou.

Zdroj: The Reformed Broker